作爲本輪以半導體爲代表的美股牛市的“核心引擎”，美股“七巨頭”在過 去五天裏市值累計蒸發了 1.1 萬億美元，創下近兩年來五日市值減少之最。除此 之外光刻機巨頭阿斯麥雖然財報表現可以，但是也出現較大調整。

目前市場普遍認爲還是特朗普講話重創芯片股的突發因素存在，今天 A 股 市場也受到影響，出現低开，不過最終頂住壓力，下午逆勢發力，那么國內半導 體行業逆勢上漲的動力何在？後市能否延續上漲動力？成爲投資者的疑問，不過 前面我們也在文章中提示過國內半導體進入新的第五輪周期，長期潛力仍然很大， 本文接下來再次進行簡單解析！

外冷內熱，國內半導體逆勢發力

雖然近期全球半導體市場出現較大調整，費城半導體指數暴跌，但是我們前 面的文章中多次強調，目前國內半導體市場進入第五輪的新周期，此觀點我們認 爲仍然存在。

從近期光刻機巨頭阿斯麥發布的財報中也可見一斑。據阿斯麥二季度報告， 公司實現總營收達到 62.4 億歐元，環比增長 18.0%，同比下滑 9.6%，超過了管 理層給出的 62 億歐元指引上限；淨利潤爲 15.78 億歐元，環比增長 28.92%， 較上一季度的 12.24 億歐元有顯著提升。中國在阿斯麥的二季度銷售額中，佔比 約有一半。可見國內半導體市場需求仍在擴張中。

半導體企業業績扭轉，提振市場信心

不過阿斯麥第三季度的展望偏負面，預期降低也對其股價形成壓力。這也側 面說明國內半導體設備逐步突破，後續半導體設備訂單可能开始逐步轉向國內。

我們前面也強調過，根據國際半導體產業協會（SEMI）預計 2024 年全球 半導體制造設備銷售額將達 1090 億美元，同比增長 3.4%，2025 年預計增長至 1280 億美元。可見半導體設備市場的蛋糕在逐步擴大，同時國內半導體企業業 績也在不斷提升，一方面說明國內半導體企業需求進入新周期，側面也能顯示國 內半導體設備替代也在加速，开始搶佔市場份額。

根據部分統計，A 股半導體公司陸續披露了上半年業績預告。已有 45 家半 導體公司發布了業績預告，在這 45 家公司中，有 39 家預計 2024 年上半年實 現盈利，合計淨利潤 142.86 億元。其中，韋爾股份、瀾起科技、瑞芯微等 21 家企業歸母淨利潤翻倍增長，佔比接近五成。

後市重點跟蹤國內業績改善企業！

需求增速有望達到 2025 年，周期波段出現機會

根據上半年數據看，從二季度 4 月份开始，半導體產量增速开始躍升，預計 今年剩余時間內市場 將繼續增長，隨着周期性技術復蘇擴大到其他電子終端市 場，將支持半導體進入下一輪上 升周期，從今年下半年持續到 2025 年。

在國產替代和需求周期雙重背景的加持下，半導體行業新的景氣周期有望維 持到 2025 年，下半年機會較大。

投資建議:隨着 AI 的發展，全球半導體的需求周期已至，不過隨着國內半導體 技術的發展替代以及特朗普的不確定性可能對國外半導體市場份額造成衝擊，形 成外冷內熱的情況，國內半導體市場下午反轉可能就是一種信號，後市可以持續 波段關注半導體行業內業績改善企業。

建議關注：半導體、光刻膠概念、光刻機概念、消費電子、AI 芯片

300346 南大光電 002409 雅克科技 600895 張江高科

603005 晶方科技 300623 捷捷微電 300576 容大感

風險提示：美國加大制裁產生情緒影響。

參考資料： 2024 年 6 月 24 日 天風證券 《半導體行業報告》

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本文由匯正財經的投資顧問：顧晨浩（登記編號：A0070620080002）進行編輯，僅供參考，請自主決策，風險自擔。投資有風險，入市需謹慎!

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