有色金屬（申萬）指數環比上周漲跌幅爲4.49%，在申萬31個一級行業中位列第2位，2024年年初以來總體漲跌幅爲1.71%。

1、工業金屬

（1）銅：本周倫銅、滬銅分別報收8568美元/噸、69950元/噸，環比上周分別+0.54%、+1.49%。本周鮑威爾發言稱“如果經濟大體按照預期發展，那么今年某個時候开始放松政策限制可能是適當的。”，這或證明美聯儲在認真考慮降息的开啓時點和節奏。降息概率上面看，CME FedWatch Tools數據顯示3/5/6月降息概率分別爲4%/24%/73%，環比上周分別變化0pct/-1.9pct/-0.7pct，目前整體降息預期保持偏穩定的狀態。後續銅價中長期行情啓動仍然取決於美聯儲何時降息和國內刺激政策落實兌現進展。（2）鋁：鋁價目前整體處於震蕩行情。展望後市，我們的觀點依舊是鋁價長期變化的核心動能還是需求端的實際好轉和放量。

2、能源金屬

（1）鋰：碳酸鋰（99.5%電池級，國產）、氫氧化鋰（56.50%，國產）價格分別環比上周+9.45%、+7.22%，達10.892、9.386元/噸。碳酸鋰價格目前延續反彈態勢。（2）鈷：電解鈷價格環比上周持平爲22.4萬元/噸，而氯化鈷、硫酸鈷、四氧化三鈷價格則分別環比上周0%、+2.72%、0%、，分別爲3.955、3.251、13.25萬元/噸。

3、貴金屬

本周貴金屬價格上行。本周COMEX黃金報收2177.8美元/盎司，環比上周+4.52%，COMEX白銀報收24.33美元/盎司，環比上周+4.65%，金銀比達到89.51，環比上周-0.12%。基本面方面，短期降息預期較爲穩定，但鮑威爾發言點燃做多情緒，本周金價創下歷史新高，中長期維度看美聯儲降息大周期开啓之後，貴金屬長期表現值得期待。

投資建議：

流動性方面看，市場對降息預期的整體長期觀點基本維持，美元或延續震蕩走弱，大宗商品價格有望中長期受益；基本面看，目前供給端持續受到幹擾，如智利銅礦產量同比下降，電解鋁受制於電力供給不足減產等；需求端，未來一萬億國債等政策落實後需求有望好轉，因此維持“增持”評級。相關標的：工業金屬：紫金礦業、洛陽鉬業、北方銅業、金誠信、天山鋁業、雲鋁股份、中國鋁業、索通發展等；能源金屬：天齊鋰業、贛鋒鋰業、華友鈷業、融捷股份、永興材料、中礦資源、寒銳鈷業等；貴金屬：紫金礦業、山東黃金、銀泰黃金、湖南黃金、赤峰黃金、招金礦業等。

參考資料：2024年3月11日 甬興證券 《有色行業周報》

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本文由匯正財經的投資顧問：顧晨浩（登記編號：A0070620080002）進行編輯，僅供參考，請自主決策，風險自擔。投資有風險，入市需謹慎!

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