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新品種預熱丨多晶硅系列二：

      上遊供應格局分析

多晶硅期貨上市已經提上日程，後續將在廣州期貨交易所掛牌交易，有望成爲工業硅、碳酸鋰之後的第三個新能源期貨品種。本系列文章將帶各位投資者朋友提前了解多晶硅產業，爲後續投資交易打下基礎。前期系列一介紹了多晶硅基礎知識，本文系列二將重點介紹多晶硅供應端情況。

（一）全球供應：產能穩步增長，

中國佔據絕對優勢地位

近十年來，全球多晶硅產能整體呈穩步增長趨勢。2023年全球多晶硅產能達到225.6萬噸，同比增長71.6%，主要得益於下遊光伏裝機快速增長拉動需求，使得較多企業紛紛進行擴產。其中，中國產能達到209.9萬噸，佔比全球總產能比例達到93.1%，海外產能主要分布在德國、美國、馬來西亞、以及日本等。

圖表1：2021-2023年全球多晶硅產能（萬噸）

數據來源：中國有色金屬工業協會硅業分會  廣州期貨研究中心

從全球產能變化來看，近年來產能增量主要來自於中國，而海外國家擴產計劃較少，基本維持穩定。中國多晶硅產業在全球範圍內迅速崛起的原因主要有二，（1）多晶硅提純過程需要消耗大量電能，而中國能源成本較海外其他國家具有較大優勢，疊加下遊光伏裝機需求刺激，使得中國光伏企業布局較多一體化產能，形成規模優勢；（2）由於協鑫科技收購SunEdison後擁有較爲先進的顆粒硅技術，經過多年的進一步研發，該生產工藝的穩定性與安全性得到有效保障，以及大幅降低多晶硅的生產成本，同時也獲得下遊市場的認可，使得近兩年顆粒硅的產能也得到大幅的擴張。未來多晶硅產能增量仍主要來自中國，根據中國有色金屬工業協會硅業分會預測，預計2025年中國產能將提升至400萬噸，進一步鞏固供應大國地位。

圖表2：2014-2023年全球多晶硅產能（萬噸）

數據來源：中國有色金屬工業協會硅業分會  廣州期貨研究中心

從全球產量來看，近十年來隨着多晶硅產能的擴張，產量也呈現穩步增長的趨勢。2023年全球多晶硅產量達到159.7萬噸，同比增長70.3%。其中，中國產能達到147.1萬噸，佔比全球總產能92.1%，其余海外產量主要來自德國、美國、馬來西亞、以及日本等。自2016年起，中國多晶硅佔比全球產量首度超過50%，之後佔比呈現出逐年增長的趨勢，已佔據全球絕對優勢地位。

圖表3：2014-2023年全球多晶硅產量（萬噸）

數據來源：中國有色金屬工業協會硅業分會  廣州期貨研究中心

（二）國內供應：產能&產量雙增，

多分布於能源優勢地區

近些年，國內光伏行業在國家政策扶持下呈現高速發展，同時帶動多晶硅產能出現明顯增長趨勢。2014-2023年期間，多晶硅產能從16.5萬噸增加至209.9萬噸，年均復合增長率達到32.7%。自2020年以來，多晶硅價格一路走高，使得較多企業紛紛布局較多“一體化”產能項目，該部分產能於2022年下半年开始陸續投產釋放，使得2022、2023年的產能同比分別增加124.1%、80.5%，遠高於年均復合增長率。

目前，行業依舊尚存較多未投放的新增產能項目，據中國有色金屬工業協會硅業分會預測，隨着國內新增產能的持續釋放，預計2025年底多晶硅產能將達到400萬噸，但國內產能已經出現飽和跡象，同比增速將出現放緩。

圖表4：2014-2025年國內多晶硅產能及同比增速（萬噸）

數據來源：中國有色金屬工業協會硅業分會  廣州期貨研究中心

近十年來，國內多晶硅產量主要受新增產能投產以及成品價格波動等因素影響，整體呈現增加趨勢。2014-2023年期間，國內多晶硅產量從13.5萬噸增加至147.1萬噸，年均復合增長率達到30.4%。其中，2018年受光伏行業“531新政”等相關政策的影響，企業开工率有所下降，當年多晶硅產量同比增速爲7.7%，創下近十年低點。2020年，受市場持續低迷等因素影響，多數企業進行減產檢修操作，使得產量增速再度下滑。但2021年之後，多晶硅市場出現明顯好轉，出現“供不應求”局面，生產企業一方面紛紛提高產能利用率，另一方面積極擴建新增產能項目，使得產量增速出現大幅走高，2023年同比增速創下歷史新高，達到81.4%。隨着後續新增產能進一步投產釋放，預計後續產量將持續逐年擡升，但產量增速或將出現放緩。

圖表5：2014-2025年國內多晶硅產量及同比增速（萬噸）

數據來源：中國有色金屬工業協會硅業分會  廣州期貨研究中心

分地區來看，由於多晶硅產業受電價影響較大，產能逐步向新疆、內蒙古等能源相對優勢的地區集中。2014-2023年期間，國內多晶硅產業經歷了產能重心轉移的過程，主要體現爲主產地由江蘇往新疆、內蒙古、四川等地轉移。2014年，國內多晶硅產能分布比例爲：江蘇41.3%、新疆16.7%、四川6.1%、內蒙14.3%，四地產能合計佔比78.4%；2018年开始，各地產能逐步向新疆和內蒙地區轉移，當年國內產能布局佔比爲：新疆42.8%、內蒙16.3%、江蘇19.0%、四川12.2%，四地產能合計佔比提高到90.4%。

近兩年來，新疆多晶硅產能佔比出現較明顯下降，一方面，由於國外部分國家對新疆實施非法制裁，當地多晶硅產業受到一定程度上影響，使得新增產能項目多轉向其他地區；另一方面，多地政府積極針對硅產業進行招商引資，內蒙古、青海、甘肅、陝西、雲南等地出現較多新增產能項目。

圖表6：2014-2023年國內多晶硅分地區產能變化

數據來源：中國有色金屬工業協會硅業分會  廣州期貨研究中心

從行業集中度來看，多晶硅行業集中度較高，但隨着較多新增產能項目的釋放，集中度出現較爲明顯下降。截至2023年底，國內多晶硅CR5爲73%，相比於2022年降低七個百分點，已連續兩年下降。根據硅業分會統計的企業擴產計劃來看，隨着新進入的企業新增產能陸續投產釋放，預計未來行業集中度將進一步降低。

圖表7：2018-2025年國內多晶硅產能以及CR5變化（萬噸）

數據來源：中國有色金屬工業協會硅業分會  廣州期貨研究中心

本文爲各位投資者朋友介紹了多晶硅供應端情況，包括全球&中國供應分布與變化、行業集中度、以及發展趨勢等方面。在接下來的系列文章中，我們將繼續探討多晶硅產業的需求端、現貨貿易情況、行業政策及產業發展趨勢。

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