海豚讀次新（解讀次新風雲變化，挖掘成長潛力牛股）

文/海豚音

寫於2024.5.22晚間

#【有獎】外資加速回流，如何挖掘市場投資機會？#

#光伏板塊“漲聲”響起，持續性幾何？#

兩只近端高價股持續獨自飛舞！今日一場座談會終迎板塊大轉機

最近近端次新股裏的兩只高價股駿鼎達+瑞迪智驅短期的暴漲可以說已早已超出其合理範圍，直接成妖。雖然駿鼎達在底部的時候海豚一度也曾看好並出了深度剖析報告，但是對於超出合理範圍的估值溢價還是有點瞠目結舌。

此前關於駿鼎達剖析：小米汽車產業鏈異動！這只標的守護汽車线束及管路安全，還疊加5G+服務器等概念

而瑞迪智驅則直接沒參與，因爲傳說中被爆吹的諧波減速器在公司收入佔比並不高，其位置也並沒有低到讓海豚覺得值得騰倉換股的地步。所以已經寫好的深度剖析文短期也不計劃發出來了，等到無人問津時再來看。

市場有時就是如此非理性，兩只近端如此暴漲並沒有帶動其他板塊，而是讓人覺得行情一天天擺爛，甚至有些絕望，因爲絲毫沒有溢出的賺錢效應。

不過這一切在今日終於發生了一絲轉機。今日以上兩只妖股繼續暴漲，海豚繼續無視，但是驚喜的是曼恩斯特（疊加鋰電+鈣鈦礦等多重概念）也難得衝擊20釐米，漲幅榜前列還出現了極個別科創股，而之前相當一段時間科創靜得如死水一般。

此前關於曼恩斯特剖析：
鋰電設備核心耗材！在比王加持下業績爆表，還疊加先進封裝、鈣鈦礦等概念

這一切都要歸功於一次座談會帶給了困境中的光伏板塊以爆發的信心——

5月17日在工業和信息化部電子信息司指導下，由中國光伏行業協會（CPIA）組織召开的光伏行業高質量發展座談召开，但座談詳情是在21日收盤後才由CPIA官方微信發出的。

座談會重提市場化手段解決行業困境，主要舉措有如下幾點：

1加強對於低於成本價格銷售惡性競爭的打擊力度；

2.鼓勵行業兼並重組，暢通市場退出機制。

3.適應光伏技術迭代速度快的特點，建立有效的知識產權保護措施

4.探索通過示範項目支持先進技術應用，轉變低價中標局面

....

低迷已久的光伏板塊迎來困境大反轉，我大次新裏光伏業績股晶科能源、歐晶科技均大漲10%，此外前期活躍的光伏輔材股宇邦新材、通靈股份、快可電子也均大漲超10%。而我們前面剛剖析過的光伏設備績優股仕淨科技今日也大漲超8%。

此前相關光伏業績股剖析：

大規模設備更新大力推動中！這兩只績優的泛半導體環保設備股，誰更有潛力？

光伏再度暴跌！這兩只處光伏“卡脖子”環節的細分龍頭是否被錯殺？

太久沒有看到這種有板塊效應的大反彈，在其帶動下午後指數悉數翻紅，更關鍵是今日海量的科創光伏股也沒落下。

下面海豚來說說目前光伏行業整體所處狀況，這一板塊行情是否能延續？未來又有哪些可挖掘的思路？

光伏短期降價壓力較大，未來成長空間仍可期待

2023年我國國內新增光伏裝機216.88GW，同比增長148%，幾乎是近四年光伏新增裝機量之和，在全球佔比已近一半。2024Q1國內光伏裝機同比增長35.89%至45.74GW，出口規模同比增長約33%至67.6GW。預計24年光伏裝機容量增長會出現放緩，但是長期趨勢仍有很大增長空間，從全球看預計到2027年光伏累計裝機量將超過煤炭成爲全球，到2028年光伏發電量將首次超過風電，佔比達13%。

但由於去年四季度以來產業鏈價格的持續下跌，多數光伏制造環節的企業盈利情況均面臨較大壓力，不少光伏龍頭在今年一季度業績由盈轉虧。

數據顯示2023年末高純晶硅、硅片、電池、組件平均售價較年初分別下降80%、58%、60%、45%，四季度硅片、電池、組件價格分別觸及歷史新低，組件價格進入“1元”時代。

此外N型TOPCon組件僅今年以來降幅就達12%。

上遊多晶硅價格降幅更爲明顯，已突破所有在產企業現金成本，N/P類型多晶硅價格已從2022年的30萬元/噸下滑至目前的3-5萬噸/噸，降幅超80%，其中僅今年降幅就近40%。與此同時多晶硅產能已嚴重過剩，2022過剩量就超100%。

好消息是隨着上遊價格的大幅降低，光伏發電的成本已經明顯低於煤炭發電。

光伏技術迭代不止！24年N型電池產能將大爆發

從技術上目前光伏行業正在處於從P型（PERC技術）向TOP Con、HJT、BC電池等N型電池迭代升級的階段，2023年爲N型電池組件崛起的元年，2023年N型電池市佔率爲27%，預計到2024年將提升至79%，而另一方面P型電池市佔率將從2023年的70%斷崖式下滑至2024年的20%。往日的出貨主力P型產能貶值迅猛，光伏企業不得不對主要涉及P型產能的相關資產計提減值。

而N型電池裏目前TOPCon、HJT和BC三大先進技術的主流之爭異常激烈，此外“下一代光伏”鈣鈦礦也蓄勢待發。

大部分TOPCON產线可基於PERC產线升級，大幅降低了設備投資成本，爲存量PERC產能轉型的較優選擇路线，因此目前TOPCon電池爲N型電池主流，其理論極限效率高達28.7%，高於PERC的24.5%，低於HJT的29.2%，已經接近了晶硅光伏電池的效率極限29.43%。晶科能源自2019 年开始投入 N 型 TOPCon 電池量產线，目前在N 型電池有效產能規模和量產效率方面均行業領先，2023年公司N型組件出貨48.4GW,同比大增352%，在組件出貨佔比已達62%。也得益於此，晶科能源23年業績表現亮眼，23年扣非利潤同比大增161%至69億,利潤增速位居行業前列。

除了TOPCon 技術，2024年HJT、BC技術也有望加速產能擴張，鈣鈦礦的GW級產线有望在2024年啓動招標。

看好光伏設備股的主线機會！還有逆勢上漲的趨勢股們

對於未來重點看好光伏設備條线：因爲其將充分受益於新技術電池及組件產线的持續交付，同時後續硅片設備更新換代需求（低氧單晶爐等新產品替代）、0BB（無主柵）技術逐步成熟導致的組件設備更新換代需求還將持續。

且光伏設備領域低位績優股密集，低估股衆多，部分光伏設備股同時也涉足更高技術含量的半導體設備領域，經過長期陰跌正價值凸顯。比如大名鼎鼎的ALD設備第一股微導納米近期甚至一度跌得已近發行價;優質的光伏測試電源龍頭愛科賽博更是長期處於大幅破發狀態。此外估值倍數已調整至個位數的光伏切割設備股高測股份也是性價比凸顯。

此前相關剖析鏈接：

ALD設備第一股！引領行業技術革命，光伏領域穩居全球第一梯隊...

測試電源龍頭！華爲爲第一大客戶，光儲受益者，還將拓展半導體等高端領域

當然光伏股裏也並不全是陰跌的股，除了上篇海豚剖析過的明陽電氣、金盤科技這兩只綠電設備股外，做光伏跟蹤支架的中信博作爲一只科創股今年以來其股價也已大漲近70%。基本面方面中信博因全球集中式地面電站建設意愿增強，海外收入增速迅猛，業績持續爆發式增長，更難能可貴的是今年一季度扣非利潤逆勢同比達8.8倍至1.43億，幾乎接近23年全年利潤的一半。且公司目前在手訂單仍達59億元（接近23年收入規模）。

所以對於還在低位的光伏業績股也不應過分悲觀，而對於光伏板塊的看法也不能總以爲是一日遊，也許缺少的不是機會，而是一雙發現機會的眼睛，同時也別總盯着漲速過快的。

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