銀行“瘋”漲

過去幾年，銀行、保險、地產被戲稱爲A股的“金融三傻”。作爲傳統行業的典型代表，它們的商業模式相對成熟，沒有太多新故事可講，因此業績不容易爆發、估值也普遍不高；尤其是和高成長的科技行業比，“三傻”的估值常常被按在地上摩擦。

可就在今年，“三傻”之一的銀行板塊卻跑出了十分亮眼的成績，截至8月20日，申萬銀行指數憑借19.41%的年內漲幅在31個行業中排名第一，“甩”开第二名（公用事業）11個百分點。

有趣的是，在當前銀行存款利率普遍偏低的背景下，投資銀行股的吸引力愈發顯著。以工商銀行8月20日收盤價計算，其股息率高達4.79%，這與銀行一年期存款利率普遍只有1.60%形成鮮明對比。

並且，通過統計A股42家上市銀行股息率亦可發現，7成以上銀行的股息率高於4%，9成以上高於3%，這么看來，在不考慮價格波動的情況下，“买銀行”的收益不輸“存銀行”！

爲何表現強勁？

今年以來銀行板塊的最大上漲動力來自資金面，簡單說就是被動權益類基金（ETF）、險資等機構資金的湧入。

根據國投證券的測算，年內全市場指數型基金的規模實現了創紀錄的增長，比如說今年掛鉤滬深300的指數型基金較2023年增加了4696億元。

從行業分布看，銀行作爲滬深300的第一大權重行業（權重佔比達到13.04%），其上漲節奏和滬深300ETF資金的淨流入趨勢呈現出高度的一致性，簡而言之，在全市場的資金蜂擁至被動權益類產品的過程中，銀行板塊顯著受益。

其次，去年以來高股息邏輯受市場追捧，而銀行作爲高股息的代表，獲得了紅利資產的加倉。

最後，息差企穩也是銀行上漲的“催化劑”。金融監管總局的數據顯示，二季度商業銀行淨息差爲1.54%，與今年一季度持平，體現出商業銀行淨息差收窄壓力逐步緩釋。

還能投嗎？

短期看，考慮到降息周期尚未結束、息差仍然承壓、信貸規模增速存在放緩趨勢，撥備反哺力度趨弱，預計銀行業績增速短期內不會有太大提升。

另外，8月20日晚，一則險資擬清倉式撤退銀行股的公告拖累了第二天板塊的行情。可以預見的是，銀行板塊在今年以來的快速上漲中累積了風險，性價比有所下降，出於資金安排和資產配置的需要，未來或存在機構資金調整持倉的可能。

不過從另一方面，銀行板塊依舊值得關注。

首先，在市場無風險利率下行趨勢難改以及“資產荒”壓力延續的情境下，高股息資產具備長期配置價值。

其次，隨着經濟回暖，包括存款成本改善進程有望加快資產質量預期邊際改善、銀行負債成本呈現下降趨勢、淨息差趨於穩定等積極因素增多，有望進一步促進銀行板塊估值的修復。

最後，在被動基金擴容以及引導中長期資金入市的背景下，資金面有較強支撐。

總而言之，在高股息邏輯有望持續以及銀行基本面逐步改善的背景下，銀行板塊有望延續上漲。對於那些尋求長期持有並期待穩定分紅的投資者來說，重要的是學會對市場的短期價格波動保持冷靜。最後提醒一下，如果您對選股並不感興趣，在時間與精力上也難以全面顧及，那么選擇投資於銀行板塊佔比較高、業績穩健的指數型基金或行業主題基金，可能是一個更爲穩妥的策略。這樣不僅可以分散選股風險，還能享受到銀行板塊增長帶來的紅利。

風險提示：投資有風險，決策需謹慎。

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