煤炭是過去這幾年持續走強的高分紅資產，從大的行業負債表角度看，2016年开始行業的金融負債率就在持續下行了，到目前已經有8年，金融負債率從34%下降至18%，每年2%的速度比較穩定。

降負債算不上是紅利資產，還是得有分紅嘛。2016年开始煤炭行業的現金周轉天數就已經开始轉負，直到今年Q1這個值還在向下，從行業層面上看說煤炭是紅利行業是沒有問題的。

但行業的狀態並不能說明所有公司都是這樣的，往細裏看不同公司還是會有差異。紅利類上市公司的三張表其實都有一些看頭，負債率、利潤趨勢以及利潤質量是我們比較關注的點，這裏用三個摸魚評分區間的公司來跟大家扯扯。

中國神華作爲行業的優等生是大家公認的，摸魚評分達到了95分是極高的分數了，負債率、利潤趨勢以及利潤質量都非常優秀。

負債率的角度，金融負債率在持續下降，遠低於全行業的水平；利潤和收入在TTM處理後保持穩定，周期波動比較小；經營活動現金流遠大於淨利潤，淨利潤的質量是有保障的。

潞安環能算是中上的狀態吧，摸魚評分78也不算差了，但相比上期評分86下降了不少。

負債率的角度上看，潞安環能已經幾乎沒有金融負債了，過去幾年去槓杆比較激進；利潤和營收最近幾個季度有持續向下的趨勢，說明經營層面有一些壓力；經營活動的淨現金流在去年Q4出現了沒蓋住淨利潤的情況，利潤質量也在下降。

再看一下今天大家關注的兗礦能源，上期還有62分剛剛及格，這期只有53分直接不及格了。

金融負債率當期非常高，負債的壓力是比較大的；淨利潤和營收最近也有一定的下滑；經營活動淨現金流最近兩個季度已經完全蓋不住淨利潤了，利潤質量非常差。

看完這幾家煤炭公司的財務狀態，就非常能理解爲啥兗礦能源要在這裏做股權融資：負債壓力實在是不小啊，現在股價還在歷史新高，融點錢去還債能苟更長一點。

紅利資產過去我們一直跟大家call，但不是屬於某一個行業的就一定是紅利資產。漲到現在這個狀態就要多去看細節了，財務報表裏就有很多信息。我們做的摸魚財報助手大家真可以多用起來，從報表層面做篩查這個工具是非常有效的。

1、市場今天开始回暖了，各大指數都有反彈，成交額榜狀態也還不錯。個股層面跌的比較多，基本面有問題的市場還是不待見，這塊區別看待就好。

流動性層面，全市場成交額7400億，相比昨天縮量900億，流動性中樞橫盤。昨天放量是短期企穩信號，空頭力量短期衰竭了，後面能不能漲全看多頭，今天看還是可以的。

板塊層面，電力方向調整了幾天後今天开始反彈。電改的邏輯持續比較久了，做虛擬電廠、儲能和改造的會有更多機會。今天能源局也發布了新能源消化相關的政策，電網建設可能會开始提速了。

房地產鏈今天也反彈了，過去幾天跌幅確實大，市場對這個方向沒啥合力。今天上午廣州一個地區出現了政府以成本價收儲的新聞，對於开發商來說這是挺好的事兒，畢竟現在售價可能都比成本價低。不過這跟地方財力有比較大的關系，其他地區效仿有難度。

科技方向今天分化，車聯網這條线是新方向，政策驅動是比較明顯的，結合下半年自動駕駛的變化，或許是科技方向的新分支。

策略層面，市場今天總體企穩，板塊有輪動反彈的需求。由於成交額還沒有有效放大，所以追高依然要謹慎，趨勢低吸的效果會更好一些。

2、印度股市跌勢不止，主要股指均跌超5%。海外股市這兩天开始波動率放大了，持續了比較長時間低波動後這種變化要重視，或許是資產波動提升的开始。

3、昨晚紐交所突發重大故障，伯克希爾股價一度暴跌99.97%。昨晚睡前大家都在猜撿漏的小散是不是財務自由了，上午起來就看到說交易不算數，沒想到紐交所都也能有這種故障，整一草台班子的感覺。。

4、證監會將在2024陸家嘴論壇期間發布資本市場相關政策舉措。最近新領導對市場公司質量的治理大家已經看到了，出清的方向很明確。這次的陸家嘴論壇比較重要的是去看領導選擇支持的是什么方向，從邏輯推下來，大概率還是高質量發展的導向，新質生產力和科技是務必要重視的。

5、乘聯會：預估5月全國新能源乘用車廠商批發銷量91萬輛，同比增長35%。5月的汽車數據還是不錯的，在政策的支持下有一定增長。最近看到儲能的單子也多了起來，電池環節的產能利用率在2024年有望提升，行業的復蘇邏輯或許可以講通了。

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