7月25日，地產股因政策利好迎來了久違的集體大漲。

而在此之中，最如釋重負的，或許是曾經的地產龍頭碧桂園。

就在前一日，碧桂園遭遇到令人窒息的股債雙殺。

事實上，早在上周五，碧桂園旗下多筆債券便出現異常波動的情況，股價也遭遇較大幅度下跌。

也就是說，在政策利好的支撐下，碧桂園終於在資本市場上終於迎來了反轉表現。

不過，就現實情況來看，碧桂園仍未走出債務狀況承壓，以及銷售表現持續不佳的陰影。

碧桂園，仍然需要與時間賽跑。

政策利好落地，股債市場反彈

上周五，曾經的地產龍頭碧桂園，在資本市場上遭遇到巨大的波折。

其中，碧桂園旗下多筆債券出現異常波動。以“21碧地03”爲例，當日跌幅高達23%。

而在股市上，碧桂園股價於當日也大跌5.48%。

本以爲，在經歷周末休市之後，碧桂園能夠扭轉頹勢。但是，7月24日，碧桂園在資本市場上繼續遭遇股債雙殺。

其中，“21碧地03”於當日繼續下跌31.83%，而“21碧地01”、“21碧地02”、“19碧地03”等碧桂園多筆債券均出現較大幅度下跌。

在股市方面，碧桂園當日收盤價報1.26港元/股，跌幅爲8.70%。

面對如此局面，市場上有關碧桂園的相關傳聞也甚囂塵上。

而碧桂園方面也第一時間做出回應，稱碧桂園創始人楊國強與碧桂園董事會主席楊惠妍都在國內，且就在總部正常辦公。

此外，碧桂園也表示，“目前公司所有的債券都按期兌付利息和本金，亦未發現近期可能或已經對本公司債券價格波動產生較大影響的未公开重大信息”。

正當市場仍在焦急觀望着碧桂園的後續走勢時，一則利好引爆了整個地產板塊。

7月25日，碧桂園旗下多筆債券迎來大漲，甚至出現盤中臨停。而其股價也最終迎來18.25%的巨大漲幅。

碧桂園算是徹底松了口氣。

債務狀況承壓，融資賽跑繼續

碧桂園之所以遭遇此次波折，說到底，還是與其債務狀況有關。

根據最新財報，截至2022年年底，碧桂園總資產爲1.74萬億元，總負債1.43萬億元，淨資產3095.73億元，資產負債率爲82.25%。

而從債務結構來看，碧桂園主要以流動負債爲主，佔總負債的86%。

在短期債務方面，截至2022年年底，碧桂園一年內到期的短期借款爲937.1億元。

而在同期，碧桂園账面上的現金及現金等價物爲1283億元。

也就是說，碧桂園的账面現金完全可以覆蓋短債。

但是，如果在考慮1916億元的經營性負債，碧桂園的情況就有些微妙了。

尤其一年內需償還的貿易及其他應付款，有1889億元。

這部分負債，才是碧桂園更應該重視的問題。

而爲了順利償還債務，碧桂園仍在積極謀求新的融資。

只不過，碧桂園作爲地產行業龍頭民營房企，雖然享受到了政策的紅利，但融資體量萎縮的影響依然很大，對資金的需求仍然較大。

從融資渠道看，除了依托公开市場融資以外，碧桂園還進行了多次配股融資，以及獲得大股東輸血。

由此可見，碧桂園對於資金的迫切需求。

就在7月20日，碧桂園公告稱，獲得原貸款人同意再融資約35.83億港元及約3.89億美元。

看來，碧桂園仍在與時間賽跑。

而此次重大政策利好落地，或許能讓碧桂園，長舒一口氣。

三四五线成負擔，銷售花招出台

我們知道，房企在應對債務方面，除了融資以外，最大的仰仗，還是銷售回款。

作爲一家曾長期霸佔銷售冠軍寶座的龍頭房企，如今的碧桂園，銷售工作確實遭遇到了不小的問題。

首先，如今的民營房企在購房者的口碑裏面，能夠信得過的沒幾個了。別看身爲民營房企的領頭羊，碧桂園的交付能力，也遭遇到不少的質疑聲音。

更爲重要的是，作爲“三四五线城市之王”，碧桂園在享受過巨大的時代紅利之後，如今卻不得不承受巨大的反噬。

要知道，碧桂園的項目裏面，絕大部分位於三四五线城市，佔比約在六成左右。而這些地區的項目，在過去一年及當下、未來很長一段時間，都將面臨銷售去化難、回暖慢的問題。

也就是說，隨着三四五线樓市持續冰凍，碧桂園的銷售去化困難度和壓力，將越來越大。

數據已經證實了這一點。

2022年，碧桂園實現權益合同銷售額約3574.7億元，權益合同銷售面積約4450萬平方米，同比分別下降35.94%和32.99%。

而在今年上半年，碧桂園實現權益銷售額約1287.6億元，同比下降30.44%。

也就是說，碧桂園的銷售表現，仍未有明顯好轉。

融資不暢，自身的造血功能又受到重創，情急之下，碧桂園只得在項目上進行打骨折式降價，這樣勢必將吞噬項目和公司的利潤。

可即便如此，市場仍然不买碧桂園的帳。

這不，就在前不久，碧桂園宣布，在全國推行“現樓銷售”的行爲。意思就是：購房者可以用定金鎖定房源，待到預售房源完工後，客戶可以前往查看房源，確定購买後再籤署正式合同和支付尾款。

還得是要交定金，“現樓銷售”，不如說是“准現樓銷售”。

但這也算是碧桂園在困境之下的主動求變。

背負着三四五线城市的沉重包袱，碧桂園不敢懈怠。

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