中興通訊創始人侯爲貴在新能源領域“再造一個中興”，派能科技就是最重要的一枚棋子。2022年8月，派能科技市值超過760億元，然而躺賺的日子馬上過去，在行業內卷白熱化下，其市值如今已跌去600多億元。

“儲能第一股”，遇到了麻煩。

5月19日晚，一個消息在儲能圈子裏炸开。派能科技發布公告稱，公司收到了控股股東中興新通訊有限公司（簡稱“中興新”）的通知，公司董事長韋在勝已被立案調查、留置。

公告發布後的第一個交易日，派能科技的股價大幅下跌了14%，收報64.81元/股。

派能科技是誰？作爲儲能電池系統提供商，它在國內市場上或許大衆認知度沒那么高，但在儲能領域，它是切入戶用儲能領域最早的公司之一。它的業務主要聚焦在海外市場，在異國他鄉做得風生水起，產品遠銷歐洲、東南亞、北美、澳洲、南非多個市場，直接和特斯拉、LG化學兩大巨頭展开競爭。

派能科技背後的母公司中興新，正是“中興系”的投資控股平台。中興通訊創始人侯爲貴在新能源領域“再造一個中興”，派能科技就是最重要的一枚棋子。2022年8月，派能科技市值超過760億。

但派能科技的“高光時刻”，卻來得快、去得也快。儲能領域“長坡厚雪”，產能過剩、價格內卷的危機席卷而來，派能科技正在面臨營收下滑的窘境：根據其最近發布的2023年財報，公司實現營收32.99億元，同比下降了45.13%；歸母淨利潤爲5.16億元，同比下降了59.49%。

截至5月29日午間，派能科技市值只有112億元。和兩年前的歷史高點相比，股價近乎“腳踝斬”，市值蒸發了650多億元。

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特斯拉的競爭對手？ 派能科技或許在國內市場上相對低調，但對侯爲貴來說，它是中興在新能源領域的重要布局。

侯爲貴是國內民族企業家中的一代傳奇。他白手起家、一手打造的中興通訊，曾與華爲一起，攜手打破了海外電信設備企業的壟斷。中興如日中天時，侯爲貴是與華爲任正非齊名的風雲人物，也是任正非眼中“最敬佩的對手”。直至如今，中興通訊仍然是全球第四大通信設備提供商，“A+H”上市公司，千億市值的行業龍頭。 侯爲貴現在雖已淡出江湖，但對中興系的影響力仍在。目前，侯爲貴實控的深圳中興維先通有限公司，仍然持有中興新49%的股權。而中興新在中興通訊的持股比例超過20%，是其第一大股東。 目前，中興新持有派能科技24.61%股份。派能科技的董事長韋在勝，同時也是其母公司中興新的董事長。 中興通訊自1985年創立，韋在勝的36年從業經歷則都和中興系息息相關。從1988年大學畢業後，韋在勝就加入中興通訊工作，歷任財務總監、高級副總裁、執行副總裁、董事，堪稱中興系的“財務管家”。2019年10月，派能科技登陸科創板前兩個月，韋在勝“空降”派能科技董事長。侯爲貴對中興系的儲能“宏圖”和韋在勝本人，都曾寄予厚望。 韋在勝上任後表示，派能科技的目標就是在全球家用儲能市場“保三爭二”。他當時承認，公司和特斯拉相距甚遠，但LG化學一定是公司“要追趕的目標”。 但這個目標很快就“超額完成”了。2022年的全球戶用儲能系統出貨量排名中，派能科技摘下“全球第一”的桂冠，一舉壓過了特斯拉。 不久前的5月13日，特斯拉上海儲能超級工廠正式拿到了施工許可證。馬斯克在中國建廠，自然也是看中了國內的產業鏈資源，以降低成本、提升產能。新能源汽車外，“儲能”早已成了特斯拉的另一重心，尤其是戶用儲能電池。2022年時，它和另一家國際企業LG化學幾乎將美國的戶用儲能市場瓜分殆盡，其產品正在攻入歐洲；而在歐洲市場上，它面對的中國對手就是派能科技。 2022年上半年，國內資本市場儲能板塊也一片烈火烹油的繁榮景象。派能科技股價從2022年3月起節節上漲，並在8月迎來“高光時刻”，股價達到511元左右的歷史高點，市值764.95億元。這一股價，甚至直逼當年的寧德時代。 幾年前，儲能產業還默默無聞，卻從2021年起突然變得炙手可熱。長城證券產業金融研究院的數據記錄了這一行業的投資變化：從2020年到2022年，儲能相關領域有124家企業完成了一級市場融資，融資額總計405億元，其中2020年只有不到10億元，到了2021年就激增到超過200億元；2022年看起來金額要少於上一年，實際上是由於超半數融資事件都沒有披露具體金額。 這裏邊的邏輯是：在國內雙碳战略的大背景下，風電光伏等清潔能源崛起已是大勢所趨。但是，衆所周知，電網發電需要穩定性和確定性，這類新能源發電卻存在發電不穩定、不連續的致命問題。解決這一問題的途徑就是儲能——它就像一個巨大的蓄水池，“削峰填谷”，爲風電光伏保駕護航。 電化學儲能使用最多的就是鋰電池，尤其是磷酸鐵鋰電池。當然，新能源動力電池的主要產品就是磷酸鐵鋰電池，兩者技術相似。也因此，動力電池巨頭入局儲能也就順理成章。據平安證券的研報，在2022年，全球儲能電池市場排行前三的企業，就是寧德時代、比亞迪和億緯鋰能。 有動力電池巨頭的帶頭作用，儲能也成爲投資界認可的下一個“萬億級市場”。中國化學與物理電源行業協會儲能分會在去年預期，到2025年，新型儲能的產業規模將突破萬億大關；到2030年預計可接近3萬億元。 投資激增之下，市場群雄並起，這片江湖並不缺乏高手。派能科技能在競爭紅海中佔據一席之地，所依靠的兩大法寶就是“戶用儲能”和“海外市場”。

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站上“黃金賽道” 派能科技成立於2009年，早期主要專注於技術研發，至2012年，已初步具備了磷酸鐵鋰電芯、模組及儲能電池系統的自主研發和生產能力，並從2013年起开始進行產業布局，逐漸覆蓋了從家用儲能電池系統到電網級儲能電池系統的應用場景。

在整個儲能市場中，戶用儲能佔比還不大，但在細分領域裏卻堪稱一個“黃金賽道”。戶用儲能產品毛利率較高，並且隨着光伏裝機量的上漲，尤其是在海外市場，戶用儲能和戶用光伏配套的經濟性日益凸顯。研究機構EVTank數據顯示，歐洲是全球最大的戶儲應用市場。 在國內，派能科技是最早入局戶用儲能的廠商之一。身爲“中興系”企業，它對海外市場天然的敏感度和資源優勢起了極大的作用。 和集中式光伏這類2B產品相比，戶用產品顧名思義，主要是要安裝在用戶家裏的，在銷售方式和渠道上，不同於2B類的招投標或者集中採購方式，它需要接近C端，對渠道搭建和售後維護的要求也更高。 在此之前，中興通訊在全球160多個國家和地區开展了業務，電信服務渠道更是深入到各級下沉市場。這對派能科技的運營和銷售網絡的建立無疑也有着巨大助力。這在派能科技的人事任命上也可窺見一斑：公司總裁談文，此前曾在中興通訊擔任營銷財務部海外財務負責人；派能科技副總經理、國際市場營銷部總經理宋勁鵬，曾在中興通訊擔任市場經理、市場總監。 中興系也爲派能科技提供了客戶。在招股書中，2019年中興通訊子公司中興康訊就爲派能科技貢獻了上億營收。 2019年韋在勝接手時，派能科技的營收已達8.2億元，海外業務營收佔比達到71.22%。在這一年，全球家用儲能產品出貨量的前三名，就是特斯拉、LG化學和派能科技。 派能科技很快迎來了機會。2022年，歐洲能源形勢緊張、電價狂漲，加上大面積停電等事件的影響，戶儲市場全面爆發。 2022年，派能科技實現營業收入60.13億元，同比增長191.55%；歸母淨利潤達到12.73億元，同比大漲了302.53%。其中，公司境外業務營收佔比達到了95.88%，同比增長242.37%；毛利率更是高達34.99%。相比之下，國內業務的毛利率只有13.91%。 但是，僅僅一年過去，儲能行業就發生了天翻地覆的變化。

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“躺賺”的日子已經過去 派能科技的業績，在2023年突然來了個急剎車。根據財報，公司在去年實現營收32.99億元，同比下滑45.13%；淨利5.16億元，同比下滑了59.49%。

海外業務仍是公司的營收大頭，在總營收中佔比仍高達94.43%。但時移世易，歐洲市場的能源緊張問題自2023年起已逐漸緩解，大部分地區電價回落，補貼也开始收緊。 海外市場也已面臨庫存高企狀況，“去庫存”成了主題。根據EESA的數據，2022年歐洲戶用儲能系統（電池）出貨量約爲24.4GWh，但實際裝機量約爲4.6GWh。派能科技財報顯示，2023年戶儲市場整體新增裝機量仍超過了去年同期；但公司軟包電池、圓柱電池兩種主要產品的庫存量，分別較上年同期增長了14%和117%。 “躺着賺錢”的日子過去，爲了“自救”，派能科技把目光瞄向了國內針對工商業場景的工商業儲能。派能科技稱，將加大國內市場投入，完善工商儲一體櫃產品，以及持續拓展細分場景下的用戶側儲能業務。2023年，派能科技工商業儲能產品銷售量同比增加了58%。 但國內，整個儲能領域去年开始也已陷入“厚雪長坡”狀態。產能過剩、價格下降之風，已從動力電池領域蔓延到了儲能電池。 中國電子信息產業發展研究院集成電路所所長周峰稱，2023年1-8月份，儲能鋰電池產量達到110GWh，同比增長超過1倍。近兩年來，儲能相關企業數量快速攀升，2022年成立了3.8萬家，數量是2021年的5.8倍。 國內儲能行業中下遊的內卷競爭愈演愈烈，從2023年开始，儲能系統價格持續下跌。 “儲能市場出現了高端產能不足、低端產能無序擴張的問題。”在2023年11月的一次活動中，先導智能董事長王燕清說，目前儲能電芯集採價格在0.3-0.5元/Wh，儲能系統已經跌到1元/Wh，已經“觸及了極大部分儲能電池企業的底线”。 一位業內人士也感慨，儲能領域產品同質化嚴重、海外市場又漸趨飽和，“短期看，一批廠商即將倒下”。 資本市場的信心也受到了影響。從2022年中起，派能科技的股價也开始節節下跌。侯爲貴爲中興系布下的新能源資本局，也蒙上了一層陰影。

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中興系儲能資本局 2016年3月，在執掌中興31年後，76歲的侯爲貴正式卸任中興通訊董事、董事長。

在這之後，侯爲貴鮮少對外露面。很多人認爲他已經過上悠闲的養老生活時，他卻已經轉战到了一個全新的战場。 2022年冬天，自貢網發布了一條新聞。自貢市前市委書記何禮在12月親自帶隊前往深圳，开展投資促進活動，期間，他來到興儲世紀科技股份有限公司，和興儲世紀董事長侯爲貴等進行了交流座談。 侯爲貴的“事業第二站”，正式浮出水面。轉過年來的4月，中信證券宣布對興儲世紀开啓上市輔導。 實際上，興儲世紀在2007年就已成立，前身叫“中興能源”。侯爲貴在執掌中興系時就开始布局的新能源棋盤中，它也是最先落下的一子。 中興能源早期主要經營光伏組件、逆變器、光伏電站等，後來業務領域逐步擴展到了儲能，並在2021年正式更名“興儲世紀”，將主力業務押注在了儲能上。 早在2018年12月，自貢國家高新區就與中興能源籤署了招商引資協議，後來公司的注冊地址也遷到了自貢。根據天眼查信息，目前自貢市金馬產業投資有限公司是其第一大股東，持股比例爲25.78%；中興維先通是第二大股東，持股比例22.10%。 興儲世紀現在作爲新能源智能微電網解決方案提供商，主要產品包括戶用儲能、光儲一體機、分布式儲能等。公开資料顯示，它已是國內最大的離網光伏EPC（設計、採購、施工一體化總承包）及運維服務商。尤其在海外，興儲世紀是巴基斯坦第一大光伏品牌、最大光伏電站及光儲產品設備提供商。2021年，公司營收爲11.39億元，淨利潤達到1.85億元。 2023年11月，侯爲貴正式從興儲世紀“退休”。在此之前，他一直擔任公司董事長、法人。 中興新旗下的另一家新能源公司中興新材在2012年成立，目前中興新持股47%。該公司目前是國內幹法鋰電隔膜龍頭，聚焦高分子特種膜材料業務，主要應用於下遊新能源汽車及儲能領域。隔膜是鋰電池的核心材料之一，技術壁壘也最高，按照工藝可分爲幹法隔膜和溼法隔膜。在幹法隔膜領域，中興新材是2022年出貨量排名第一的企業。 鋰電池隔膜行業沾上了動力電池和儲能電池需求近年來爆發的“光”，實現了高速增長。中興新材也和寧德時代、比亞迪、海辰儲能等頭部廠商均有合作，它的營收也直接被第一大客戶比亞迪所“帶飛”。 2023年，中興新材向科創板遞交招股書。其中顯示，2021年和2022年前三季度，公司實現營收3.26億元、4.3億元，歸母淨利潤分別爲3575.90萬元、2550.87萬元；比亞迪爲公司的第一大客戶，銷售金額佔比分別爲60.26%和43.82%。 但在2023年10月，中興新材科創板上市進程終止。 這兩家公司和派能科技，共同構成了中興系新能源的“三駕馬車”。它們也被寄予期待，成爲中興系未來的上市公司集群的支柱。但除了派能科技外，另外兩家公司均暫未能實現上市。如今，派能科技也面臨盈利能力下滑的窘境。 侯爲貴在儲能行業中，“再造一個中興”的夢想，還能實現嗎？

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