一、指數走勢點評

總體看，A股全天橫盤震蕩，小幅收跌。指數全面下行，上證指數、上證50、中證500、滬深300、中證1000、創業板指、科創板50，漲跌幅分別爲-0.08%、-0.24%、-0.37%、-0.42%、-0.5%、-0.62%、-0.87%。賺錢效應較差，兩市成交微降，跌破萬億，全A個股2278家上漲、2895家下跌，兩市成交額約0.97萬億元，較上日減少0.03萬億元。

盤面看，昨日石油石化、鋼鐵、基礎化工漲幅居前，分別上漲1.99%、1.39%和1.37%。固態電池板塊近期持續走高，主因智己L6率先搭載“超快充固態電池1.0”技術。近期黃金持續破新高，驅動貴金屬板塊大幅上漲。3月PMI數據反映外需超預期改善，出口鏈相關概念股走高。

主要影響因素如下：

1、中期復蘇仍待驗證，前一日上漲過後，昨日市場積極信心有所減退。3月PMI數據超預期回升，季節性與出口是主要貢獻，但PMI走勢和多個供需端高頻指標走弱有背離，價格也沒有明顯起色。經濟邊際修復仍難以推動預期改善，中期復蘇仍待驗證，一定程度上壓制市場信心。

2、4月首個外資交易日呈現淨流出態勢，疊加美債利率回升、兩市成交跌破萬億，影響A股投資者風險偏好。超預期的3月PMI數據發布過後，昨日迎來首個外資交易日，北上資金單日淨流出16.18億元，反映海外投資者對國內經濟復蘇預期仍然存在憂慮，疊加10年期美債利率升破4.3%水平，兩市成交額再度跌破萬億，共同從分母端對A股投資者風險偏好產生影響。

焦點板塊方面：

1、智己L6率先搭載“超快充固態電池1.0”技術，固態電池板塊近期持續走高。3月30日，據上汽集團官微消息，智己L6將於2024年4月8日正式發布，搭載准900V超快充固態電池，採用“超高離子電導率復合固態電解質”，以及“幹法固態電解質一體成型”工藝技術，突破1000公裏超長續航。受上述消息催化，近期固態電池板塊持續走高。

關注儲能電池ETF（159566）

2、近期黃金持續破新高，驅動貴金屬板塊大幅上漲。消息面上，現貨黃金價格延續攀升走勢，LME金價隔夜盤中最高觸及2265.651美元/盎司，再創歷史新高。與此同時，多家國內黃金品牌報價也水漲船高，部分黃金品牌報價已接近700元/克。

關注$黃金ETF(SZ159934)$，場外聯接(A類：000307；C類：002963)

3、3月PMI數據反映外需超預期改善，出口鏈相關概念股走高。3月新訂單指數大幅上行4個百分點至53%，其中新出口訂單大幅上行5個百分點至51.3%，內需、外需雙雙改善，出口訂單表現更強。外需方面，3月份ISM美國制造業PMI超預期回升至50.3，爲2022年9月以來首次進入擴張區間，顯示出海外制造業補庫需求逐步增強，近兩日出口鏈相關概念股大幅拉升。

二、宏觀要聞

1、國家發改委主任鄭柵潔主持召开專題座談會，與民營企業溝通交流大規模設備更新和消費品以舊換新工作

據國家發改委，4月2日上午，國家發展改革委主任鄭柵潔主持召开大規模設備更新和消費品以舊換新第1次專題座談會，與京東集團、美的集團、海爾集團、格力電器、雅迪科技、格林美等6家民營企業負責人座談交流，認真聽取企業家對消費品以舊換新工作的訴求建議，就下一步落實落細相關工作進行了深入交流討論。鄭柵潔表示，下一步，國家發展改革委將利用好促進民營經濟發展壯大部際聯席會議制度，與有關部門一道，充分發揮經營主體作用，更好發揮政府引導作用，打好政策組合拳，強化信息、智能技術等科技支撐，推動汽車、家電以舊換新和家裝廚衛“煥新”，真正把這件實事辦好、把好事辦實，讓企業和老百姓享有更多獲得感，扎實推進我國經濟高質量發展。

2、國家互聯網信息辦公室發布生成式人工智能服務已備案信息

促進生成式人工智能服務創新發展和規範應用，網信部門會同相關部門按照《生成式人工智能服務管理暫行辦法》要求，有序开展生成式人工智能服務備案工作，現將已備案信息予以公告。提供具有輿論屬性或者社會動員能力的生成式人工智能服務的，可通過屬地網信部門履行備案程序，屬地網信部門應及時將已備案信息對外公开發布。已上线的生成式人工智能應用或功能，應在顯著位置或產品詳情頁面公示所使用已備案生成式人工智能服務情況，注明模型名稱及備案號。

3、國家數據局向社會公开徵求《深化智慧城市發展 推進城市全域數字化轉型的指導意見》意見

指導意見提出，到2027年，全國城市全域數字化轉型取得明顯成效，形成一批橫向打通、縱向貫通、各具特色的宜居、韌性、智慧城市，有力支撐數字中國建設。城市數字經濟創新活躍，數字治理高效精細，數字服務暢享便捷，數字應急韌性安全，生態環境智慧綠色；適數化制度機制實現突破創新、長效化運營確保可持續發展、協同化發展格局聯動內外；數字設施大動脈暢通優化，數據資源大循環活力釋放，城市發展成果惠及全民。到2030年，全國城市全域數字化轉型全面突破，人民群衆的獲得感、幸福感、安全感全面提升，湧現一批數字文明時代具有全球競爭力的中國式現代化城市。

4、國家數據局：統籌推進城市算力網建設，推動新能源汽車融入新型電力系統

國家數據局向社會公开徵求《深化智慧城市發展 推進城市全域數字化轉型的指導意見》意見。指導意見提出，深入實施城市雲網強基行動，加快建設新型廣播電視網絡，推進千兆城市建設，探索發展數字低空基礎設施。統籌推進城市算力網建設，實現城市算力需求與國家樞紐節點算力資源高效供需匹配，有效降低算力使用成本。建設數據流通利用基礎設施，促進政府部門之間、政企之間、產業鏈環節間數據可信可控流通。推動新能源汽車融入新型電力系統，推進城市智能基礎設施與智能網聯汽車協同發展。加快推進數據產權、流通交易、收益分配、安全治理等制度建設，促進數據要素高效流通和使用。

三、策略觀察

展望4月，光大證券策略觀點認爲：

核心問題一：市場反映了哪些變化？一季度A股市場先抑後揚，上證指數小幅收漲。風格方面，高股息行業仍然整體佔優。春節以來，市場整體表現較好，雖然春季行情持續時間相對較短，但期間日均漲幅處於2010年以來的相對高位。這一方面是由於政策積極發力，助力前期市場強勢反彈，另一方面1、2月份經濟數據整體略超預期支撐市場表現較好。不過，微觀層面上，分析師的盈利增速一致預期仍然在持續的下調，一定程度上反映市場微觀預期仍相對偏弱。

核心問題二：4月會是決斷之時么？從以往經驗來看，春季行情往往會在四月重新決斷，但我們認爲今年四月未必會是決斷之時。市場政策預期和經濟預期或仍會朝着現有的方向持續變化，上市公司一季度業績有望繼續改善，市場或不會面臨基本面顯著低預期的風險。因此，今年4月份未必會是市場行情的分水嶺，前期市場的修復行情或仍將維持。

核心問題三：機構交易行爲變化會有怎樣的影響？市場回暖背景下，機構交易行爲可能會發生變化。總量層面來看，機構交易行爲變化對於市場影響不大，歷史相似時期，機構交易行爲變化後市場往往表現不錯，而且當前目前機構資金中的“中短期籌碼”獲利有限，減倉動力偏弱。不過，機構交易行爲變化可能會帶來市場結構的變化。加倉概率較高的行業：建築裝飾、輕工制造、家用電器、農林牧漁、非銀金融、建築材料及環保。減倉概率較高的行業：基礎化工、汽車、機械設備、有色金屬、電力設備及電子。

A股市場：維持震蕩上行。預計A股市場將保持韌性。當前經濟正逐步改善，政策仍積極發力，企業盈利有望持續回升，夯實A股市場上行基礎。此外，隨着美國通脹逐步回落，市場預計美聯儲6月將有較大概率开啓降息，海外流動性有望持續改善，A股市場估值有望擡升。因此，整體來看，企業盈利回升，疊加海外流動性邊際改善，A股市場有望保持韌性。此外，即使未來市場出現短期調整，但或不會再度回到前期低點。財報季建議關注分紅有望提升的家用電器、公用事業、通信等。此外，從行業打分情況來看，4月份基礎化工、有色金屬、電子、石油石化、食品飲料及交通運輸行業最值得關注。

港股市場：彈性之選。港股通常在4月表現較好。港股作爲高度機構化的離岸市場，投資者的風險偏好整體較高，對盈利確定性的要求也更高。盈利改善往往會帶來港股修復行情，受到海外市場以及業績的提振，港股有望在4月表現較好。建議關注稀缺品種以及業績穩健的行業。

關注$中證A50ETF易方達(SH563080)$

（光大證券《何時決斷？——2024年4月策略觀點》，2024/4/2，不作爲任何投資建議。）

四、行業聚焦

昨日，石油石化行業漲幅第一。

國信證券認爲：

3月油價回顧：截至3月28日收盤，WTI原油現貨價格爲83.17美元/桶，較上月末上漲4.91美元/桶，漲幅爲2.7%；布倫特原油現貨價格爲87.14美元/桶，較上月末上漲2.31美元/桶，漲幅爲6.3%。3月上旬一方面由於地緣局勢升溫，烏克蘭襲擊俄羅斯的能源基礎設施，另一方面供給端OPEC+延長自愿限產時間至二季度末；3月中下旬EIA上調全球油價預測，將2024年布倫特原油預測價格2024年從82.4美元/桶上調至87.0美元/桶，2025年預測價格從79.5美元/桶上調至爲84.0美元/桶，同時俄羅斯政府下令其國內各石油公司在第二季度減少石油產量，確保在6月底前達到900萬桶/天的產量目標。因此3月底布倫特、WTI原油價格均創年內新高，預計年內原油價格有望持續上行。

油價觀點判斷：

國信證券認爲原油整體供需偏緊，IEA在3月月報將2024年全球原油需求預測大幅上調20萬桶/天，未來布倫特油價有望維持在80-90美元/桶的較高區間。根據OPEC、IEA、EIA最新月報顯示，2024年原油需求分別爲104.46、103.20、102.43百萬桶/天（上次預測分別爲104.40、103.00、102.42百萬桶/天），分別較2023年增加225、130、142萬桶/天（上次預測分別增長224、120、142萬桶/天）。

供給端OPEC+繼續加大減產力度，OPEC+延長自愿限產時間至二季度末，同時俄羅斯政府下令其國內各石油公司在2024年第二季度減少石油產量，從第一季度約950萬桶/天進一步減產50萬桶/天，確保在6月底前達到900萬桶/天的產量目標；美國战略石油儲備進入補充階段，且頁巖油資本开支不足，增產有限，供給端整體偏緊。需求端隨着全球經濟的不斷修復，逐漸進入季節性需求旺季，國信證券認爲石油需求溫和復蘇，整體供需相對偏緊，油價有望繼續維持較高區間。

關注化工行業ETF(SH516570)

（國信證券《油氣：供給端持續收緊，國際油價創年內新高》，2024/4/2，不作爲任何投資建議。）

數據來源：Wind、同花順等，2024/4/2

$中國石化(SH600028)$

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風險提示：基金有風險，投資須謹慎，詳閱基金法律文件及交易所、結算公司等相關業務規則。請投資者關注上述基金主要投資於目標指數成份股的風險及跟蹤該指數的目標ETF的風險、指數基金投資風險，包括且不限於標的指數波動風險、ETF(交易所交易基金)及其聯接基金投資的特有風險等，在全面了解基金風險收益特徵、運作特點及銷售機構適當性匹配意見的基礎上，審慎作出投資決策。

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