2023年作爲“十四五”時期承上啓下的關鍵一年，盡管我國仍面臨宏觀層面的諸多復雜因素影響，但實體經濟在結構調整中逐漸迎來復蘇已是必然趨勢。

在其中，“扶小微、促消費”成爲我國穩經濟目標中非常關鍵且成功的破局之法。截至上半年，我國普惠小微貸款余額27.7萬億元，同比增長26%；同時，住戶消費性貸款(不含個人住房貸款)余額18.75萬億元，同比增長12.4%。

龐大的貸款規模及可觀的增長速度，也給小微金融和消費金融行業帶來了巨大的發展空間。

近日，國內小企業主金融服務提供商陸金所控股（NYSE LU/06623.HK）發中期業績報告，顯示公司繼一季度扭虧後，二季度淨利潤繼續環比增長37%至10.04億元，驗證了行業景氣度回升後，公司也第一時間迎來積極增長的新趨勢。

1、大市場，新局面，最堅實的底層邏輯

中國作爲當前全球第二大經濟體，金融服務行業在其中有着極其重要的作用。

這一塊業務，無論是傳統還是非標，都天然具有無比龐大的市場規模和持續穩健的增長底蕴。

僅從小微企業貸款業務來看，截至上半年，我國普惠小微授信戶數接近6000萬戶，普惠小微貸款高達27.7萬億元。而按灼識咨詢預測，預計到2026年小微企業貸款規模將達到84.9萬億元，市場空間的天花板簡直看不到邊界。

盡管小微金融服務行業往往會伴隨經濟強弱周期波動，或者因爲監管政策迎來洗牌，但這個行業裏的企業只要能抗下每次波動考驗，那么它必然會在每一輪的挑战中不斷發展壯大。

這是這個行業最堅實的底層邏輯。

而在同時，過去幾年，我國對非傳統金融服務業持續進行供給側改革，行業大洗牌之下有大量的弱實力玩家被淘汰出局，只有那些實力雄厚、主動適應變化的優秀選手才能挺過考驗。

到如今，隨着監管轉讓常態化，行業迎來規範化發展的新局面，存活下來的玩家反而开始享受行業的新紅利。

背靠中國平安這顆蒼天大樹的陸金所控股，便是其中的獲益者之一。

在三年疫情期間，由於實體經濟持續受到不利影響，同時也拖累了消費經濟的發展，導致大量的大型企業不敢信貸擴張，而大量需要貸款支持的中小微企業由於規模較小、缺乏往期信用記錄或足夠實體資產抵押，很難從銀行獲得足夠的信貸資金支持。

2022年以來，國家對金融支持小微企業發展傾注更多有力政策舉措，尤其聚焦重點領域小微企業需求，引導金融機構增加貸款投放，同時深入實施中小微企業金融服務能力提升工程，進一步增強部門合力，推動健全涉企信息共享、融資擔保等配套機制，提高金融機構服務小微和民營企業的意愿、能力和可持續性。

其中，像陸金所控股這樣的非傳統金融服務機構對助力小微企業成功獲得貸款起到了很重要的作用。

陸金所控股通過模式創新優化以及金融科技賦能等舉措，聚焦重點地區小微企業、關鍵人群給予精准支持，大大助力了合作金融機構更好地實現小微貸款"敢貸愿貸"的目標實現。

截至上半年，陸金所控股累計服務借款人達1970萬人，同比增加了8.3%，賦能的零售信貸余額達4264億元，其中二季度新增貸款535億元。

在當前，我國正在施以的一系列強力的刺激政策，經濟及消費局面呈現逐步回暖的宏觀趨勢，陸金所控股的業務伴隨金融服務行業的景氣回升已是大勢所趨。

這爲接下來其繼續推進的战略轉型，帶來了更多的成功支撐。

2、聚焦高質量轉型，消費金融釋放增長潛力

陸金所控股二季度淨利潤實現連續環比大幅增長，反映了其經營策略轉型的成功。

一方面，得益於“100%擔保”的新模式，不僅獲得了廣大合作銀行的認可，減輕用戶對復雜費用結構的顧慮，進而帶來了更多的“敢貸愿貸”和利潤回籠。

另一方面，得益於越來越精准的風控能力。陸金所控股從2022年开始採取了更加審慎的經營策略，優化线下展業模式，收緊風險敞口，以更加聚焦服務優質展業區域和優質目標用戶群體。

同時，陸金所控股利用科技賦能开發也發揮了很好作用，其“AI+專家”模型利用人工智能和風控專家的經驗和能力來進行風控和提高產能和效率。據上市文件，公司賦能的一般無抵押貸款件均金額已從2020年的16.45萬元增至2022年的24.02萬元，有抵押貸款的件均金額從2020年的39.05萬元增至2022年的43.87萬元。今年二季度，陸金所控股消費金融不良率2.2%，環比下降，信貸減值損失環比下降4.3%，運營總費用同比下降27.2%，賦能效果都非常明顯。

同時，陸金所控股也开始更加聚焦消費金融賽道。

這背後的邏輯很清晰，相對於短時間還處於等待信心修復的小微貸款業務，消費金融的景氣復蘇更快，且市場空間同樣巨大。

後疫情時代，國家爲了更好發揮消費拉動經濟增長的基礎性作用，國家將擴大內需、促進消費放在優先位置，不斷出台各種“促銷費”重磅政策。

2022年底，國家印發了《擴大內需战略規劃綱要（2022－2035年）》，提出“十四五”時期實施擴大內需战略的主要目標。

2023年7月28日，國家發展改革委發布《關於恢復和擴大消費的措施》，提出20條重磅措施，重點指出對汽車、住房、家電、電子產品、餐飲、文旅、文娛、健康等領域的促消費政策優化，並強調大力支持消費金融公司、汽車金融公司提高金融服務能力和消費信貸覆蓋面。

促銷費作爲被明確寫入“十四五”規劃重要目標的政策，可見政策環境的利好及高確定性。

根據統計，中國消費金融貸款余額總額（不包括住房抵押貸款）預計於2026年將增至25.2萬億元，復合年增長率超過8.8%。

對於陸金所控股來說，消費金融本身不僅是一個體量超大的市場，也是其可以“長袖善舞”的優勢所在。

首先，陸金所控股背靠平安，天然擁有比很多對手都難以企及的用戶觸達資源和品牌背書優勢，尤其是通過平安車險、壽險等業務帶來高淨值客戶群體，同時其本身也有擁有一支以萬人計的銷售隊伍下沉到全國300多個城市，業務拓展優勢非常明顯。

其次，通過科技賦能疊加“100%擔保”新模式，可以在風控、獲客、客戶等業務全流程大量利用AI技術提升客戶體驗，同時可以把風控能力顯著提高，實現更高質量的獲客，這些對應的就是利潤的潛在提升。

財報顯示，截至6月30日，消費金融貸款消費金融貸款余額由一季度公司296億元增至328億元，在陸金所控股新增貸款中佔比由一季度24.4%提高到33.5%。

根據陸金所控股CEO趙容奭的預計，在未來12至18個月內，消費金融業務將在陸金所控股業務布局中越來越重要。

在整個消費行業都獲得國家經濟回暖支撐和政策面全力推動下，消費金融行業也已經很明顯會迎來長期發展的好時代。所以，趙容奭的預計，完全不用懷疑。

3、尾聲

總的來看，中國經濟穩健復蘇已經是既定事實，在這樣的大背景下，監管轉讓常態化，行業迎來規範化發展，甚至獲得政策重新大力支持的非傳統金融服務行業跟着景氣回升也是大勢所趨。

陸金所控股從去年一系列战略調整，到如今成效顯現，已經逐漸驗證了它战略轉型的成功。新宏觀利好局面之下，其新的蝶變之路，或許才剛剛开始。$陸金所控股(NYSE|LU)$

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