4月15日，新“國九條”發布之後的首個交易日，盡管市場迎來了翹首以待的反彈，但是行情力度並沒有想象中那么強，風格分化依然明顯。

當天，滬深300上漲2.11%，中證A50上漲2.19%，創業板50上漲2.10%，大藍籌指數表現較好；中證2000下跌4.07%，國證2000下跌2.31%，微盤股指數下跌8.88%，小市值風格表現疲弱，下跌家數也遠多於上漲家數。

從題材表現來看，基建50、央企共贏、央企紅利50、半導體設備等漲幅居前，影視、遊戲動漫、在线消費、機器人等跌幅較多。

新“國九條”出台，能否助推市場走出一波慢牛行情，還有待進一步觀察。但是，價值投資的基調明顯提升，推出多條規範和引導上市公司分紅的舉措，並強調分紅的穩定性和持續性！

徵求意見提到，從2025年起將多年不分紅，或者分紅比例偏低的公司納入ST！直白來說，“你明明有盈利能力，卻連續三年不分紅，或者分紅總額和分紅比例不達標，那么對不起了，把你也ST了”。大家注意哈，一旦被冠上ST，雖然公司不會因爲不分紅被退市，但是掛着總是不光彩！你們說，這條意見狠不狠？

這條舉措，不僅有利於促進上市公司的分紅意愿，還將提高相應的分紅比例，紅利屬性較強的板塊或者指數，將迎來持續性的機會！未來，紅利資產不僅僅是短期防御的重要工具，將轉變成值得長期關注的投資理念！

昨天（4月16日），新“國九條”發布後的第二個交易日，盡管反彈行情戛然而止，“深V”之後無力繼續反彈，上證指數也再度逼近3000點，但是“紅利板塊”卻較爲抗跌。比如，銀行、家用電器、煤炭等，多只紅利主題ETF更是逆勢翻紅！

目前，場內紅利主題ETF一共有31只，分別跟蹤19種紅利指數。從今年以來業績看，紅利低波ETF（512890）、紅利低波動ETF（563020）、紅利ETF（510880）、紅利低波50ETF（515450）、央企紅利50ETF（560700）、紅利ETF易方達（515180）等漲幅領先；

從成立滿三年業績來看，紅利低波ETF（512890）、紅利低波50ETF（515450）、紅利低波100ETF（515100）、紅利低波ETF基金（515300）、中證紅利ETF（515080）等長期表現出色（時間截至2024年4月15日）。

從歷史各階段業績來看，以下幾種紅利指數尤爲值得關注（排名不分先後）：

中證紅利低波動指數

選取50只流動性好、持續分紅、紅利支付率適中、每股股息正增長、股息率高且低波動率低的上市公司，個股權重採用股息率加權方式。前五大權重股依次爲：中國神華、兗礦能源、中國石化、鄂爾多斯、山東高速。

申萬一級權重行業佔比，銀行佔比較高達35.35%，煤炭16.75%，交通運輸11.57%，其余依次爲：建築裝飾、石油石化、鋼鐵、傳媒、公用事業。

中證紅利低波動100指數

與中證紅利低波動指數相比，成分股從50只擴展到了100只，不過採用了“股息率/波動率”的加權方式。前五大權重股依次爲：雅戈爾、大秦鐵路、新鋼股份、雙匯發展、南鋼股份。

申萬一級權重行業佔比，目前依次爲：銀行20.37%，交通運輸9.92%，鋼鐵8.44%，基礎化工8.40%、煤炭7.32%...相較於中證紅利低波動，銀行權重佔比大幅下降，行業分布更爲均衡。

標普中國A股大盤紅利低波50指數

編制方式上，首先挑選股息率最高的100只個股，然後每個GICS行業最多選擇20只，再從中挑選出波動率最低的50只作爲成分股。前五大權重股依次爲：雅戈爾、雙匯發展、大秦鐵路、養元飲品、寶鋼股份。

行業覆蓋較爲廣泛，從前十大權重股分布就能看出，包括了紡織服飾、食品飲料、交通運輸、鋼鐵、石油石化、家用電器6個行業。

中證紅利指數

成分股選取了100只現金股息率高、分紅較爲穩定的上市公司。這只指數編制方式雖然比較“老派”（普通），但是歷史業績卻較爲出色。前五大權重股依次爲：陝西煤業、中國神華、海瀾之家、唐山港、南鋼股份。

申萬一級前三大權重行業，依次爲：銀行20.03%、煤炭17.59%、交通運輸12.35%。盡管沒有納入“低波動”因子，但行業分布與紅利低波100較爲接近。

滬深300紅利低波動指數

顧名思義，從滬深300成分股中選取連續分紅、股息率高、且波動率低的上市公司，成分股合計50只。前五大權重股依次爲：上海銀行、大秦鐵路、中國廣核、北京銀行、江蘇銀行。

從申萬一級行業分布來看，銀行佔比34%爲第一大權重，其次公用事業14.46%，非銀金融9.54%。可見，金融行業整體佔比較高。

如果對以上5只紅利指數，過去十年走勢做個回測對比，紅利低波100和300紅利低波，累計表現較爲領先，標普中國A股大盤紅利低波50和中證紅利處於中間，中證紅利低波動相對落後。

綜上所述，中國資本市場或將進入強監管、重視投資者回報的高質量發展階段，高股息、紅利主題品種，比較適合作爲核心底倉。#A股逼近3000點，大跌原因是什么？# #中字頭持續強勢，行情邏輯是什么？# #第三個“國九條”出台，A股將迎大牛市？# $上證指數(SH000001)$ $科創50(SH000688)$ $創業板指(SZ399006)$

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