據報道,桑坦德銀行(SAN.US)選擇不贖回10億歐元(11億美元)的AT1債券,即使在今年動蕩的銀行債務市場中,這也是一個不尋常的舉動。
桑坦德銀行的舉措是自德國銀行Deutsche Pfandbriefbank AG 3月份做出類似決定以來,首次有銀行放棄行使贖回權。在過去的幾周裏,隨着9月29日首次贖回債券的日期臨近,該銀行的贖回事宜一直懸而未決。分析師認爲,鑑於桑坦德銀行的資本緩衝水平,發行新債券是先決條件。
據了解,AT1債券爲永續債,這意味着其永遠不必被償還,但許多該債券的投資者都認爲,銀行將在成本不高的情況下盡早償還這些債券。雖然近年來市場已經越來越習慣了銀行放棄行使贖回權,但絕大多數發行人都會在第一個贖回日贖回這些債券。
今年對AT1債券(風險最大的銀行債務類型)投資者來說是充滿挑战的一年。近幾個月來,這類債券一直在穩步復蘇,但到目前爲止都尚未收復自3月硅谷銀行(SIVBQ.US)破產和瑞信170億美元AT1債券被完全減記以來的所有損失。
據相關數據顯示,這使得這類債券的收益率持續保持在10%以上,遠高於歷史平均水平。
荷蘭國際集團銀行信貸分析師Suvi Platerink Kosonen表示:“市場肯定是开放的,但我猜他們認爲需要支付更多的錢。我認爲他們正在等待一個更好的時機來發行新的AT1債券。”
桑坦德銀行的一位發言人對此回應道,該行將致力於在經濟合理的情況下執行贖回權。這類債券每三個月可贖回一次。
同樣在周四,瑞士的Zrcher Kantonalbank也表示,不會贖回7.5億瑞士法郎(8.53億美元)的AT1債券,並表示它“在考慮潛在市場條件等因素的基礎上,根據經濟情況單獨做出每一次贖回決定”。
不過,除去桑坦德銀行和Deutsche Pfandbriefbank AG,即使在瑞信減記其AT1債券導致市場低迷後,其他銀行今年年初也一直在行使贖回權償還AT1債券。
放棄行使贖回權
事實上,在某些情況下,銀行能夠依靠雄厚的資本水平、同時無需發行新債進行置換來償還債務。與此同時,桑坦德銀行的西班牙同行Abanca Corporacion Bancaria SA在7月份出售了新的AT1債券,同時回購了此前發行的債券,這一舉措被稱爲對債券持有人友好。
但另一方面,盡管在AT1債券上放棄行使贖回權很罕見,但也並非不可想象。早在2019年,桑坦德銀行就是一個備受矚目的早期案例,在疫情早期的動蕩和2022年,當利率成本飆升使正常的再融資業務過於昂貴時,其他少數發行人也紛紛效仿。
Federated Hermes財務主管Filippo Maria Alloatti表示:“這就是桑坦德銀行的計劃。如果利差從現在开始收窄,他們可能會在聖誕節前後重返市場。”
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標題:桑坦德銀行(SAN.US)放棄行使10億歐元AT1債券贖回權
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