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撰寫     浩然

編輯     朱伶

大盤回顧

今日兩市三大指數走勢不一，滬指和深證成指震蕩走高，創業板指午後回落，尾盤創業板指獨跌。截至收盤，上證指數收3037.47點，上漲0.31%；深證成指收9269.94點，上漲0.08%；創業板指收1779.42點，下跌0.44%。北證50午後走高，收漲0.31%。兩市成交額報6920億，較上個交易日縮量109億，其中上證爲3121億，深證爲3799億。

盤面分析

盤面上，今日知識付費、短劇遊戲、銅纜高速連接、SORA和蘋果概念等概念板塊上漲。煤炭、傳媒、互聯網、文教休闲和石油等行業板塊領漲。草甘膦、雞肉和通達信88等概念板塊下跌。保險、銀行、電信運營、多元金融和電氣設備等行業板塊領跌。人形機器人、CXO、豬肉、知識付費和草甘膦等概念板塊以及電信運營、商貿代理、農林牧漁、船舶和煤炭等行業板塊活躍度較高。

消息面上 1.二手房方面，今年“端午假期”重點5城二手住宅成交933套，較2023年端午假期上漲40.72%。深圳、杭州、青島、佛山4城二手房成交量均趕超去年同期，其中深圳、青島漲勢更爲強勁，成交量漲幅達翻倍狀態。

2.國家統計局：5月份，消費市場運行總體平穩，全國CPI環比季節性下降，同比漲幅與上月相同，扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.6%，繼續保持溫和上漲；受部分國際大宗商品價格上行及國內工業品市場供需關系改善等因素影響，全國PPI環比由降轉漲，同比降幅收窄。

3.港險在疫情後成爲內地客的新寵。這一次，以高才、優才爲代表的港險新勢力，攜內地客戶過境，實現了一年28倍的增長“神跡”。未來內地客戶每年新造保單規模預計會維持在400億到500億港元水平，但隨着監管方面重拳出擊，以及短期影響因素回落，香港保險將被“祛魅”。

4.眼下全國多地开啓高溫模式，夏季電力高峰在即。數年來，煤電企業生存境遇頗爲曲折。尤其是今年开始，煤電的電價機制從單一制改爲兩部制，即新增了容量電價以穩定煤電收入來源。多位業界人士看來，雖然今年有了電價機制新政的加持，但是煤電企業能否延續業績好轉趨勢，仍然存在一些變量，其中最大的變量是煤炭價格。

後市展望

A股早盤窄幅震蕩，殺跌動能已明顯不足，午後大小指數分化，煤炭引領周期股反彈，題材股相對活躍。目前還沒有明顯強勢板塊，風格上，近期大小盤顯著分化，本質上還是基本面的變化，流動性改善的背景及嚴監管的政策環境，中長期利好大盤質優股。

5月CPI呈現“食品強，能源弱、核心穩”的格局。長期一般性消費需求依舊偏弱，而豬肉等供給端的影響在逐步積累中，生豬等肉類價格回升將對CPI形成支撐。貨幣政策方面，多家機構都認爲，後續降准降息等政策值得期待。美聯儲目前對3%的通脹率還是不滿意，聲稱“不會在2%的通脹目標上讓步”，短期內可能降息無望。在資金入市意愿不強的背景下，紅利資產依然可以作爲配置底倉，逢低增配可以穿越周期的剛需板塊。

當前市場性價比 （以萬得全A指數爲參考）： 1、市盈率：16.89；十年對比分位點：20.74%；

數值所屬區間：中偏低。

2、市淨率：1.42；十年對比分位點：1.17%；

數值所屬區間：機會區間。

3、風險溢價當前值：3.71；十年對比分位點：93.74%；

數值所屬區間：機會區間。

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