越南電動汽車公司VinFast Auto日前與特殊目的公司Black Spade Acquisition Co （NYSE： BSAQ） 完成合並，並在美國納斯達克上市。
企業合並對VinFast的估值約爲270億美元，股權價值約爲230億美元，不包括來自BSAQ的約1.69億美元信托現金（假設沒有Black Spade股東選擇贖回其Black Spade股份 在允許的情況下使用現金）。
VinFast首日开盤價爲22美元，收盤價爲37.06美元，收盤價較發行價上漲254.64%。以收盤價計算，VinFast市值高達860億美元。
VinFast成爲越南最大的赴美上市公司，也是2023年迄今爲止美國市場最大上市。
不過，VinFast的營收遠遠不如中國造車新勢力——蔚來、小鵬汽車、理想汽車，交付量也遠遜色於中國同行，以至於投資人感嘆，泡沫好大。
實際上，Lordstown、Nikola和法拉第未來，自SPAC模式合並上市後，市值都蒸發了90%以上。VinFast也曾嘗試常規IPO，但遭市場冷遇。Rivian在上市之初市值一度突破1500億美元，如今市值也不到200億美元。
VinFast隸屬於Vingroup，成立於2017年，VinFast在越南、北美以及即將在歐洲生產和出口SUV、電動滑板車和電動巴士。
VinFast於2022 年轉型爲純電動汽車制造商，迄今爲止已向越南客戶交付四款電動汽車車型：VF e34、VF 8、VF 9 和 VF 5。VinFast在2023年早些時候第一批VF 8電動汽車出口到北美。
近日，VinFast位於美國北卡羅來納州的工廠破土動工，預計2024年7月建成，2025年开始運營，聲稱第一階段將具備年產15萬輛汽車的能力。
VinFast曾在2022年12月向SEC提交F-1文件招股書，准備在美國納斯達克全球精選市場上市，股票代碼爲“VFS”。不過，VinFast常規上市不順利。
招股書顯示，VinFast在2021年營收爲6.7億美元，運營虧損爲11.33億美元，淨虧損爲13.48億美元；VinFast在2022年營收爲6.34億美元，運營虧損爲17.91億美元，淨虧損爲21.12億美元。
整體來看，VinFast造車的性價比並不高，VinFast的營收與蔚小理存在巨大差距，而虧損並不小，兩年虧損高達34.6億美元。
VinFast在2023年第一季度營收爲8354萬美元，運營虧損爲4.72億美元，淨虧損爲6億美元。
2023年5月，VinFast還因軟件故障召回了運往美國的所有電動SUV，並收到了一些負面評論。VinFast還裁減了部分美國員工。
VinFast首席執行官Le Thi Thu Thuy表示：“有一些負面評論。”“我們非常重視這些評價，會對這些評價的反饋進行反思，讓我們的汽車變得更好。”
Vinfast的母公司是越南最大民營集團Vingroup JSC，與中國國內的恆大、寶能類似，核心主業是房地產，Vinfast只是Vingroup的一個部門。
VinFast過往獲得93億美元的融資，用於支付其運營和資本支出，其中大部分融資來自範日旺的其他業務。
潘日旺的經歷很傳奇，越南出生，蘇聯讀大學，定居烏克蘭，靠一包小小的方便面起家，成爲烏克蘭的“方便面大王”。
2001年潘日旺回到越南，投身房地產行業。2009 年，潘日旺將位於烏克蘭的Technocom食品公司賣給了雀巢；並對旗下Vincom 與 Vinpear進行合並，更名爲Vingroup JSC。
Vingroup JSC業務涵蓋高端公寓、寫字樓、商業綜合體和大型CBD的开發，酒店、度假村和主題公園的开發經營，餐飲娛樂，教育和保健服務等。在房地產上的成功，使得其一度被稱爲“越南許家印”。
2022年10月底，寧德時代董事長曾毓群還曾飛往日本大阪，見了潘日旺。
IPO前，Pham Nhat Vuong持有Vinfast公司100%股權，主要是通過三個公司持股，其中，Vingroup持股爲51.5%，VIG持股爲33.5%，Asian Star Trading &Investments持股爲15%。
與許家印、姚振華之流不同，潘日旺最終實現Vinfast電動車的量產。2023年4月，潘日旺還爲VinFast再籌集25億美元，其中10億美元來自他個人。
相比較於越南的電動車市場，中國電動車市場已進入到淘汰賽。當前，蔚來汽車市值210億美元，小鵬汽車市值139億美元，虧損嚴重的VinFast實力還不如蔚來汽車、小鵬汽車，如何能支撐住超過800億美元的估值？
以下是VinFast路演PPT（雷遞網精編處理）：
標題：越南電動汽車VinFast納斯達克上市，投資人感嘆泡沫好大
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