最近，七位光伏大佬參加了央視《對話》節目的錄制，主題是“2024，光伏的信心在哪裏？”如果這期特別節目再晚一兩天錄制，那么人們將會看到中國海關剛剛發布的每月進出口數據，而這，恐怕又是對中國光伏信心的一次無情傷害——8月份，我國硅片（及硅棒）、電池、組件出口金額合計25.85億美元。25.85億美元，是一個什么概念呢？創下自2021年8月份以來的新低。在過去整整36個月中，甚至在過去的這一輪光伏周期中，我們在上個月拿到了一個單月最差成績。

8月份的光伏出材出口數據，讓人有些失望。很難想象，在出口金額上，竟然是2021年8月以來的新低。

2021年的8月份，是一個值得紀念的月份。在那一個月，我國光伏出口額首次突破30億美元大關。

2024年的8月份，光伏人同樣應該銘記——知恥而後勇。在這一個月，我國光伏出口額跌回了整整三年前。

8月份，我國硅片（及硅棒）、電池、組件的出口額分別爲1.48億美元、2.11億美元和22.26億美元，合計25.85億美元，環比上月下降6.14%，同比去年下降31.27%。

資本市場對於光伏的理解可能更爲徹底。中證光伏產業指數（931151）顯示，2021年8月，光伏產業指數爲5846.72，並在當月創下5988.16的歷史新高。2024年8月，光伏產業指數收於1983.34，並在當月創下1860.58的歷史新低。

從歷史最高點到歷史最低點，中證光伏產業指數的最大跌幅高達68.93%。而同期的上證綜指最大跌幅爲20.56%。光伏板塊的跌幅，是大盤的三倍還要多！在過去整整三年中，中國光伏在資本市場中坐了一次過山車，從巔峰墜入谷低。

中證光伏產業指數從滬深市場主營業務涉及光伏產業鏈上、中、下遊的上市公司中，選取了49只最具代表性的企業作爲指數樣本， 涵蓋了光伏主材、輔材、設備、逆變器等企業，採取自由流通市值加權編制，具有相當的代表性。

目前，中證光伏產業指數共49家光伏企業，總市值1.26萬億元。大國光伏精銳盡出，加起來不及一個中國石油（1.45萬億），更不及一個茅台（1.59萬億）。

基本面決定了一切，賺錢能力決定一切。通過49家企業的2024年中報的各項財務指標，我們會有更多發現。

2024年上半年，中國石油營收1.55萬億，而49家光伏企業營收僅爲5864億元，同比下滑了17.52%。

中證光伏產業指數

營收指標，恐怕已經是49家光伏企業在今年上半年最能拿得出手的、相對體面 的一個財務指標了。

反映企業真實經營利潤水平的扣非淨利，49家公司加起來只有46.3億元，同比下降94.08%。中石油是多少呢？915.9億！這個巨無霸在今年上半年賺到的錢，相當於中國光伏行業主要優秀企業總和的近20倍！

中證光伏產業指數

除了扣非淨利潤，中國光伏企業的其它財務指標也在全面惡化。經營性現金流是一個不會說謊的指標，最難操縱。這是因爲經營活動現金淨流量的計算基於實際發生的交易，通常涉及到商品的購买和銷售，這些交易通常會有相應的發票和收款記錄，形成了較爲完整的證據鏈。在大多數情況下，這些交易是實時發生的，難以通過簡單的會計手段進行人爲調整。

中證光伏產業指數

2023年，中證光伏產業指數49家上市公司的淨利潤其實已經出現微降。今年上半年，則成了陡降：同比下滑94.08%！

同樣，我們看一下中國石油，2023年年報經營性現金流淨額是4566億，今年上半年是2173億。

另外，最近兩年的大擴產給企業帶來的壓力，除了惡性競爭與價格战之外，還有就是資產負債率的上升。

今年上半年，49家光伏上市公司的整體資產負債率爲62.25%。在此趕碳號想說，49家企業之外的光伏企業，資產負債率會遠高於這個水平，特別是那些跨界光伏的新玩家們。中國石油的資產負債率是多少呢？39.38%。

當然，即使放眼全球，恐怕也沒有幾家企業能與排在財富500強第六位的中國石油相比。但即使和滬深300相比，49家光伏企業也要遜色不少。滬深300今年上半年的扣非淨利潤同比增長3.93%，雖然其負債率高達86.73%，經營性現金流淨額同比下滑81.46%。

滬深300指數

如果和中石油相比有些癡心妄想，和滬深300也不能相提並論，那么我們梳理幾家上市央國企發電企業來看一看。

趕碳號根據東財Choice整理

今年上半年，在營收規模上，中證光伏產業指數涵蓋的49家上市公司，在11家主要央國企電力上市公司中，可以高居榜首。但若論淨利潤，49家企業加起來，只能排在第6位。如果比較經營性現金流淨額，則只能排在第9位了。

這11家企業，基本上都是中國光伏企業的客戶、衣食父母。

光伏，將挑起能源革命的重任，將肩負全人類實現碳中和的神聖使命，未來將成爲真正的主力能源。但從當下的現實看，卻有點讓人心生寒意。

我們的《大國光伏》，從某種意義上，可能只是說給我們光伏人自己聽的——當光伏人在悲觀絕望的時候，以此爲自己鼓勁、加油、喝彩。

趕碳號在昨天文章的开頭寫道：

從曾經的材料、設備和市場“三頭在外”，到如今的光伏制造產能、裝機量和光伏發電“三項世界第一”，從曾經被稱爲“無足輕重的垃圾電”，到今天伴隨着“雙碳”目標的提出，逐漸成爲“舉足輕重的主力能源”，踔厲奮發的光伏人證明了自己，證明了這個行業。但是，這個行業的商業價值，還需要得到進一步證明。

我們的技術突飛猛進，我們的降本一日千裏，我們的產能、裝機和發電都。但是，如果從賺錢能力上，從生存狀態上，從市場地位上，從爲商者的尊嚴上，可能還是原來的草根光伏，變化並不太大。

光伏人不是不努力，而是太努力了，太拼了。但是，如果把今天的行業內卷，只歸咎於光伏企業本身，其實是欠公允、客觀的。包括趕碳號在內，越來越多人已經意識到，過去一段時間，有一些外力在影響甚至破壞了光伏行業的健康發展——包括資本的惡意挖角與無序擴張，包括股市融資再融資的寬進嚴出，包括各地產業招商的過度刺激與親自入場，也包括低於成本價中標，等等。

光伏企業、光伏人、光伏概念股的投資者，已經爲此而买單。但接下來要买單的，可能還有更多，也許還會包括一些地方的財政，一些金融機構，等等。

一位光伏大佬曾呼籲，我們不能贏了面子、輸了褲子。但從現實結果看，正是中國光伏，以一己之力在幫助全世界實現碳中和，用的是三毛錢一度的煤電、13%的出口退稅以及其它各種昂貴的公共資源。

然而，我們建立起來的巨大產業優勢，並沒有讓中國光伏在海外得到應有的尊重，營商環境反而變得越來越復雜。舉例來說，中國光伏企業投入巨資、經營多年的東南亞產能，在當下就正面臨着嚴峻挑战。

悲觀者接近正確，樂觀者更接近未來。我們首先要正確，正視問題，直面挑战，實事求是，痛下決心，自我革命，才能看得到美好的未來。所以，請原諒趕碳號上面以及過去的這些委屈、牢騷和種種負能量吧。

大多數頭部企業在今年年初就已經宣布停止擴產、延緩節奏，然而我們卻看到另外一幅詭異的景象：一方面，很多跨界光伏的小企業即將被市場出清，但仍然得到非市場化的助力，在生死线上苦苦掙扎；另一方面，明明知道建成即虧損，一些陌生面孔的企業攜手一些沒有產業聚集優勢的地方，推動一批光伏大項目上馬，正在大幹快上。而與此同時，組件價格繼續創出新低。

趕碳號相信，中國光伏向光而行，一定會否極泰來，浴火重生。但是，真正的至暗時刻，現在看或許仍未到來。

END

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