在中國證券業的漫漫發展歷程中，並購重組像是一股翻湧不息的浪潮，一次又一次地重塑着行業的面貌。通過追溯四輪並購潮，可以更好地了解行業變革的前因後果。$證券ETF東財(SZ159692)$

第一輪並購潮：1995-2003年，行業起步期。爲了化解證券混業經營的亂象和防範風險，監管部門推動分業經營。彼時，大批商業銀行和信托公司的證券經營機構紛紛被證券公司收入囊中，形成了第一次並購浪潮的雛形。這一階段，行業在摸索中尋找定位，並購重組成爲一種必要的探索。

第二輪並購潮：2004-2011年，綜合治理時期。隨着市場的發展，行業开始面臨一系列風險和挑战。監管部門提出“一參一控”的要求，旨在解決同業競爭問題。在這一背景下，大量券商被托管或收購，推動了新一輪的並購浪潮。這一階段，並購重組成爲提升行業治理水平和解決同業競爭問題的有效手段。

第三輪並購潮：2012-2022年，金融創新驅動。隨着金融創新的推進，各家公司尋求通過並購重組提升競爭力。典型案例層出不窮，如中金公司收購中投證券、東方財富收購同信證券、中信證券收購廣州證券等。這一階段，並購重組成爲公司追求跨越式發展、提升市場地位的重要途徑。

第四輪並購潮：當前進行時，政策支持下的新篇章。監管機構鼓勵頭部券商通過並購重組打造一流投行，同時支持中小券商結合資源稟賦和專業能力實現特色化、差異化發展。這一階段，並購重組不僅是行業發展的重要手段，更是響應政策導向、推動金融高質量發展的具體實踐。

回顧前三輪並購潮，我們見證了中國證券業的蓬勃發展與變革。從化解風險、提升治理水平到追求創新和差異化發展，每一次並購潮都標志着行業的進步和成熟。而在監管相繼表態支持和加快推進金融高質量發展主題下，未來有望湧現更多並購重組案例，第四輪並購潮或將書寫中國證券業新篇章。

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