5月底，理想汽車發布了2023年第一季度財報。財報顯示，理想汽車今年一季度向用戶交付5.26萬輛新車，同比增長65.8%，實現單季度交付最佳成績。在高銷量的推動下，理想第一季度實現營收187.9億元，同比增長96.5%。更爲重要的是，在扣除股權激勵情況下，理想經營利潤和淨利潤分別達到了8.9億元和14.1億元，自由現金流達到了67億元，毛利率爲20.4%。
就在理想汽車發布第一季度財報之後的6月初，理想汽車在香港恆生股市的股價持續攀升，憑借2614.1億港元的總市值超越了長城汽車，成爲國內市值第二大的車企，排在它前面的是市值高達7900.4億元的比亞迪，而這樣的成績更是將蔚來、廣汽、吉利、小鵬。。。。。。甩在了身後。理想汽車取得市值進階並非依靠市場環境助力，要知道，在剛剛過去的5月，32只國內汽車上市公司個股中，除了停牌的車企外，僅有6家車企的股價實現了環比增長，而最爲亮眼的莫過於理想汽車了，截至6月7日，理想汽車的股價在今年已經上漲了63.28%。那么問題來了，究竟是什么讓僅有三款在售車型的理想成爲中國第二大車企？它的市值還能再創新高嗎？本期《愛卡獨家SHOW》我們來聊一聊。
理想汽車如何從0到1？
時間回溯到新勢力剛剛處於萌芽階段的2015年，一張造車新勢力Logo合集的圖片頻繁出現在汽車從業人員的朋友圈，近百個新生面孔放在一起讓大家無奈地表示“傻傻分不清”。誰也不會想到其中的“車和家”會在8年後的今天成爲中國第二大車企。
正是在2015年，曾經創辦泡泡網和汽車之家的李想瞄准了能源和信息的變革機會，在離开汽車之家管理團隊之後創立了“車和家”，开啓了他的第三次創業之路。2016年的一天，李想在北京五元橋辦公室的白板上寫下要做增程技術的決定：“做大的增程器，面向家庭用戶，純電部分裏程覆蓋100-150km”。
在造車新勢力一股腦地投奔純電的當年，李想的這個決定自然遭到了投資人和股東的質疑甚至反對：“增程電動技術很難溝通和理解，爲什么要自討苦喫？”、“做純電吧，好融資！”然而，在李想看來，當時的新能源汽車面臨兩個主要挑战：充電難和電池成本高，如果要針對家庭用戶做中大型SUV，想要滿足用戶的旅行需求，增程是當時最好的解決方案。
2018年，車和家發布智能電動車品牌“理想智造”，該品牌首款車型理想ONE隨之亮相。超800km續航、三聯屏貫穿式中控台、大7座空間、32.8萬元的一口價。。。。。。在當時的新能源市場中，它絕對是最特立獨行的那一個。然而，對於剛剛起步的理想來說，這樣的產品策略更像是一次理想主義的梭哈，不成功便成仁。
幸運的是，2021年10月，理想ONE成爲首個單款產量達到10萬輛的新勢力車型。憑借理想ONE單一車型的持續熱銷，理想很快實現了月銷過萬，兩地上市的它也成功位列新勢力三強。
率先打破造車新勢力“不盈利”的魔咒
憑借略帶賭性的孤注一擲，理想汽車完成了從0到1的驗證，如何從1到10成爲即將面臨的又一道坎，然而這個過程對於理想汽車來說並非一帆風順，第二代產品迭代上的失速險些讓它陷入危機。
在蔚來推出ES6、ES8和ET7，小鵬推出P7、P5和G3等多款車型的時候，理想汽車在2022年前8個月依舊憑借理想ONE一款產品打天下。2022年8月，理想的交付量跌至4571輛，同比下滑51.54%，環比下滑56.14%，理想汽車成爲當時頭部造車新勢力中唯一銷量同比和環比雙下滑的車企。
值得慶幸的是，理想很快迎來了苦盡甘來。得益於第二代產品的熱銷，理想2022年第四季度扭虧爲盈，結束了此前連續三個季度的下滑趨勢。根據公布的財報，理想汽車在去年第四季度實現營收176.5億元，同比增長66.2%，淨利潤2.65億元。今年第一季度，上升趨勢獲得延續，共交付新車5.26萬輛，同比增長65.8%，實現營收187.9億元，同比增長96.5%，在扣除股權激勵情況下，淨利潤達到14.1億元。理想汽車在實現了季度連續盈利的同時，也徹底打破了造車新勢力“不盈利”的魔咒。
什么導致了理想汽車股價飆升？
什么導致了理想汽車股價在實現飆升？爲什么估計的飆升出現在6月初？先來看看蔚小理在剛剛過去的5月交出了怎樣的市場答卷。5月，理想汽車銷量達到了2.83萬輛，連續三個月銷量突破2萬，同比增長了146%，環比增長了10.1%；蔚來銷量僅爲6155輛，同比降低12.4%，環比降低7.6%；小鵬銷量也只有7506輛，同比降低25.8%，環比只增長了6%。簡單來說，理想在5月的單月銷量已經比蔚來和小鵬的單月銷量加起來的兩倍還要多。
事實上，從今年上半年以來，蔚小理的銷量分化就已經極爲嚴重。相比理想的順風順水，蔚來在今年的發展略顯波折，月銷量一度跌至0.66萬輛，好在平均下來還是維持在月銷萬輛的水平。當前的蔚來亟需解決包括新舊平台更新、供應鏈等一系列問題，而在慘烈的競爭中，包括理想在內的競爭對手不會給蔚來留出足夠的時間。
從去年四季度开始就已經顯現頹勢的小鵬將下跌趨勢延續到了今年，單月銷量一直維持在0.5-0.7萬輛的水平。小鵬面臨的主要問題在於主銷車型所處的價格區間競爭過於白熱化，想向高價位突破的G9卻發行不順，新款P7i(配置|詢價)盡管銷量有所增長，但由於老款車型清理庫存較慢，新款車型的交付周期又太長，顯然撐不起大局。
反觀理想，5月交付量再創新高的同時單季度第三次盈利也基本板上釘釘，銷量和盈利的雙豐收對於投資者來說就是經濟學中典型的戴維斯雙擊，受到投資者追捧的理想汽車自然迎來了市值新高。
然而，銷量和盈利的雙豐收只是表象，理想汽車實現市值躍遷的真正原因不外乎如下三點：
· 插混爆發
插電混動和增程式電動的由冷轉熱是帶動理想銷量上行的源動力。根據汽車工業協會的數據，今年第一季度，國內插電混動（含增程式）產銷分別完成了45.1萬輛和43.3萬輛，同比分別增長76.1%和74.1%。插電混動和增程電動市場也成爲新能源市場中增長最快的細分市場之一。當下的純電車型整體價格偏高、充電基礎設施仍待完善的情況下，插電混動和增程電動市場或將繼續增長。預計未來5-10年，插電混動和增程電動在新能源車市場中的銷量佔比或將從2022年的22%上升至30-40%。
· 出色的成本控制
理想汽車被戲稱爲“摳廠”，所謂“摳”實際上就是通過各種方式降本增效，從而實現飽和式攻擊。媒體出身的李想自然深諳此道。據了解，理想的市場費用率是0.6%，其中包含了品牌公關、活動、廣告、車展、發布會、車主運營等，而主流汽車品牌的市場費用率一般爲2-3%。李想更愿意把有限的經費投入到研發上，特別是在車型相對較少的當下。
“降本增效”的結果體現在企業的毛利率上，在銷量規模遠遜於特斯拉、比亞迪的情況下，今年一季度，理想的毛利率爲19.8%，這個數字甚至超越了同樣以“摳”著稱的特斯拉。
· 聚焦家庭
從創立之初，理想汽車就決定聚焦家庭用戶打造“移動的家”。在李想看來，要想實現這個目標，相應的車型必須要有大而舒適的空間，以及更多的娛樂屏幕，也只有這樣才能讓消費者更加鮮明地感受到其獨特的產品屬性。正是憑借“奶爸車”的標籤樹立，通過精准的產品定義滿足了用戶的核心需求。
還能再創市值新高嗎？
就在理想汽車市值創出新高的時候，有投資者喊出了“萬億市值”的美好愿景。然而，即便是特斯拉和比亞迪，在市值一度達到萬億美元和萬億人民幣的市值新高後都开始緩慢回落。那么，理想汽車還能保持當下上漲的趨勢，再創市值新高嗎？
事實上，造車新勢力的第一次市值高峰出現在2020年，正是在那年，特斯拉市場趕超豐田，蔚來的市值一度超過了寶馬和通用，甚至在2021年1月飆升至986億美元，隨後股價便一路向東南。然而，如今的理想市值高峰和當年有着很大差異。2020年，新勢力們的市值高漲主要得益於特斯拉對新能源概念的推動，讓國內的造車新勢力們有了更高的市場預期，其中摻雜了大量的資本泡沫。如今，投資者早已趨於理性，唯有銷量和利潤的穩步增長才能讓投資者繼續掏出真金白銀。
那么理想還能再創市值新高嗎？這取決於理想能否及時補齊短板，其短板也非常明顯，那就是智能駕駛系統和純電車型。爲了補齊短板，理想汽車在2023年上海車展上發布了“雙能战略”。“雙能”分別是“智能”和“電能”。
“智能”方面，理想AD Max 3.0的城市NOA導航輔助駕駛將於第二季度內开啓推送，並於年底前完成100個城市的落地推送；“電能”方面，理想汽車推出800V超充純電解決方案，並與寧德時代籤署合作協議，理想首款純電車型將成爲全球首款搭載4C麒麟電池的車型。理想汽車表示，隨着進入“增程電動”與“高壓純電”並駕齊驅階段，到2025年，公司將形成“1款旗艦車型+5款增程電動車型+5款高壓純電車型”的產品布局，主要面向20萬以上的市場。
全文總結：被理想汽車在市值方面反超的長城汽車也沒有闲着，推出了魏牌藍山DHT-PHEV(配置|詢價)車型反擊理想汽車。魏牌藍山DHT-PHEV明顯就是貼着理想L8(配置|詢價)來的，連宣傳口徑也強對標“家庭用車”，價格還比理想L8便宜3-5萬元。對此，李想在財報電話會上嗆聲長城：“從我們實際战敗車型來看，最近推廣的這款新車並沒有排到我們實際战敗車型的前20名之內，理想L8最大的競爭對手還是特斯拉Model Y。”
事實上，魏牌藍山DHT-PHEV也並未對理想汽車構成威脅，李想也輕松回應：“用戶看到競爭對手的車型之後，反而被引流進了理想汽車，從而增加了理想L8的訂單。”從理想汽車各個環節的備战來看，的確根本就沒有把長城作爲競爭對手，其野心是2025年拿到160萬輛的銷售目標，競爭目標自然是新能源車龍頭比亞迪。
標題：中國市值第二大車企 理想做對了什么？
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