身處战略轉型“深水區”的寶尊電商（09991,BZUN.US），變革煥新的進程似乎還在進一步提速。

日前，寶尊電商披露了最新一季的財務報告。財報顯示，2023年第二季度寶尊電商實現淨收入23.2億元（人民幣，單位下同），同比增長9.3%。規模穩步擴容之際，公司的多項盈利指標亦同步優化。譬如，報告期內寶尊的電商業務板塊經調整經營利潤達到6082.8萬元，同比增加了28.7%。

通覽財報，寶尊電商的多項核心指標呈現良好增長態勢，同時在經營層面公司亦傳出了佳音。根據財報，寶尊電商宣布已與美國品牌管理公司Authentic Brands Group（以下簡稱“ABG”） 建立深度合作夥伴關系。寶尊將負責運營ABG集團旗下Hunter品牌大中華區業務，寶尊還將與ABG集團成立合資公司，從ABG集團收購Hunter品牌在大中華區和東南亞地區51%的知識產權。

寶尊電商與全球知名品牌管理公司ABG建立合作，背後深意耐人尋味。在看來，此舉可視爲寶尊在战略升級後三大業務线合力賦能全球品牌的裏程碑式事件。一方面，以管理Hunter品牌爲起點，寶尊的品牌管理矩陣將進一步豐富；另一方面，鑑於ABG是全球知名品牌管理公司，旗下擁有50余個品牌，未來雙方潛在的合作機會也着實引人遐想。

財報釋放出一系列價值信號，這正印證了寶尊電商的战略轉型取得了積極的階段性成果。與此同時，伴隨寶尊的三大業務线煥新升級，公司的未來發展前景也將更趨於樂觀。

基本面實現高質量增長

回顧寶尊電商的Q2表現，高質量增長的意味尤其濃厚。收入端，該季度公司的淨收入爲23.2億元，較上年同期則增長了9.3%。公司首次拆分分部業績，期內寶尊的電商業務貢獻收入20.1億元，品牌管理業務貢獻收入3.2億。回望二季度，內需不足的情況下品牌消費仍相對疲弱，面對充滿挑战的市場環境寶尊電商不僅穩住了基本盤，盈利狀況亦有所優化。數據顯示，Q2寶尊的電商業務板塊經調整經營利潤同比增加了近三成至6082.8萬元。

電商業務保持穩健的發展勢頭，這與寶尊圍繞“以客戶爲中心、高質量和可持續發展”這一战略，採取積極的運營策略密不可分。二季度，寶尊的全渠道策略取得新進展，46%的品牌合作夥伴與寶尊建立了多渠道合作；非天貓市場及渠道產生的GMV佔期內總GMV的約34%，較上年同期提升了10%。

與此同時，寶尊電商的品牌管理業務也是漸入佳境。財報顯示，二季度Gap中國貢獻收入約3.2億元，毛利率則進一步攀升至52%，同時虧損較可比同期顯著收窄。這一系列的數據，印證了在寶尊的操盤之下，Gap中國正加速重歸發展的正軌。

而作爲寶尊電商打造一體化生態系統的重要一環，當前寶尊國際業務仍處於战略培育期。據了解，眼下寶尊國際正持續在亞洲各地建立基礎設施，專注爲集團的存量品牌合作夥伴提供最大的全渠道覆蓋，進而無縫承接寶尊的電商和品牌管理的海外業務。

堅守長期主義三大業務线同步升級

“不謀萬世者，不足謀一時”，對於大多數企業而言，身處經濟轉型的歷史性時期，因時而變、因勢利導是現階段的重要課題。

據觀察，正積極自我革新的寶尊電商無疑已經走在了行業的最前頭。作爲國內品牌電商最大的服務商和數字商業夥伴，一方面寶尊已經構建了行業領先的全渠道全鏈路服務、專業化平台，另一方面公司也在自上而下地推進战略轉型升級。

以寶尊的支柱業務電商板塊爲例，面對復雜多變的市場環境，寶尊致力於建成更可持續發展、以客戶爲中心的業務。一個最新的例證是，寶尊專門成立了創意內容商業中心，將內容電商及直播帶貨的發展優先級進一步提升。

據悉，寶尊創意內容商業中心圍繞創意營銷、視覺內容和直播領域進行布局，覆蓋了超過30個主流渠道，目前已在上海、杭州等五個城市布局創意直播中心，總面積超過10000平方米。未來借助內容大促、明星活動等方式，可預見的是寶尊電商將助力更多品牌達成全渠道生意增長。

品牌管理業務作爲寶尊電商的第二增長曲线，品牌煥新、升級的進程也已按下了“快進鍵”。近期，Gap中國以“I am GAP，新裝出發”作爲品牌新概念开啓新營銷活動；同時，公司還推出了從中國消費者需求出發結合Gap品牌DNA的全新風格系列服裝，該系列以Modern Preppy、Urban Workwear和Premium Blue組成，涵蓋了日常休闲、運動和都市生活的場景，版型尺碼也在聽取消費者意見後進行全面改良。

另外，值得一提的是，在寶尊完成收購後的首家Gap形象概念店也將於下月在廣州正佳廣場盛大开幕。據了解，新店鋪全面升級了門店視覺系統和服務，預計將帶給消費者煥然一新的購物體驗。無獨有偶，Gap中國系統切換的過渡工作也將在9月底前完成。

除此以外，誠如文首所述，寶尊電商與ABG建立長期合作關系同樣值得玩味。公开資料顯示，此次寶尊战略投資的Hunter品牌擁有160多年的歷史，是全球知名的英國原創高端鞋履和戶外服裝的先驅品牌，產品品類涵蓋了鞋類、外套、箱包和配飾。

目前，寶尊已經在中國運營Hunter的電商業務，接下來寶尊將幫助Hunter進一步拓展线上和线下渠道，實現全渠道協同發展；而除了中國本土市場以外，下一階段寶尊也將加快Hunter在亞洲其他市場的擴張。

從全局視角來看，此次寶尊與ABG就Hunter品牌的合作抑或成爲雙方开啓緊密合作的一個起點，未來寶尊和ABG或許會有更加廣泛、深入的商業接觸。

國際業務方面，寶尊已經在新加坡、馬來西亞、泰國、韓國、菲律賓，以及中國香港和中國台灣建立了團隊和辦公室。考慮到當前東南亞的電商運營水平整體較低，當地市場存在較大的精細化、專業化提升機會，寶尊國際有望在這一“藍海”市場大放異彩。

結合寶尊電商的最新財報以及公司的一系列經營動作來看，認爲寶尊電商此輪战略轉型的力度空前，並且已經取得了階段性的成果。接下來，伴隨公司轉型升級邁過“深水區”，在三大業務线的共同驅動下，寶尊電商的成長屬性有望在數據上有更加直觀的體現，公司的成長遠景值得期待。

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標題：透視寶尊電商（09991,BZUN.US）二季報：轉型升級進入深水區 基本面延續高質量增長

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