核心觀點

中央財政托底基建投資，預測2024年基建投資保持低速增長。各地固投目標與GDP目標具有較強的一致性，投資穩經濟仍是共識，2024年重大項目落地強度可能整體相對偏弱，但重大項目投資計劃與地方債務壓力不完全正相關，部分“重點省份”投資計劃仍有增長。相比地方財政，中央財政仍然有較大加槓杆空間，能夠以國債形式爲基建提供融資，爲重大項目建設提供支持。基於5%的預期經濟增長目標，維持2024年基建增速5%以內低速增長的預測。

建築央企估值回升具備可持續性。“國央企市值管理”目標本身對建築央企基本面的直接影響並不顯著，潛在影響可能是促進建築央企繼續落實縮減低效投資的經營策略。但在主題催化下，建築央企的估值回升行業是具有可持續性的，該判斷主要基於三點因素：1、地方化債+中央財政發力，建築企業資產質量有望提升；2、建築央企持續推進業務結構轉型，現金流改善可期；3、基建有預期差，中央財政支持下重大項目支撐建築企業訂單。

“一帶一路”建設需求復蘇，關注國際工程龍頭業績兌現。2023年隨着疫情管控正常化，海外商務活動重回正軌，工程存量訂單加速履約，推動國際工程企業新籤訂單和收入業績持續復蘇。2023年對外承包工程新籤合同2645億美元，同比+4.5%，業務完成額1609億美元，同比+3.8%，二者均實現2020年以來最高增速，其中業務完成額首次實現增速回正。由於中國國內去庫存壓力相對較大，人力成本持續上升，企業對外投資快速增長，2023年中國非金融類對外直接投資1301億美元，同比+11.4%。一帶一路沿线部分國家同時具備地理交通優勢和勞動力成本優勢，有望承接中國的產能溢出。產能轉移將帶動承接國經濟增長，釋放基礎設施建設需求。2023年海外佔比較高的建築企業2023年海外新籤訂單普遍實現了較高增速，隨着訂單持續履約結轉，業績將具有較高的兌現確定性。

投資策略

投資總額有支撐，預測2024年基建投資保持低速增長，看好建築央企估值回升的可持續性，隨着海外訂單持續回暖，可適當關注。

以上涉及個股僅作爲教學案例，不構成投資建議，僅供參考學習。

參考來源：2024年2月23日 國信證券 建築行業2月投資策略：把握建築央企估值回升和國際工程業績兌現機遇

特別聲明：文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

本文由投資顧問：尚亞雄 A1290623030001 編輯整理

本文作者可以追加內容哦 !