趕在中秋節前，A股五大險企陸續發布了8月保費數據。

保費延續了過去幾個月的強勢，今年1-8月，A股5家上市險企共取得原保費收入2.17萬億元，同比增長5.6%。1-8月同比增速較今年1-7月的3.49%有了大幅提高，主要是因爲保險公司在8月實現了保費暴漲，下文中我會詳細說明。

具體來看，1-8月，5家公司保費收入清一色正增長。其中，中國平安實現保費收入6207.06億元億元，同比增長7.64%，在5家公司中增速最高。

分結構來看，保費收入增長是人身險和財產險雙面开花的結果。

先看人身險今年1-8月，中國平安保費收入3846.29億元，同比增長9.1%，在5家公司中增速居首。中國人壽、人保壽險、新華保險、太保壽險分對應增速分別爲5.9%、5.7%、1.9%、1.5%。

8月單月來看，5家公司合計實現原保費收入1305.15億元，同比增長48%。其中，新華保險、中國人保、中國平安、中國人壽、中國太保保費收入分別同比增長122%、95%、38%、29%、53%。

保險公司8月人身險保費飆升，這自然有“停售效應”的影響，8月初，金融監管總局曾向行業內下發《關於健全人身保險產品定價機制的通知》以及《關於平穩有序做好人身保險產品切換有關工作的通知》提到，自9月1日起，新備案的普通型保險產品預定利率上限爲2.5%，自10月1日起，新備案的分紅型保險產品預定利率上限爲2%，新備案的萬能型保險產品最低保證利率上限爲1.5%。

預定利率的下調變動，激發出了消費者對現在高利率保單的購买需求。但長期來看，我覺得即使度過8月的停售效應，保險公司的保費收入依然能穩健增長，邏輯在於，資金從銀行、基金流向保險是一個長期趨勢。

最近銀行存款利率已經出現了多次下調，目前5家大型銀行1Y/2Y/3Y/5Y期存款掛牌利率整體進入“1%”字頭時代，在加上銀行理財和公募基金產品很容易受資本市場的擾動，即使是響應監管下調後的2.5%預定利率的儲蓄型保險產品仍然對用戶具備很大的吸引力。

說完了人身險的增長邏輯再來看看財產險的表現。

2024年前8月，財險“老三家”保持穩健增長，合計實現原保費收入7353.86億元，同比增長5.3%。其中，中國太保、中國人保、中國平安實現保費收入1422.35億元、3821.5億、2110億，同比增速爲7.7%、4.3%、5.3%。

車險依然給財產險的增長托了底，前8月，人保財險車險累計實現保費收入1864.69億元，同比增長3%。

車險持續穩健增長也不難理解，新能源對燃油車的持續替代，爲車險穩定增長提供了基礎，還有近期很多政府都推出了新的汽車以舊換新政策，也會刺激新車銷售，間接爲車險增長提供支撐。

非車險這塊增長也可以，雖然險企沒披露非車險的數據。但根據華福證券研究所非銀首席分析師周穎婕的觀點，非車險增速優於車險。

這個行業變化也利好平安等頭部公司。邏輯是，非車險業務是需要長期投入、但見效特別慢的一類業務，相比車險業務，非車險更講究與合作夥伴的長期關系，更需要在核保、風控等方面技術的積累，同時非車險業務面臨前期規模小數據少、成本難以攤銷等難題，中小財險公司不佔優勢。

回顧今年保險行業的保費變化，今年以來保費收入不僅重回增長，增速還逐步攀升，已經確立了保險公司反轉的邏輯。

$中國平安(SH601318)$

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