美的集團此次赴港上市實際募資淨額約爲306.68億港元，是自2021年2月快手上市以來香港最大募資規模的IPO

標點財經、投資時間網研究員  卓瑪

“A+H”股上市公司再添一員。

2024年中秋節當天，美的集團股份有限公司（下稱美的集團，000333.SZ，00300.HK）登陸香港聯交所主板，成爲繼海爾智家後第二家完成“A+H”股上市的家電巨頭。

公告顯示，美的集團此次發行定價爲54.80港元/股，全球共發行5.66億股，其中香港發行0.28億股（約佔5%），國際發行5.38億股（約佔95%），實際募資約310.14億港元，募資淨額約爲306.68億港元，是自2021年2月快手上市以來香港最大募資規模的IPO，也是全球今年以來第二大規模的新股。

美的集團董事長方洪波在上市儀式上表示，登陸香港資本市場將有助於公司進一步加快全球化進程，未來公司將以更大的決心和魄力繼續推行科技領先、用戶指導、數字驅動及全球突破四大战略，爲全球用戶和股東創造更多價值。

9月17日上市當天，美的集團報收於59.10港元/股，漲幅爲7.85%；9月19日，該公司港股股價繼續上漲8.71%，當日報收於64.25港元/股；不過到了9月20日，美的集團港股股價小幅下跌0.39%，當日報收於64.00港元/股，當前公司港股總市值爲362.21億港元。 

美的集團完成赴港上市

數據來源：公司公告

時隔十年完成兩地上市

美的集團的前身由何享健於1968年創立於廣東省順德市。1980年，美的集團开始生產電風扇，成功進軍家用電器制造領域，而在“美的”品牌誕生後，該公司开始進入空調行業發展。

到了1993年，美的電器成功登陸深交所，成爲我國首家由鄉鎮企業改組而成的上市公司。2012年，創始人何享健宣布卸任美的董事長職務，方洪波成爲美的新任董事長，美的由此進入職業經理人時代。而方洪波上任後，經吸收合並美的電器，美的集團於2013年9月實現整體在深交所上市。

2023年8月初，美的集團發布公告稱，基於公司深化全球战略布局的需要，正就境外發行證券（H股）並上市事項進行研究論證。同年10月，美的集團向香港聯交所遞交了上市申請書。

如今，經過近一年的籌劃，美的集團終於成功登陸港股上市，完成了“A+H”股上市。   

標點財經、投資時間網研究員注意到，相比於A股的股價，美的集團此次港股發行價可謂相當“優惠”。以A股9月13日63.51元/股的收盤價計算，54.80港元/股的發行價相當於打了“七八折”。

面對爲何港股定價較低的提問，美的集團方面表示，港股IPO的發行定價是一個相對復雜的過程，涉及多種因素，包括但不限於公司的經營情況、市場環境、投資者的需求和預期等。

或許有發行價格因素在內，美的集團此次赴港上市獲得了資本市場的高度關注和熱烈追捧，在發售首日就實現了足額認購，並提前一天於9月11日結束了認購。

據悉，美的集團此次成功引入了18家實力雄厚的基石投資者，包括中遠海運、國調基金、IDG資本等，這18家機構合計認購了1.79億股美的集團新發股份，以54.80港元/股的發行價計算，約爲98億港元。

招股書顯示，美的集團此次赴港上市所募資金在扣除發行費用後，將用於全球研發投入、智能制造體系及供應鏈管理的升級、完善全球分銷渠道和銷售網絡及提高自有品牌的海外銷售和運營資金及一般公司用途等方面。

赴港上市或爲出海重要一環

值得一提的是，從財務數據上看，當前美的集團並不缺錢，甚至可謂是“財大氣粗”。

既往財務數據顯示，2020年—2023年，美的集團分別實現營業收入2842.21億元、3412.33億元、3439.18億元和3720.37億元，分別同比增長2.16%、20.06%、0.79%和8.18%；分別實現歸母淨利潤272.23億元、285.74億元、295.54億元和337.20億元，分別同比增長12.44%、4.96%、3.43%和14.10%。   

今年上半年，美的集團同樣營收利潤雙增。截至今年6月末，美的集團擁有貨幣資金1019.50億元，其中現金及現金等價物余額爲515.01億元，公司資產總計5066.32億元，負債合計3303.47億元。

既然並不缺錢，美的集團爲什么還要赴港上市？

答案或許在配售比例中——美的集團此次全球發售的5.66億股中，香港市場僅發售0.28億股，佔比僅5%，而國際市場發行了5.38億股，佔比達95%。絕大多數股份均面向國際市場發行，顯然此次赴港上市是美的集團出海的重要一環。

公开資料顯示，今年上半年，我國家電行業出口規模實現快速增長，但內銷零售市場承壓。據海關總署數據顯示，今年上半年中國家用電器累計出口金額爲3479億元，同比增長18.3%；據奧維雲網推總數據顯示，今年上半年國內白色家電零售市場規模達2319億元，同比下滑7.0%。

衆所周知，當前國內房地產市場仍處於低景氣階段，作爲房地產相關行業，國內家電市場的競爭也日趨激烈，出海尋找新的業績增長點也就成爲中國家電行業的共識。

標點財經、投資時間網研究員注意到，美的集團是較早出海的國內家電企業之一，早在2006年該公司即啓動海外直接投資建廠計劃（ODI）以進行全球化布局。經過多年發展，美的集團已成爲一家全球運營的公司，業務與客戶遍及全球。今年半年報顯示，美的集團目前在全球擁有超400家子公司、33個研發中心和43個主要制造基地，員工超19萬人，業務遍及200多個國家和地區，公司在海外設有17個研發中心和22個主要制造基地，遍布十多個國家。   

就業績表現而言，目前海外市場已成爲美的集團的重要收入來源。

2020年—2023年及今年上半年，美的集團國內外市場佔總收入的比重分別爲57.40%和42.60%、59.66%和40.34%、58.52%和41.48%、59.44%和40.56%以及58.08%和41.92%，毛利率分別爲24.87%和25.45%、22.97%和21.76%、24.71%和23.59%、26.03%和27.16%以及26.15%和28.40%。

總體來看，美的集團海外市場的收入佔比盡管多年來一直維持在40%左右，但毛利率呈總體上升態勢，且逐步超過國內市場的毛利率水平。

美的集團近年來主要業績表現（單位：億元）

數據來源：Wind

家電巨頭紛紛進行全球化布局 

不只是美的集團，近年來，各大家電巨頭紛紛加快進行全球化布局，海外營收增長迅猛。

今年上半年，格力電器（000651.SZ）內外銷業務分別實現營收751.19億元和148.25億元，雖然該公司目前仍以內銷業務爲主，內外銷業務佔收入的比例分別爲75.28%和14.86%，但外銷業務收入上半年同比增長了15.64%，遠大於內銷業務9.01%的收入增速。目前，格力產品已經遍布全球190多個國家和地區，自主品牌佔出口銷售總額近70%。

海爾智家（600690.SH）在海外市場同樣表現亮眼。今年上半年，海爾智家實現營業收入1356.23億元，同比增長3.03%。其中，該公司海外市場實現收入708.24億元，同比增長3.7%，南亞、東南亞、中東非收入分別同比增長9.9%、12.4%和26.8%。

對於此次美的集團赴港上市，國盛證券發布研報稱，美的集團目前處於邁入全球化及多元化發展的重要階段，此次港股上市不僅爲公司提供了海外股權激勵及收購並購的新平台，還優化了投資通道和結構，有助於吸引全球範圍內的優質資本投入，支持公司進一步推進其全球化和多元化發展战略。

國聯證券則表示，美的集團此次港股上市是該公司自2015年定增後的首次股權再融資，也是該公司2020年以來“全球突破”战略主軸的延伸，港股市場在爲公司提供海外股權激勵及收並購運作平台的同時，還能幫助公司完善境外投資通道與資本結構。此外，此次美的集團引入了中遠海運（香港）作爲基石投資者，不但有助於該公司的研發、供應鏈和海外渠道品牌的建設，還綁定了優質出海战略資源，有利於該公司後期繼續加大對海外市場的投入。

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