文：詩與星空(ID: SingingUnderStars)
最近幾年，在5G新基建等政策的推動下，很多搞IDC機房的上市公司受到了追捧。星空君認爲，這類從事基礎設施建設的企業，未來雖然大有可爲，但發展空間非常有限。
原因很簡單，在中國，不會讓通道商賺大錢。
什么是通道商？移動聯通電信，就是通道商。雖然表面上看起來它們的財報也不錯，但實際上，和國外悶聲發大財的通信運營商巨頭相比，它們都是賣苦力的。
比如，印度首富就是個電信運營商，推出了Jio品牌，囊括從上網、購物支付、App軟件等方方面面，Jio相當於一個“印度微信”+“印度AppleNews”+“印度支付寶”+“印度奈飛”的巨無霸，這家公司如今估值超千億美元。
在中國，是不允許這種企業存在的。甚至，當微信支付、支付寶开始出現壟斷支付行業傾向的時候，央媽及時出手，成立了網聯，將二者納入麾下（星空君稱之爲反向混改）。
電信運營商也好，支付巨頭也好，這都是其他行業賴以生存的底層通道，星空君定義爲“通道商”。在中國，通道商只能賺取微薄利潤（體量巨大，也不少了），把更多的利潤留給通道之上的創新型中小企業，從而具有國際競爭力。
了解了這個基本邏輯後，大家就不難理解，所謂算力底座，必然會淪爲通道商。
01
奧飛數據三季報
奧飛數據成立於2004年，於2018年在深交所創業板上市，核心業務是IDC。
數據來源：同花順iFind，制圖：詩與星空
2023年三季報數據顯示，公司營收10.39億，較上年同期增加25.7%，淨利潤1.23億，較上年同期增加10.37%。
從業績上看，公司的營收增速要遠超淨利潤。
公司業務已覆蓋中國30多個城市及全球10多個國家和地區，在廣州、深圳、北京、海口、南寧、廊坊等城市擁有自建高品質互聯網數據中心，與中國電信、中國聯通、中國移動均達成重要的合作關系，爲客戶提供機櫃租用、帶寬租用等IDC基礎服務及內容分發網絡（CDN）、數據同步、網絡安全等增值服務。
結合公司半年報，可以判斷收入增長原因是AI人工智能等新技術、新應用所帶來需求的增長，IDC業務發展整體提速，其中主要是廊坊固安數據中心、廣州南沙大崗數據中心等項目的首期交付後所帶來的收入增量逐步釋放。
盡管如此，星空君依然不看好整個行業後續的毛利空間。
爲什么？
一個冷知識，現在阿裏雲依然掙扎在盈虧平衡點上。
8月10日，阿裏公布了新一季度業績，截至2023年6月30日的季度，阿裏雲收入同比增長4%至251.23億元，經營利潤（經調整EBITA利潤）增長106%至3.87億元。
結合2022財年數據，可以推算出這是阿裏雲經營13年來首次年度盈利。
雲計算的帶頭老大都這么艱難，其他雲計算廠商呢？
科創板的絕大多數雲計算廠商都是虧損上市且至今虧損，這種情況下，IDC怎么可能暴利經營？
02
重資產經營的困境
現在國家層面推動企業上雲，上雲的好處是不用擔心硬件的運維和更新。這些頭疼的工作都交給了雲計算廠商和IDC，企業不用更新並不代表硬件不需要更新。
IDC的經營者幾乎每時每刻都在更換設備，這個成本還不低。
如今，雲計算時代的IDC是重資產行業。
爲了更新設備，公司要花很多錢。錢從哪兒來？
奧飛數據的固定資產投資資金，大多來自於貸款。
數據來源：同花順iFind，制圖：詩與星空
從三季報的資產負債表來看，公司長短期借款逼近30億，這意味着，公司全年的營收都拿來還貸款，也還遠遠不夠。
同時，巨額的貸款帶來利息支出也逐漸高企。
公司的淨利潤拿來還利息，也不是那么輕松。
一般認爲（星空君設計的資金鏈緊張模型），利息支出小於淨利潤的10%是無關痛癢的，如果超過30%，就屬於重大影響。
以2023年三季報爲例，公司淨利潤1.23億，而利息支出高達8800萬。
數據來源：同花順iFind，制圖：詩與星空
公司借款的成本，已經嚴重影響了資金鏈，成爲公司經營的重要負擔。
03
押寶新能源
在資金捉襟見肘的情況下，奧飛數據咬緊牙關花了4000萬投資了一個專項投資基金，並通過這個基金投資了專注於鋰電池核心材料、儲能電池及系統研發與生產領域的廈門海辰儲能科技股份有限公司。
星空君表示這個跨界比較迷。
當然了，你要是查查5G新基建、東數西算、雲計算、大數據等歷年來火爆起來的新概念，會發現奧飛都榜上有名。
而上榜的唯一原因，就是因爲它是搞IDC的。
這些概念落地的時候，你總得用服務器吧？服務器得放機房裏吧... ...好嘛IDC就是概念股！
如今，IDC的佼佼者奧飛數據終於跨出了實質性的一步，去搞更加熱門的新能源。
廈門海辰是一家從事儲能業務的初創公司，正在進行上市輔導。據官網介紹，公司成立於2019年，投資330億，預計2025年投產。
打开該公司的網站首頁，映入眼簾的一行大字：觀看我們的故事。
坦率的講，星空君就挺擅長講故事的... ...
從公司實際操作來看，不太像真的向新能源賽道躲遠遠轉型，更像是押注廈門海辰上市成功，然後擇機減持套現獲利？
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原文標題 : 奧飛數據，爲什么算力底座終究會淪爲算力通道商
標題：奧飛數據，爲什么算力底座終究會淪爲算力通道商
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