大盤分析

   周一，A股衝高回落，滬深主板小幅上漲，市場成交量低於6000億元。盤面上，貴金屬領漲，銀行、保險、交運設備、多元金融、珠寶首飾、航運港口、鐵路公路、貿易行業、軟件开發、教育、遊戲等行業漲幅居前；消費電子、光學光電子、中藥、醫療服務、化學制藥、電子元件、光伏設備、風電、電池等行業跌幅居前。

   消息上，1、加大對關系國民經濟命脈和國計民生的战略性、基礎性領域的長期股權投資力度；積極融入國家战略，做好科技金融和養老金融相結合的大文章。作爲資本市場的重要參與者和典型的長期資金、耐心資本，我們要持續加大對國內資本市場的投資力度，加大對關系國民經濟命脈和國計民生的战略性、基礎性領域的長期股權投資力度，加大對科技創新、新質生產力等方面的投資規模，在實現基金安全和保值增值的同時，助力資本市場穩定健康發展，支持現代化產業體系建設和實體經濟發展。

   2、地方政府不得爲公司上市提供獎勵；起草了《國務院關於規範中介機構爲公司公开發行股票提供服務的規定（徵求意見稿）》，聚焦中介機構服務中的相關收費問題，加強監管，增強中介機構的獨立性，對不同中介機構提出特定的監管要求，明確中介機構、發行人、地方人民政府的相關禁止性規定和處罰措施。

   3、發改委聯合有關部門建立促進民間投資資金和要素保障工作機制；國家發展改革委將滾動接續地向民間資本推介項目，並着力加大對交通、能源、水利等基礎設施重點項目的推介力度。對符合條件的全國重點民間投資項目，將通過安排中央預算內投資等加大政府投資支持力度。

   熱點上，貴金屬板塊走強：曉程科技漲逾13%，玉龍股份漲停，赤峰黃金、山金國際、中金黃金、恆邦股份、山東黃金等漲幅居前。網約車板塊午後走高，大衆交通觸及漲停，錦江在线漲超5%，江西長運、立方控股、龍江交通等跟漲。核污染防治概念走強，北化股份拉升封板，捷強裝備漲超10%，譜尼測試、建龍微納、中國廣核等漲幅居前。

   狀態上，孔明認爲在經濟復蘇預期下，A股有望步入中長期牛市行情。短期，行情則主要受到外圍市場波動、人民幣匯率波動及外圍地緣政治因素影響。經過二次探底後，市場風險進一步下降。對於投資者而言，在這樣的市場環境中，保持謹慎是必要的；避免過度集中於某一行業或個股，以分散風險；同時要做好持久战的准備。具體方向上，短线可以關注高股息、黃金、消費、醫藥等避險資產；中期則可以關注新質生產力，關注半導體等硬科技板塊。

   上周後半周，隨着市場反彈信號的不斷湧現，指數也迎來連續的回升。而指數回升過程中，銀行股的上漲起到了決定性的作用。那么，銀行股爲何持續上漲？權重拉擡下的指數行情，又能持續多久呢？既然此輪市場上漲的重要因素在於銀行股，那么銀行股的良好表現能否持續，或許是階段行情的重要看點。目前銀行股價相對高位之際，隨着股息率下降以及利潤增長壓力，一旦市場預期降低，或給銀行股帶來承壓，也或影響當前銀行股整體的吸引力；除此之外，當前國內基本面修復不強以及海外流動性未實質性釋放下，市場缺乏絕對的提振動力。而對於銀行等大盤股來說，想要持續的上行，需要更多的增量資金的推動。而市場當前整體成交萎縮，即便短期小幅回升也仍維持在6000億左右水平，持續性上行的難度還是有的。當然，一旦國內基本面全线修復，市場情緒轉暖的話，市場資金往往會追逐具備高增長潛力的成長題材，或迎來資金從銀行板塊的出逃。

   操作上，在市場基本面和流動性提振動力缺失下，仍建議保持觀望耐心等待此輪調整結束的信號出現。而短线投資者，市場地量之後出現多重積極變化帶來反彈預期，或提供一定的博弈良機。可關注政策導向下服務性消費（教培、文旅等）預期的升溫、全面綠色轉型下清潔能源（風電、水電、光伏等）以及節能環保等板塊的機會，同時關注新質生產力下半導體等硬科技板塊的持續性機會。中期策略上，建議階段性把握市場的低吸機會，長期布局逆周期調節下的基建和順周期下大消費主題，短期繼續重點關注大基建、新能源、軍工、科技、醫藥、消費等。

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