IPO搞了12年都沒行，“陝西第一名酒”還去找司馬南站台......

  驚了！招行管培生的桃色瓜，足夠寫滿58頁PPT

來源 | 深藍財經

撰文 | 王鑫

困在房地產和股東地雷陣中的民生銀行，开始縮表“瘦身”了。

目前，民生銀行A股市值1209億元，對應市淨率0.28，在A股42家上市銀行中最低，相當於打了骨折價。

俗話說“便宜自有便宜的道理”，根據民生銀行日前公布的半年報，業績形勢不容樂觀。

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A股上市股份行降幅之最

上半年，民生銀行實現營收671.27億元，同比下降6.17%，實現歸母淨利潤224.74億元，同比下降5.48%，爲連續第四年同期“雙降”。

不僅如此，從A股上市9家股份行中報歸母淨利潤來看，有6家正增長，3家下降，其中民生銀行下降最快。

問題是顯而易見的。

上半年，民生銀行的利息淨收入485.82億元，非利息淨收入185.45%，分別同比下降5.36%、8.22%。要知道，其他銀行靠債市投資還能撐住非息收入，民生銀行就躺平了？

與此同時，上半年，民生銀行支出業務及管理費205.71億元，計提信用減值損失205.51億元，也在同比下滑，節流是好事，但是信用減值損失大幅下降7.47%，貓膩似乎不少。

跟業績趨勢一致，民生銀行利息淨收入也已經連續四年同比下降，相比大多數股份行，民生銀行的冬天來得有點早。

一方面是民生銀行管不住淨息差。2020年同期，民生銀行淨息差還高達2.11%，2024年上半年只有1.38%了，盈利空間是一年不如一年。

目前，民生銀行的淨息差是個什么水平呢？上半年，A股42家上市銀行中，淨息差最高的常熟銀行爲2.79%，最低的是廈門銀行1.14%，民生銀行也不遑多讓，在42家銀行中排倒數第5位。

另一方面民生銀行在明顯縮表了。所謂縮表就是資產負債表規模收縮，規模對銀行很重要，很多銀行依靠規模擴張實現以量補價，從而保持住業績增長，但民生銀行價量都不濟，日子自然難挨多了。

截至上半年末，民生銀行資產總額7.55萬億、負債總額6.94萬億，分別比上年末下滑1.62%、1.36%，成爲今年首家縮表的上市銀行，也是該行2021年同期以來的第二次縮表。尤其二季度，其以2.28%的環比降幅成爲資產收縮最快的上市銀行。

對此，一些觀點認爲這是管理層毫無建樹的結果，也有觀點認爲民生銀行在摒棄規模情結、減量提質。

2020年，民生銀行不良風險集中爆發，信用減值損失高達929.88億元，同比激增48.05％，大幅計提撥備之下，淨利潤同比縮水36.25%，創下A股股份行上市以來最大降幅，也是當年唯一負增長的上市股份行。

民生銀行的整體業績自此斷崖並一蹶不振。

今年來，在存貸款增長乏力、息差承壓的宏觀背景下，民生銀行對公房地產貸款和個人貸款不良率又在擡頭，還有一堆股東關聯貸款在索償，所以把重心放在夯實資產質量上不失爲明智之舉。

2

警惕關注類貸款“藏雷”

如前文所提，2024年上半年，民生銀行計提信用減值損失205.51億元，大幅下降7.47%，且自2020年同期以來持續下降。

然而，伴隨信用減值下降的同時，民生銀行不良貸款率持續壓降後，又在悄然反彈，一季度不良貸款率1.44%，到了上半年末已升至1.47%。

更關鍵的是，民生銀行在認定不良貸款方面可能比較放松。截至期末，該行不良貸款總額648.99億元，比上年末減少1.98億元；然而，期末逾期3個月以上貸款規模高達683.7億元，比不良貸款總額多出34.71億元。

以此計算，民生銀行不良偏離度高達105.35%，在股份行中應該是了。銀行不良偏離度應該低於100%，根據深藍財經測算，招商銀行這一指標爲78.43%、華夏銀行爲90.45%、浦發銀行爲88.72%。

通常而言，銀行應該把逾期90天以上的貸款歸入不良貸款，然而一些認定不嚴格的銀行會長期掛在關注類貸款，從而降低不良率。

有意思的是，上半年末，民生銀行關注類貸款總額1229.13億元，比上年末增加43.86億元，創下歷史新高 ；關注類貸款佔比2.78%，比上年末上升0.08個百分點，關注類貸款遷徙率悄然擡頭。

與此同時，期末，民生銀行的重組貸款總額260.57億元，比上年末增加30.99億元。重組貸款通過借新還舊，也能在一定程度上隱藏不良。

值得注意的是，民生銀行在貸款審慎管理方面頻收大額罰單，內控問題成老大難。

2021年10月，民生銀行上海分行因貸款風險分類不准確等2兩項問題被罰款100萬元；

2022年3月，民生銀行太原分行因未按照“穿透”原則計提撥備、發放實際承擔風險的委托貸款等6項違法違規事實，被罰款1710萬元；

2022年6月，民生銀行青島分行因掩蓋資產質量真實性被罰款50萬元；

2024年6年，民生銀行寧波分行因信貸管理不審慎等6項違法違規問題被罰款230萬元。

因此，表面上看，民生銀行不良貸款率相較前幾年已經壓降不少，但是真實的不良率可能沒有報表上的數字好看。

更何況，民生銀行目前1.47%的不良貸款率，在42家上市銀行中依舊高居第7，上市股份行中高居第2，僅次於華夏銀行的1.65%。

我們還注意到，民生銀行撥備覆蓋率和貸款撥備率也在下降。期末，民生銀行撥備覆蓋率149.26%，相較上年末減少0.43個百分點，貸款撥備率2.19%，相較上年末減少0.03個百分點。

根據監管規定，民生銀行適用的撥備覆蓋率和貸款撥備率的監管標准爲140%和2.1%，可見民生銀行已經逼近監管紅线，業績蓄水池的水快見底了。

而且，很遺憾的是，民生銀行通過不斷釋放撥備維持業績後，其撥備覆蓋率已經在42家A股銀行中墊底了，其他銀行該指標均高於150%。

3

深陷地雷陣難以自拔

民生銀行自1996年成立以來，就深深烙上了民營資本的背景，如泰山會大佬盧志強的泛海系，東北前任首富張宏偉的東方系，均成爲公司重要股東，因此民生銀行風格激進，迅速成爲業內一匹黑馬，被譽爲“小微之王”，市值一度超越招商銀行，成爲“股份行一哥”。

甚至13年前，民生銀行前行長洪崎還進行了一番感嘆，他表示“企業利潤那么低，銀行利潤那么高，所以我們有時候利潤太高了，有時候自己都不好意思公布。”

然而時過境遷，民生銀行沒能擺脫“業績前置、風險後置”的命運，其股權結構問題和紊亂的內控機制，最終爲其高速發展埋下了隱患。

隱患的第一個引爆點便是深陷房地產泥潭。前幾年，民生銀行踩雷了衆多房企，恆大暴雷時，據此前曝光的恆大欠債名單顯示，截至2020年上半年，對民生銀行欠款高達293億，在86家金融機構中位居首位。

截至目前，房地產的余波還在持續。2024年上半年末，民生銀行對公房地產貸款余額3404億元，對應的不良貸款余額180.07億元，不良貸款率5.29%，比上年末上升0.37個百分點，是所有貸款行業中不良率最高的。

與此同時，民生銀行與股東之間的大量關聯貸款接連違約，被指淪爲股東的“提款機”。由於民生銀行是由民營企業出資設立，股權比較分散，導致出現多家民營股東爭相進行關聯貸款，讓民生銀行背負了更多的不良資產，甚至出現大股東因爲經營不善暴雷，大批量股票被法拍、輪番凍結的情況。

就在9月18日，泛海控股股份有限公司（簡稱“泛海控股”）披露訴訟進展公告顯示，泛海控股被北京金融法院判決償還民生銀行借款3億元及相應利息、罰息等，而泛海控股的控股股東，便是民生銀行第7大股東中國泛海控股集團有限公司。

據民生銀行半年報，目前股東關聯方貸款總規模接近800億元，5家泛海系公司貸款余額高達184.99億元，規模僅次於第一大股東大家保險的251.02億元。2023年，民生銀行开始向盧志強及其泛海系提起訴訟，索償超70億元。

4

結語

今年3月12日，新行長王曉永接替到齡退休的鄭萬春，成爲民生銀行第8任行長，但是面對這樣的开局，王行長的首份半年報，注定難。

相比業績的下滑，擺在王曉永面前最大的難題，仍然是要解決房地產和股東關聯貸款壞账這兩大心病。

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