觀點：11月PMI繼續回落收縮區間，整體低於預期。不過，綜合PMI仍在榮枯线上方，表明我國企業生產經營活動總體擴張。逆周期調節下，政策持續釋放，經濟復蘇有望延續。多個周期底部之際，隨着A股估值的歷史低位，當前战略配置機會凸顯。短期，海內外政策共振之下，市場整體風險偏好有望提升。不過，資金觀望情緒依舊下，三大指數刷新年內低點。預計指數整體波段築底爲主，投資者可考慮繼續逢低低吸配置，並耐心等待指數的企穩回升。

海外一片向好下A股刷新年內新低

海外美股又一次刷新創歷史新高，而A股則是繼續低迷。上午，滬深兩市雙雙低开，隨後綠盤位置震蕩。此後，多板塊拉升下指數快速上行並順利翻紅，但持續性不強下，隨着板塊的衝高回落而再次走低。午後，指數於昨日收盤下方小幅整理，期間試圖再次上攻無果後繼續保持低位運行。尾盤，多板塊跳水後指數再次探底。至此，滬深兩市以及創業板指、中小板指等均創下年內新低，延續近三年來的下跌頹勢。盤面上，傳媒、電子、社會服務等領漲，電力設備、機械設備以及計算機等表現良好，而多數板塊走低，其中房地產領跌，交通運輸、汽車以及美容護理等走低。

基本面擔憂下消息面又迎利空

全天市場看，上證50指數一度表現良好，表明權重股有逐步支撐的跡象，而疊加近期北向資金整體的積極，對於權重板塊可繼續跟蹤。不過，仔細關注代表小盤股的國證2000指數，最近則迎來連續的調整，市場情緒整體在退潮，這或許也是兩市成交低迷的主要因素。之所以整體低迷，仍是市場對於國內長期經濟的擔憂，而這種擔憂雖然需要很長時間來弱化。在沒有更多實質性措施提振以及市場賺錢效應不強之下，這種擔憂可能還會延續，導致資金觀望情緒依舊。

值得注意的，近期消息面也是“麻煩不斷”。證券時報報道，繼四大國際航運企業宣布暫停紅海航行後，又有多家跨國企業宣布停航。消息公布後，歐洲天然氣價格迅速飆升，ICE英國天然氣價格漲幅超過8%。紅海危機衝擊全球供應鏈，給市場帶來不利。此外，上周美聯儲利率決議的鴿派論調，使得市場對於降息的預期火熱升溫，但其後美聯儲官員突然放鷹，讓市場又开始搖擺。

新低共振下 A股能否否極泰來？

就在市場擔憂和低迷之際，A股又一次刷新了全年的新低。隨着滬指盤中跌破10月份2923點低點後，滬指也再次刷新年內低點，距離去年10月底的2885點以及4月底的2863點低點近一步之遙。而在此之前，這些時期的低點，其他主要指數均已悉數跌破。由此，A股主要指數全軍覆沒，年內的努力基本付之一炬。

回顧全年，國內經濟復蘇的弱勢以及海外美聯儲加息的影響是主因，而期間美債收益率持續走高、人民持續貶值，使得海外資金大幅流出，導致市場信心和情緒受挫。指數也以內整體走低。不過，時至今日，美債收益率已經高位回落，或迎趨勢性走低。而隨着美聯儲加息周期大概率的結束以及人民幣整體的升值趨勢，海外資金回流已經大勢所趨，疊加國內政策發力下基本面回升趨勢確立，市場風險偏好有望得到提升、而在當前股市歷史地位之際，隨着市場主要指數的新低共振，指數也或否極泰來。

縮量新低後留意反攻信號

當前，隨着海外美聯儲貨幣邊際轉向以及國內政策繼續發力之下，海內外政策迎來共振，有望對市場風險偏好帶來提振。而處於歷史估值低位的A股來說，在資金蠢蠢欲動之際，這裏的調整，仍是歲末以及跨年行情前最後的“洗盤”。近期權重股籌碼开始松動，也或是大資金積極調倉的重要表現。投資者應重點留意市場隨時反攻信號，尤其是增量資金入場的信號。當前不是悲觀時刻，在多個周期底部之際，可考慮逐步樂觀，繼續逢低配置，博弈可能的歲末以及跨年行情！

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