9月19日，煤炭港股再度強勢拉升，截至收盤發稿，兗礦能源(01171)超漲4.85%，中國神華(01088)、中煤能源(01898)及蒙古焦煤(00975)紛紛跟漲。消息面上，近期港口煤價刷新四個月來新高。來自中國煤炭網(CCTD)的數據顯示，截至9月18日，CCTD環渤海5500K動力煤現貨參考價收於943元/噸，時隔三月後再度突破900元/噸關口。但值得注意的是，隨着入秋後煤炭行業即將迎來傳統淡季，但從近期煤價走勢來看，終端需求或出現淡季不淡的情況。

據國際能源網報道，9月19日，坑口煤價全线上漲。受多重利好刺激，坑口港口迎集中式調價潮，漲幅略偏大且調價頻率高，車輪趕不上調漲速度，煤礦、煤場採購需求均提升，再現井噴式調價，煤礦排隊車輛明顯較之前增多，煤車“長龍”再現，市場看好情緒升溫。因爲需求向好，部分煤礦一天一調，主要漲幅集中在10-30元/噸。目前除了榆陽地區煤礦行情暫穩，其余區域行情價格不斷走高，市場預測仍有上行空間。部分下遊觀望轉爲开始補庫，電廠價格开始回漲，同時周邊本地採購較爲積極，整體來看，受需求拉動，短時內煤價將延續偏強行情。

但仍需關注的是，從下遊方面來看，多數電廠終端庫存遠高於往年冬儲水平，且存在季節性需求回落、日耗下降等壓力，因此補庫需求並不迫切，對高價市場煤接受度依舊有限，繼續維持剛需拉運;近期市場採購以非電需求爲主，冶金化工採購保持良好，但鑑於目前價格漲幅較大，普遍开始暫緩採購，觀望情緒漸起。

另據wind數據顯示，6月以來海外三大港口動力煤價格指數均連續上漲。期內，歐洲ARA港動力煤現貨價格指數、理查德RB動力煤現貨價格指數、紐卡斯爾NEWC動力煤現貨價格指數連續漲幅區間在18%至30%之間。截至9月15日，歐洲ARA三港6000卡動力煤價格爲CIF 125.5美元/噸，周環比上漲了8.75美元/噸。歐洲由於天然氣儲存水平上升、動力煤庫存增加，對動力煤的需求依舊疲軟，截至9月11日，ARA港口的庫存已升至620萬噸，爲7月底以來的最高水平。

中泰證券表示，2023年1-7月進口動力煤比例逐步擴大、褐煤比例大幅下行，其中7月份褐煤佔比29%，相比於過去四年高點(2020年12月，52%)大幅下降23PCT;動力煤佔比達到41%，創近年來新高。澳大利亞作爲全球最優質的動力煤出口國，其2023年1-7月出口到中國的動力煤2152萬噸，佔比達到95%，昭示中國市場對優質動力煤的旺盛需求。爲應對煤炭熱值下降的問題，進口煤成爲不得不的選擇，國外高卡、低硫優質動力煤備受下遊市場的追捧，從而推高了進口動力煤的比例。

中泰證券認爲，八月下旬至今動力煤板塊大幅反彈的核心原因爲：預期動力煤價格探底提前結束，上市公司高股息、低估值屬性強化，疊加冬儲煤和非電用煤需求復蘇背景下行業向上，共同推動股價上漲。從基本面角度探究發現，底層邏輯更多來自於供給端，具體而言：產能周期背景下供給結構性緊缺問題日益凸顯，一方面源於政策端強力“增產保供”導致的長協比例攀升而市場煤供給減少；另一方面源於全球煤炭供給缺乏彈性下的優質動力煤資源的稀缺性凸顯。因此，“動力煤價格探底是否提前結束”取決於供給結構性緊缺是否真實可信。

展望後市，中泰證券研報指出，冬儲煤採購需求釋放在即，疊加金九銀十开工旺季非電用煤需求釋放，動力煤供給結構性緊缺問題或愈加凸顯，煤炭價格有望超預期上漲，從而推動板塊進一步上行。動力煤攻守兼備屬性強化，龍頭高比例長協提供業績安全墊，高現金流、高分紅、低估值可靠性增強；煤炭價格探底或提前結束，市場煤佔比高、業績彈性大的公司或迎來估值修復。

相關概念股：

兗礦能源(01171)：兗礦能源近日接受調研時表示，雖然當前存在季節性需求回落壓力，但隨着一攬子穩經濟政策持續發力、工業需求回暖，疊加煤炭總體供給難有顯著增長，公司預計未來國內煤炭市場供需雙增、基本平衡，呈現長協電煤價格平穩、非電用煤價格在中高位運行，局部階段性波動的態勢。

中煤能源(01898)：9月14日，中煤能源發布公告，於2023年8月，商品煤產量爲1174萬噸，同比增長7.5%；銷量爲2425萬噸，同比減少6.6%。其中，自產商品煤銷量1247萬噸，同比增長16.9%。1-8月，商品煤產量爲9026萬噸，同比增長11.7%；銷量爲約1.94億噸，同比增長6.6%；自產商品煤銷量爲8916萬噸，同比增長10.7%。

蒙古焦煤(00975)：上半年，公司收益5.17億美元，同比增長385%;股東應佔淨利潤1.37億美元，而去年同期取得股東應佔虧損3236.1萬美元;每股基本盈利13.11美仙。於報告期內，該集團售出約490萬噸煤炭產品，而於2022年上半年售出約90萬噸煤炭產品。

中國神華(01088)：9月15日，中國神華發布2023年8月份主要運營數據公告，8月煤炭銷售量3870萬噸，同比增長14.5%；本年累計煤炭煤炭銷售量約2.95億噸，同比增長6.2%。2023年8月，煤炭銷售量同比增長的主要原因是商品煤產量及外購煤銷售量增長。

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標題：港股概念追蹤 | 動力煤現貨再度突破900元/噸關口 煤佔比高、業績彈性大的公司迎來估值修復(附概念股)

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