今年來，面對A股市場震蕩加劇、無風險利率下行、投資偏好走低，市場上刮起了一股“紅利風”，高股息、低估值的紅利策略悄然走紅，有人將其視爲利率下行期的“穩定器”，有人將其作爲應對市場波動的“壓艙石”，還有人將其作爲不確定中的“穩定錨”。那爲什么紅利策略這么“紅”？

這首先還要從紅利策略自身特性說起。紅利策略又叫高股息策略，主要指投資於那些持續派發穩定、有較高股息（分紅）的公司。其背後是上市公司優質的基本面與合理的估值。

從計算公式看，股息率=現金分紅總額/總市值 =（現金分紅總額/淨利潤）*（淨利潤/總市值）=分紅率/市盈率。股息率高的公司通常具備穩定的現金流，有較高的股利分配率，每年可以獲得較高的絕對收益，同時市場估值偏低，呈現出良好的投資性價比。

誠如“證券分析之父”格雷厄姆所言，分紅回報是公司成長中最爲可靠的部分，市場喜歡配置能夠帶來穩定股息收入的“確定性資產”。股神巴菲特也曾有雲，做投資就是分享時代的分紅，跟着時代慢慢變富。近年來，資本市場面臨的內外不確定因素較大，不論美股還是A股，資金都在追逐確定性，對基本面穩健、安全邊際高、能給投資者提供穩定分紅的公司青睞有加。A股方面，在無風險利率長期下行，高息固收資產供給減少的市場環境中，高股息資產配置價值逐漸彰顯，疊加“中國特色估值體系”，也爲高股息的紅利策略提供了估值安全墊。

從A股現有高股息資產行業分布看，主要涉及公用事業、交運、能源、通信、環保、大衆消費等領域，多數有護城河優勢或者渠道優勢，這都爲高股息策略提供了更多選擇。需要警惕的是，要盡量避免掉入“股息陷阱”——歷史的高股息≠未來的高股息。企業過去分紅率很高，但不代表未來，未來若經營狀況改變，分紅意愿也會走低。

對於投資者關心的紅利策略未來是否能夠持續佔優？從供給和需求兩個維度看，紅利策略未來仍具備長遠的發展空間。從供給層面看，A股市場分紅行爲趨於規範化和長期化，有助於境內上市公司分紅行爲的持續改善，將爲紅利策略的運用提供優質資產標的。着眼需求層面，伴隨人口老齡化，我國退休及臨近退休人口持續提升，養老相關投資需求提升，推升穩健、低波類紅利資產的需求。

在投資實踐中，紅利策略常與低波因子結合使用，通過低波因子進一步加強策略的穩健性和防御能力。一方面紅利策略以高股息率爲標准着眼於企業的整體質量，另一方面低波策略致力於過濾高波動異常風險，雙管齊下有助於提升組合的穩健性，在市場不確定性較高、震蕩特徵明顯的場景中，能夠更好滿足投資者攻守有度、低位布局的需求。

綜合看來，伴隨全球宏觀不確定性上升、國內無風險利率下行、絕對收益資金規模較快增長以及日趨完善的國內分紅制度等諸多利好因素作用，紅利低波策略長期配置價值日益凸顯。對於大部分個人投資者來說，紅利低波策略是一個不錯的長期配置策略，可以作爲“核心”策略，搭配其他“衛星”策略共同使用。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。以上爲個人看法，不作爲投資建議。

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