朱江明曝“0元打工”,零跑汽車何時成爲“理想第二”?

2024-03-30 19:00:06    編輯: 野馬財經
導讀 “零薪酬”老板什么時候帶領零跑盈利? 作者 | 趙普 編輯丨高遠山 來源 | 野馬財經 近日零跑汽車(9863.HK)發布年報後,公司創始人、董事長朱江明又被曝出“零薪酬”。 據《證券日報》近日報道...

“零薪酬”老板什么時候帶領零跑盈利?

作者 | 趙普

編輯丨高遠山

來源 | 野馬財經

近日零跑汽車(9863.HK)發布年報後,公司創始人、董事長朱江明又被曝出“零薪酬”。


據《證券日報》近日報道,朱江明近日對其表示,他從2023年开始,已不在零跑汽車領取薪酬,而去年11月份朱江明及其配偶劉雲珍還公告承諾未來10年內不以任何方式轉讓或減持其持有的公司股份。


零跑汽車相關人士表示,朱江明“0薪酬”打工,是出於對零跑汽車長期發展看好的判斷。


朱江明這一表態與零跑汽車披露財務狀況的時間前後相連。


在近期理想、零跑、蔚來和小鵬新勢力“四小強”的2023年業績中,除了理想汽車外,其余3家全部虧損。但與小鵬汽車和蔚來汽車虧損金額破百億、破二百億不同的是,零跑虧損額收窄17.4%至42.2億元。


同時,零跑汽車還有兩項財務指標轉正:其一,全年毛利率爲扭虧爲正,達到0.5%;其二,零跑汽車的經營性現金流達到約10.8億元,同樣由負轉正。此外,零跑汽車扣除資本支出後的自由現金流,是-2.6億元,非常接近打平,零跑預計自由現金流的轉正也會很快到來。


前有理想汽車扭虧爲盈,後有零跑汽車財務改善,有關零跑汽車是否會成爲“理想第二”的討論也开始增多,但零跑汽車要想在2024年實現淨利潤轉正恐怕爲時尚早。


零跑管理層在日前的業績發布會上表示,隨着全年銷量提升,營銷成本也會隨之提升,預計綜合財務收支情況後,仍會虧損,但虧損額可以降低至40億元以內。零跑汽車聯席總裁武強曾表示,預計公司扭虧爲盈的時間將在2025年底~2026年初。


朱江明寧可“0元打工”也看好零跑汽車的未來,自信從哪裏來呢?未來真的會像他判斷的那樣發展嗎?



零跑“轉正”:

“C系”賺毛利,經銷商喫掉10個點?

零跑汽車毛利“轉正”是朱江明自曝“零薪酬”的一個契機,從市場競爭來看,零跑轉正也確實值得業內研究,建議剛剛發布小米SU7價格的雷軍也研究下。


因爲零跑汽車的主力車系價格段是競爭最激烈的10萬元~20萬元,比亞迪在這個價格段是無可爭議的“新能源巨無霸”,“秦宋唐漢元”+“海豚”、驅逐艦等年銷量合計已經破百萬輛。


來源:罐頭圖庫

最近一年,零跑汽車C11的銷量超過8萬輛,在懂車帝銷量榜單中排行第14,排在它前面的13款車中有12款都是比亞迪車系,而排在它後面的則包括大衆ID.3、銀河L7、深藍S7、哪吒U等一衆品牌車型,這個排名還是很有“含金量”。


可見,零跑汽車能在比亞迪的“巨壓”之下分一杯羹,甚至還能保持毛利,非常難得。


此外,零跑汽車實現毛利率“轉正”的速度和幅度讓人驚訝僅用了3個季度,就從2022年底的虧損15.4%,實現了到2023年第四季度的6.7%,最直接原因是零跑汽車在2023年實現了主力車系的迭代。


去年零跑汽車全年交付144155輛,刷新自身紀錄,其中C11交付量超8萬輛,C01交付量接近2.5萬輛,同比分別增加了82%和419%,而T03的銷量則減少約38%,交付量約3.8萬輛。


零跑汽車創始人、董事長朱江明表示,去年主銷車型從T03升級到價格更高的C11,帶動全年毛利率在第三季度提前轉正。


目前,零跑汽車在售車型中,只有轎車T03純電車型,價格區間在4.49萬元~7.79萬元;其余3款車(轎車C01,SUV車型C11、C10)都是純電或增程的雙動力版本,價格段在12.58萬元~20.58萬元。


來源:懂車帝

除了主力車型迭代,零跑汽車能快速改善毛利水平還有一項“祕密武器”,就是“技術降本”。


零跑汽車聯席總裁武強表示,依靠全域自研的優勢,零跑汽車在優化技術方案上有很強的自主權,公司從2022年9月开始進行“技術降本”,每6個月一個周期,到2024年3月底已經完成了3輪周期,其中如C01、T03、C11在沒有減配的情況下,每個車型的成本都砍掉了1/3。


“我們希望每輪周期能有1萬元到1.5萬元的降本能力(不包括電芯價格,因爲電芯會隨着材料的波動而不斷變化)”,武強表示。


不過,在一系列利好因素支持的因素下,零跑汽車在扭虧上仍要面對一個繞不开的問題,那就是經銷商成本。


武強分析稱,零跑汽車全年毛利率0.5%,如果把統計口徑與“新勢力”友商統一,也就是把經銷商渠道返利加到收入的話,那么毛利率水平將達到11.6%。按照武強的這個分析,經銷商返利就喫掉了零跑汽車超10個點的毛利率。


而且,隨着銷量擴大,零跑汽車要投入的市場營銷費用也會隨之增加,這裏也包括經銷商的返利。


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“我們85%的銷售都採用的經銷商模式,(在這模式下)2023年第四季度毛利率已經達到6.7%,如果按照全直營轉換的話,將會達到12%~13%的水平”,零跑汽車方面表示。


近200億資金仍需“緊着用”


零跑在宣布2023年毛利率轉正的同時,還表示2024年每個月的毛利都將爲正,全年毛利率水平預計在5%~10%的水平。毛利率轉正帶來的毛利收入將會讓零跑汽車在研發、銷售上更有主動性。


2023年的零跑汽車實現了約10.8億元的正向經營性現金流入,據零跑財務測算,如果2024年實現25萬輛~30萬輛的銷售目標,還能實現10多億元的正向現金流。


據了解,零跑汽車在2024年有3款新車推出:C10、C16,以及年底發布的5座A級SUV。其中C10剛剛上市,C16會在4月份亮相北京車展,零跑汽車預計C10在3月份預期會有4000輛以上的交付。


“我們希望在今年25萬輛~30萬輛的交付中,C系列的佔比能達到80%以上”。零跑汽車表示。


來源:罐頭圖庫

除了依靠銷量提升帶來現金流,去年Stellantis(斯特蘭蒂斯集團)向零跑汽車增資約78億元,這讓零跑汽車在手資金資源很充裕,達到約193.88億元。


值得注意的是,相比“蔚小理”,零跑汽車在資金使用上是比較克制的,比如三項成本(銷售、研發、管理),零跑汽車每年是40億元~50億元的規模,而友商是100億元~200億元的規模;再比如研發單項,他們過去5年的研發投入也僅約47億元。


不過,零跑汽車在未來的研發投入上恐怕要增加,一方面是零跑汽車在國內外有兩個市場,同時有10多款車型同步在研發,這是一個很大的投入;另一方面,在智能駕駛方面,零跑汽車還要增加200個人員,現在已經達到500人左右的團隊,同時包括算力設備的租用費用也會增加。


零跑汽車加大研發投入也來自友商的壓力。零跑汽車自稱,“目前在高速和城市高架的智能駕駛水平處在中間位置,這是因爲零跑在這塊的研發剛剛投入,希望通過3到6個月的優化,將智駕能力向頭部企業靠攏”。


不過,零跑汽車在2024年要面對來自友商的新車競爭,包括小鵬的“MONA”、哪吒汽車的哪吒L將會集中在4月~5月發布,定價區間爲10萬元~15萬元。


而小米汽車SU7的標配版價格也僅爲21.59萬元,屬於20萬+車型,後續隨便推個優惠活動,就會吸引潛在車主,誰能肯定不會出19.9萬元的價格?來自小米汽車的壓力,對零跑汽車來說也是一把“達摩克利斯之劍”,隨時會掉下來。


更關鍵的是,這些車型都在主打智駕技術,而零跑汽車的增程技術優勢顯然無法直面智駕技術的競爭,而短時間內,零跑汽車又很難迅速將智駕技術躋身頭部車企的水平。


面對未來10萬元~20萬元市場的競爭,零跑汽車還是強調,要利用全域自研的優勢,在同樣的價格上給用戶更多的配置,通過高性價比战略面對這個市場,“同價格,我們比別人配置高,這是我們始終堅持的一個原則”。


未來,朱江明的高性價战略能否打开新的市場?



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