新能源自從2021年見頂之後，已經陰跌了三年多，很多股票腳踝斬甚至腳趾斬，且依舊是其他板塊的血包，相對低位還是不斷有人賣新能源去买高股息等當下的熱門板塊。

展望2024年下半年，在車型周期和降價的刺激下，預計新能源汽車滲透率將持續提升，同時在電池成本下降、運營經濟性擡升的推動下，儲能裝機需求有望高速增長；預計電池和材料環節資本开支增速將進一步放緩，供給有望加速出清，產業鏈頭部公司積極布局海外市場、引領新一輪技術創新，有望進一步提升盈利能力和市場份額，預計行業格局會進一步優化。重點推薦具備行業競爭力的供應鏈優質頭部企業。

1）新能源車方面，在以800伏爲代表的技術下沉、車型降價周期刺激下，據中汽協數據，2024Q1國內銷量達208.9萬輛，同比+31.8%，增速強勁，預計全年銷量1232萬輛，同比+29.8%，年內單月滲透率有望達50%。海外來看，歐洲受部分國家補貼退坡或退出影響，短期銷量增速或有放緩；預計2024年美國新能源汽車銷量仍有望保持約40%的高速增長；伴隨歐美車企新一代電動化平台在2024-2025年的密集導入，預計2025年之後新車型將驅動海外新能源滲透率持續提升；綜合國內和海外市場，預計2024年全球新能源汽車銷量有望達1,827萬輛，同比+25%。

2）儲能方面，新型儲能裝機將維持高速增長態勢，CNESA預計2024年國內新型儲能在理想情景下新增裝機41.2GW，同比+92.3%；從電池出貨量來看，EVTank預測，2024年全球儲能電池出貨量有望達到307GWh，同比+37%。目前鋰電儲能價格逐步見底、電力市場改革逐步推進，帶來儲能系統的經濟性提升，海外儲能市場對國內電芯依賴度較高，支撐國內儲能電芯需求增長。此外，在電力系統綠色化轉型趨勢下，政策重點關注長時調峰儲能如壓縮空氣儲能、重力儲能、液流儲能等，以及短時調頻飛輪儲能，此類新型儲能處在產業化爆發前夜，有望成爲儲能行業第二成長曲线。

3）電池方面，2023年電池經歷需求增速換檔、產業鏈整體降庫存以及原材料價格大幅波動後，目前下遊需求穩定增長、上遊材料價格企穩，行業核心矛盾逐漸從成本端轉向供給端。資本开支（CAPEX）來看，根據公司財報數據梳理，截至2024Q1末，鋰電行業整體“固定資產+在建工程”同比增速約24%，同比-38pcts，環比-7pcts，增速處於歷史低位水平。在供給端持續出清的背景下，頭部電池企業通過加速出海以及技術創新，有望實現較強的盈利水平和全球份額的持續增長。

以“寧王”寧德時代爲例，公司德國工廠於2023年成功量產且產能持續爬坡，匈牙利工廠持續推進，根據其公告，寧德時代預計將於2026年量產供貨；國內電池企業隨着海外產能的陸續投產，有望逐漸侵蝕日韓企業份額。此外，以快充、半固態/固態電池爲代表的新一輪電池技術創新周期正加速推進，技術差異化足夠強、前期研發投入規模較大的頭部電池企業有望進一步拉开與中小企業之間的差距，擴大盈利和份額優勢。

今日電池板塊活躍，億緯鋰能大漲超6%創階段新高，德業股份、新宙邦漲超3%，科達利漲超2%，陽光電源、中偉股份、固德威、特銳德、寧德時代、格林美等漲幅居前，同類規模最大、費率最低的$電池50ETF(SZ159796)$漲近1%，最新規模近10億元，同類高居第一，管理費僅15BP，同類最低。

$寧德時代(SZ300750)$$億緯鋰能(SZ300014)$

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