作者 | 常山 編輯 | 小白

油氣、煤炭行業經歷了至少三年盈利大周期，手上積攢大量資金，並且這些領域以大型央企爲主，在高層強調“要推動各類生產設備、服務設備更新和技術改造”的情況下，應該會積極響應，推進生產設備、服務設備等更新。 據工信部等17部門印發《“機器人+”應用行動實施方案》，2025年我國制造業機器人密度目標較2020年翻番（約500台/萬人），機器替人及智能工廠改造趨勢下，工業機器人滲透率持續提升。 2月23日，中央財經委員會第四次會議召开，高層強調會議指出，會議指出，要推動各類生產設備、服務設備更新和技術改造；並強調，實行大規模設備更新和消費品以舊換新，有力促進投資和消費。 我國新一輪生產設備、服務設備更新和技術改造大幕由此拉开。 整體看，A股資本支出逐年增長，2023年前三季度達52494億元，超過2022年全年的49063億元。 （上圖不包括銀行、地產、建築施工等板塊） 石油石化的資本支出老大 “三桶油”的資本支出規模在A股中排名靠前，2023年前三季度，中國石油2606億元、中國石化1981億元、中國海油1149億元，同均超過2022年全年；值得注意的是，前三季度，中國海油單在油氣項目建設的資本支出就達895億元，同比增加30%；該公司已上調2023年度資本支出預算到1200億元至1300億元，較年初預算上調200億元，上調幅度達20%。 中國石化的資本支出主要投向油氣高質量勘探开發、天然氣產供儲銷體系建設、煉油結構調整、煉化基地建設、高端材料項目、‘油氣氫電服’綜合加能站建設及新能源業務等領域。 中國石油資本支出主要投向油氣勘探开發、煉化等方向。 自2021年以來，國際油價开啓一輪上漲周期，油氣开發企業明顯加大了資本支出；油氣資源开發的上遊油服設備及專用件、油田資源勘察服務等直接受益於資本开支的擴張。 煤炭資本支出高增長 2017年以來，國內煤炭價格走高，煤炭行業迎來一輪高盈利周期，煤炭行業的資本支出規模在2021年至2023年（前三季度）增長較快，中國神華、兗礦能源、平煤股份、電投能源、盤江股份等基本是在三年內增長80%以上的資本支出。 煤炭採掘的上遊主要是煤炭礦山爆破服務、煤炭生產設備、智能化系統、煤炭運輸車輛等，A股中，煤炭採掘設備公司只有鄭煤機、天地科技、創力集團、梅安森（煤炭生產監測監控設備）等，煤炭礦山爆破服務企業有宏大爆破等。 新能源板塊資本开支增加帶動工業機器人需求 新能源板塊代表着我國重要產業未來的發展方向，資本支出主要集中在技術研發、研發類設備、生產類設備等領域是高科技含量應用前沿市場，也是自動化程度較高的產業。 在生產類設備中，工業機器人在新能源板塊有着廣泛的應用場景。 數據顯示，2023工業機器人銷量28.3萬台，同比增長0.4%，其中第四季度銷量同比增長1.6%。 分下遊來看，光伏產業是工業機器人的主要增長引擎，銷量同比增長90%，在弱復蘇的大背景下，該增速非常亮眼。 受益國內優勢產業騰飛及下遊應用場景拓展，諸如光伏、鋰電、汽車等國內客戶崛起，工業機器人國產化迎來較快發展時機。 中國已初步具備全產業鏈替代的實力，龍頭企業有望在產業鏈上下遊協同發展中快速搶佔市場，精密減速機等核心零部件的突破有望促進全產業鏈降本，提高產品競爭力；隨着上遊核心零部件國產化率持續提升，產業鏈上下遊有望協同發展，打开互惠共贏局面。 免責聲明：本報告（文章）是基於上市公司的公衆公司屬性、以上市公司根據其法定義務公开披露的信息（包括但不限於臨時公告、定期報告和官方互動平台等）爲核心依據的獨立第三方研究；市值風雲力求報告（文章）所載內容及觀點客觀公正，但不保證其准確性、完整性、及時性等；本報告（文章）中的信息或所表述的意見不構成任何投資建議，市值風雲不對因使用本報告所採取的任何行動承擔任何責任。

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