傳統上8月被視爲汽車銷售淡季，但淡季不淡，新能源車市場依舊展現出強勁的增長勢頭。

數據顯示，今年8月全國新能源乘用車廠商批發量激增至105萬輛，同比飆升32%，環比亦有11%的增長，再次突破百萬大關，僅次於去年12月的峰值。

其中比亞迪8月暢銷37.1萬輛，環比增長8.8%，再創高峰，特斯拉依舊穩居第二，8月銷量環比增長17%。 

現階段，新能源汽車的智能化逐漸成爲其核心賣點，隨着國內智能汽車供給明顯增多，產業發展顯現加快態勢，我們可以重點關注兩條主线，一是華爲汽車產業鏈，二是汽車智能化。

華爲汽車產業鏈上有賽力斯、北汽藍谷、星宇股份、立訊精密、滬光股份、上聲電子、拓普集團、華陽集團、寧德時代等。 

汽車智能化方向有德賽西威、伯特利、均勝電子、萬集科技、歌爾股份、億緯鋰能等。

這些公司都在推動着我國新能源汽車智能化的發展。

近期，特斯拉FSD（完全自動駕駛）的入華大戲也是備受市場關注的，2024年9月5日，特斯拉宣布將在明年一季度進入中國市場。

一旦特斯拉FSD入局，將進一步加速我國智能駕駛產業的發展，當然也是對國內車企的一次洗禮，特別是對造車新勢力——蔚來、小鵬、理想來說，衝擊不小。

其實，除了即將到來的FSD，特斯拉這兩年也帶起了一體化壓鑄的浪潮，現在蔚來ET5、問界M9、小鵬X9、小米SU7等都是採用的一體化壓鑄技術。

以問界M9的“玄武車身”爲例，採用9000噸一體化壓鑄機，使原本222個的車身零件銳減至10個，部件連接點數量減少1440個，使得扭轉變形剛度提高了23%，車身更加安全了。

說到這，我們可能就會想到——華陽集團，一家具備一體化壓鑄、華爲汽車和特斯拉概念的公司。

華陽集團起家於精密電子業務，經過三十年的發展和轉型，現已涵蓋汽車電子、精密壓鑄、精密電子部件以及LED照明四大板塊，其中以汽車電子和精密壓鑄爲主要業務。 

現在華陽的客戶已經覆蓋了長城、長安、奇瑞、廣汽、北汽、比亞迪、一汽紅旗、賽力斯、吉利、蔚來、小鵬等多家知名車企。

華陽還與華爲深度合作，爲M5、M7提供液晶儀表、無线充電及NFC鑰匙模塊等。今年6月雙方還就HMS for Car出海拓新、HUAWEI HiCar集成开發展开更全面的合作。

在2024上半年，華陽集團也是迎來了業績和估值的戴維斯雙擊。

具體來看，2024上半年實現營業收入爲41.93億元，同比增長46.23%，實現歸母淨利潤2.87億元，同比增長57.89%。

其中二季度營收22.03億元，同比增長41.89%，超越汽車行業產量增速38個百分點，這就有點厲害了。 

拉長時間线來看，自2021年起，華陽的營收就保持在了兩位數的增速，成長性很強，而且華陽的利潤增速比營收還要快。

這主要是由於華陽費用端管控能力強，2018—2024年期間費用率整體呈下降趨勢，特別是2021年之後，規模化效應攤薄了銷售、管理費用，到了2024上半年費用率就降到了14%。

所以說，在毛利率整體穩定在22%的情況下，期間費用率下降導致淨利率上升，到2024年上半年達到了6.9%，可見其盈利能力也在不斷增強。 

而且現在這個淨利率水平也超越了比亞迪、德賽西威、華勤技術、立訊精密、歌爾股份等一衆知名企業。

這樣來看，華陽的成長性跟盈利性都不錯。

那么，華陽集團未來的增長點在哪呢？

華陽的核心看點還是在於智能座艙，特別是HUD快速放量、座艙域控量產帶來的核心增量，同時精密壓鑄訂單持續增加，也將增厚公司業績。

一、座艙域控

這兩年，座艙域控的搭載量和滲透率都在快速提升，特別是在30-40萬元區間的滲透率最高。

預計到2025年整體滲透率達到30%，中國乘用車座艙域控市場規模達到250億元，2023-2025年CAGR高達64.2%，可見市場空間廣闊。 

華陽搭配高通驍龍8255、瑞薩和芯馳艙之芯X9等高算力SoC芯片的座艙域控產品具有高集成、高性能、高性價比的特點，相關產品已實現量產並安裝應用於長城、北汽、宇通、奇瑞等客戶的多個車型。

此外，華陽通用基於高通驍龍8775芯片的艙駕融合和中央計算單元產品也正在同步开發中，它能夠釋放出更高的AI算力，預計相關產品將於今年下半年發布。

二、HUD

HUD主要包括C-HUD、W-HUD、AR-HUD三類，其中W-HUD是當前主流，不過AR-HUD性能更加優越，交互性更強，未來可能逐漸成爲HUD主流。

在我國HUD市場中，2023年台灣怡利電子、華陽集團、水晶光電等佔據優勢份額，到了2024年，華陽集團市場份額大幅上升，領跑市場，可見華陽在該領域的實力很強。 

在AR-HUD滲透率不斷提升的行業趨勢下，華陽不斷豐富AR-HUD技術路线，並且在AR-HUD的技術布局上持續取得進展。

根據華陽年報，公司HUD出貨量國內領先，AR-HUD產品全面覆蓋主流技術路线並均實現量產，持續推進前瞻性技術研發，已率先在國內推出VPD（虛擬全景顯示）產品並獲國內首個量產項目定點。 

所以說，華陽在技術和成本上有較強的競爭優勢，同時較高的毛利和客戶持續拓展將帶動公司業績持續增長。

三、精密壓鑄

輕量化是汽車產業的一大趨勢，華陽在精密壓鑄領域主要定位爲Tier 2，訂單开拓順利。

2024年上半年，公司精密壓鑄業務訂單額大幅增加，總計貢獻營收9.14億，營收佔比在22%左右。 

此外公司還獲得採埃孚、博世、博格華納、比亞迪、緯湃、聯電、億緯鋰能、泰科、莫仕、安費諾等重要客戶的新項目。

隨着訂單量的不斷增長、產能逐步釋放，精密壓鑄業務未來增長可期。

最後總結一下，華陽集團以汽車電子和精密壓鑄爲主要業務，現已成長爲智能座艙平台型企業，在智能駕駛領域也在加快推進，未來公司營收及業務規模也將不斷擴大。

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