突發！A股上演“大混战”，行情有巨變？

2023-05-18 18:40:16 編輯： robot

導讀大盤全天震蕩調整，三大指數均小幅下跌。盤面上，軍工股集體走強，中船系方向領漲，新余國科20CM漲停，中天火箭、長城軍工、中船防務漲停。虛擬電廠、充電樁等賽道股繼續活躍，迦南智能、大燁智能20CM漲...

大盤全天震蕩調整，三大指數均小幅下跌。

盤面上，軍工股集體走強，中船系方向領漲，新余國科20CM漲停，中天火箭、長城軍工、中船防務漲停。虛擬電廠、充電樁等賽道股繼續活躍，迦南智能、大燁智能20CM漲停，杭州熱電4連板。AI概念股迎來反彈，電商、CPO等方向領漲，青木股份、震有科技20CM漲停，聯特科技再創新高，光迅科技、若羽臣等漲停。板塊方面，中船系、電商、虛擬電廠、CPO等板塊漲幅居前。

下跌方面，銀行、保險等藍籌股走勢低迷，中國太保跌超5%，中國電信跌超4%。教育、飲料制造、創新藥、銀行等板塊跌幅居前。總體上個股漲多跌少，兩市超3400只個股上漲。

截至收盤，滬指跌0.21%，深成指跌0.07%，創業板指跌0.02%。滬深兩市今日成交額7814億，較上個交易日縮量849億，成交金額持續萎縮。北向資金全天淨买入16.86億元，其中滬股通淨买入5.74億元，深股通淨买入11.12億元。

軍工板塊

或成“中特估”下一方向

今日，市場震蕩之際，軍工板塊卻異常活躍，近5萬億的國防軍工板塊明顯拉升，船舶板塊、地面兵裝、航天裝備、航空裝備等多個細分板塊大漲，昆船智能、震有科技、中京電子、中天火箭、中船防務等多股漲停。

素有“渣男”之稱的軍工板塊，今日爆發屬於是“中特估”主线的又一延伸。由於軍工行業的特殊性，板塊內部全部是國企，中航系、航天系、中船系等全部清一色國企，因此天然具備“中特估”概念。市場觀點指出，今年以來“中特估”相關板塊表現亮眼，但國防軍工表現相對滯漲，疊加估值處於低位，有望成爲下一波領漲板塊。

除了具備“中特估”概念之外，軍工板塊本身也具備三大優勢。據中信建投研報，軍工行業當前處於板塊估值、業績增速、資金配置三重底部。

第一，當前軍工板塊處於歷史估值底部，具備一定提升空間。橫向對比，國防軍工板塊從估值高位回落，而在歷史較長時間內居於估值水平較高的板塊之一，當前估值水平已經低於計算機等成長板塊；縱向對比，截至5月16日收盤，國防軍工板塊滾動市盈率爲55.3倍，位居10年來百分位的12.2%。2023Q1軍工指數估值處於2020年6月以來的第四個底部區間，估值具有一定提升空間。

第二，軍工行業爲周期性成長行業，當前正處於第一、二輪景氣及產能擴張切換的平台期階段，第二輪產能擴張或將在2023年底或2024年上半年开啓，板塊有望呈現階梯式上升的走勢。中信建投認爲，在軍隊信息化智能化加速建設以及新型號新平台批產趨勢的催化下，產業有望進入第二輪景氣及產能周期，業績增速有望持續回升。

第三，軍工板塊公募基金配置比例持續下滑，交易擁擠度有所下降。截至2023年第一季度，公募基金的軍工持倉總市值爲1556.67億元，佔比爲4.51%，相較於2022 年三季度末（5.71%）、四季度末（5.58%）分別減少1.21 個百分點、1.08 個百分點。但是產業資本、社保基金等投資熱情不減，顯示出長期資金對於軍工板塊的信心，預計未來隨着景氣度再上台階，公募基金等持股比例有望止跌回升。

至於軍工板塊的投資，中信建投建議關注“先進战機產業鏈、航發產業鏈、導彈產業鏈、海軍產業鏈、軍工信息化產業鏈”，首選“高景氣賽道、軍品佔比高、業績增速快”的標的，次選“估值低分位，邊際變化大”的標的，同時重點關注軍貿、國改受益標的。

不過，軍工板塊由於信息不透明等因素，投資波動向來較大，需要警惕市場需求波動、原材料成本壓力、競爭加劇、產品價格下降等風險。

AI衝高

是“曇花一現”還是反攻號角？

今日，軍工板塊較爲強勢是身負“中特估”概念這一主线，而另一主线行情AI概念也在开盤時有所活躍，存儲芯片、遊戲、CPO概念、算力概念等一衆板塊漲幅居前。但是，AI概念今日更偏向修復性反彈，並未能與指數形成共振，午後隨着賣壓出籠而出現回落。

往後看，AI行情何時能夠結束回調，重新成爲市場主线？

事實上，AI行情仍是市場中長期的重要线索，後續破局需要增量政策或產業趨勢新催化，因此，當市場出現下列兩種情形時，有望重新回到AI主线。

一是產業趨勢不斷確認的過程中新的短期催化誕生，帶動成長板塊再度佔優，如2013年的“保監會放行保險資金投資創業板”、2015年的首提“互聯網+”。後續，若是AI產業利好政策持續加碼，主題行情有望回歸。

二是在宏觀經濟環境偏弱，穩增長壓力較大，調結構、促改革成爲政策主要抓手的背景下，成長板塊往往再度獲得資金青睞，同時也在前期回調後逐漸體現出性價比，如 2014年的4月與7月和2015年的二季度，皆是經濟運行偏弱，政策聚焦調結構的環境。因此，在宏觀經濟指標低於預期且TMT已回調出性價比的環境下，貨幣寬松加力預期升溫，TMT板塊將重新跑贏，有望帶動AI概念重回主线。

當前而言，國海證券指出，TMT板塊存在類似於上述第一種情形的催化，主要原因是經濟增速中樞下台階的環境下，產業政策與改革的發力的往往是並行的。具體來看，TMT板塊行情始於信創、數字經濟等產業政策的發力，而在AIGC等產業趨勢的持續確認的背景下子板塊开始輪番上漲。

A股三條主线混战誰將勝出？

今年以來，市場“中特估”+AI的雙主线行情特徵較爲明確，並已經出現比較明顯的輪動規律。但是，老牌主线新能源賽道，當前也不容忽視。

今日，國家發改委聯合國家能源局印發《關於加快推進充電基礎設施建設更好支持新能源汽車下鄉和鄉村振興的實施意見》，並正式對外公布。《意見》指出，要創新農村地區充電基礎設施運營維護模式，支持農村地區購买使用新能源汽車，同時強化農村地區的新能源汽車銷售服務網絡等，對適度超前建設充電基礎設施、優化新能源汽車購买使用環境等作出具體安排。

在政策利好下，具備業績支撐的新能源賽道當前依舊有不少機構青睞。其實，在存量資金的搏殺之下，從A股結構上看，AI、中特估、新能源已經形成了“三國鼎立”的格局，輪流做“輸血包”。

往後看，在5月政策、業績處於相對真空期，市場很難有好的表現，當下A股正是如此。

目前，主流觀點是市場大概率處於“战略僵持階段的亂战”，5月交易機會可能更均衡、但也更脆弱，當前可能是一個布局的好階段，而未必會是收獲的階段，投資者需要多一點耐心。市場可能繼續對一季報定價，短期市場的核心矛盾在於缺乏特別明顯的亮點。

對於市場當前風格，平安基金經理劉傑表示，近期引領市場的兩大主題“中特估”及人工智能板塊均出現調整，整體盤面主线不夠清晰。但可以判斷，隨着海外加息節奏逐漸趨緩、國內穩增長促內需政策及貨幣政策的推出，且國內經濟溫和復蘇背景下，權益市場整體行情預計將繼續向上修復。

更進一步，目前市場風格階段性可能將更加趨向均衡：中短期內，人工智能、新能源、醫藥及中特估等板塊均有階段性的相對收益；而長期來看，先進制造、新能源、TMT、消費等行業中的核心資產仍將是持續關注的市場主线。