鼓勵分紅回饋股東，不僅僅只是看現金分紅，股票回購注銷也是對股東的重要回饋。

9月3日，健康元再發回購預案，公司擬以3億元-5億元回購公司股票，回購價格不超過15.4元/股，回購的股票將予以注銷，減少公司注冊資本。

根據2023年年報，健康元“現金分紅＋股票回購”佔當期淨利潤的比率高達56.22%，這在A股上市公司中十分少見。更有統計顯示，4年來，健康元累計回購達到20億元，且幾乎全部用於注銷，由於注銷股票能夠增厚股東權益，提高每股收益，這無異於對股民的最好回報。

再推最高5億元回購計劃

9月3日，健康元發布公告，接董事長朱保國的提議，公司擬進行3億元-5億元的股票回購，預計回購股票數量1948萬股-3246萬股，回購股份佔總股本的比例約爲1.04%-1.73%。

本次回購預案，健康元將回購價格上限定爲15.4元/股，該回購上限相當於健康元現價溢價了50%，可謂是留足了回購空間，同時也表明公司認爲其股價存在嚴重低估。公司表示，本次回購是基於對公司未來發展的信心和對公司價值的認可，有效地維護公司全體股東的利益，增強投資者對公司的信心，推動公司股票價值的合理回歸。

值得注意的是，本次回購股票的用途並不是進行股權激勵等措施，而是實實在在的予以注銷。過往，不少上市公司回購股票用於員工激勵或員工持股，這往往並沒有給普通股民帶來實惠，反而被認爲是對公司內部人員的利益傾斜。而回購股票注銷，將實實在在地減少注冊資本，提高每股收益，是對普通股民實實在在的回饋。

四年累計回購20億元注銷

對於健康元來說，股票回購並不是一件新鮮事。公告顯示，2020年以來，健康元每年都做股票回購，截止目前累計回購金額高達20億，且絕大多數都已注銷。

2020年，健康元回購了2.54億，均價12.75元/股，股份數1947萬，佔股1.02%，這次的目的主要是用於員工持股計劃和股權激勵，40%用於員工持股計劃，60%用於股權激勵計劃，但最終只有243萬股（佔比12.5%）用於激勵，絕大部分（1746萬股）全部在2023年注銷了；

2021年2月，健康元回購了7億，均價12.69元/股，佔股2.81%，2021年9月全部注銷；

2022年，健康元回購了6億，均價11.77元/股，佔股2.66%，2022年7月全部注銷；

2023年，健康元又回購了6億，均價12.07元/股，佔股2.6%，2023年10月全部注銷。

從股價上來看，健康元從2021年至今，股價一直在10-14元/股的箱體之間振蕩，公司顯然認爲這一股價區間未能反映公司真實價值，故持續地進行了股份回購。

分紅率竟然高達56%

除了回購股票注銷以外，健康元從2012年开始便堅持分紅，年年不間斷，累計分紅金額達到28億元，，平均股利支付率達到26%。

統計顯示，由於每年盈利且利潤額穩步增長，健康元每年都推出現金分紅，這其中，2016年的股利支付率最高，達到了55.78%。當年公司淨利潤4.51億元，現金分紅達到了2.52億元。2012年至2023年的12年間，健康元合計錄得淨利潤107.81億元，現金分紅總額達到28.34%，平均股利支付率達到26.29%。

值得注意的是，由於一邊現金分紅一邊股票回購注銷，健康元的真實分紅比例遠遠超過了26%。以2023年爲例，當年公司淨利潤14.43億元，現金分紅3.36億元，同時當年現金回購股份注銷了4.75億元，以此計算，公司股利支付率高達56.2%。

業績符合預期 下半年增速有望提高

在剛剛披露的2024年半年報中，健康元2024年上半年公司實現營業收入82.35億元，實現歸母淨利潤7.76億元。這兩項數據雖然較總比略微消下滑，但市場普遍認爲，公司中期業績波動主要系左沙丁胺醇中選第九批國採，價格及市場份額受到影響所致，而後續隨着新品種放量，公司下半年業績有望保持穩健增長。

目前，健康元穩步推進“創新藥+高壁壘復雜制劑”雙輪驅動战略。創新藥方面，公司發揮妥布黴素納入醫保的優勢，加強目標醫院的开發，應對左沙集採價格下降帶來的挑战；抗流感新藥 TG-1000 已於 2024 年 8 月報產，預計 2025H2 獲批，TG-1000有效治療期長，預計上市後快速放量。在高壁壘復雜制劑方面，沙美特羅替卡松吸入粉霧劑爲國內首仿，該產品競爭格局良好，有望爲公司提供業績新增量。目前公司正值產品換擋期，分析師預計隨着左沙集採負面影響出清，疊加新藥妥布黴素、TG-1000 以及舒列迭逐步放量，公司價值屬性有望進一步凸顯。

 $健康元(SH600380)$

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