過時了的高增長，不是好的高增長
今年首家止步於注冊環節的創業板IPO企業，誕生了。
昨日晚間，深交所網站披露《中國證監會創業板股票發行注冊程序終止通知書[2024]3號》。
中國證監會在審閱菲鵬生物首次公开發行股票並在創業板上市申請文件的過程中，菲鵬生物和保薦機構華泰聯合證券有限責任公司分別向中國證監會提交了《關於撤回首次公开發行股票並在創業板上市申請文件的申請》（菲鵬（2023）第3號）和《關於撤回菲鵬生物股份有限公司首次公开發行股票並在創業板上市申請文件的申請》（華泰聯合字[2023]427號），主動要求撤回注冊申請文件。
根據《首次公开發行股票注冊管理辦法》第三十一條及《中國證券監督管理委員會行政許可是是程序規定》第四十條的規定，中國證監會決定終止菲鵬生物發行注冊程序。
圖片來源：深交所官網
令人“可惜”的是，菲鵬生物在2020年12月25日上市申請獲受理之後，先後歷經三論問詢，並於2022年3月3日得到上會通過。
2022年3月14日提交注冊後，則陷入久久未能拿到批文的尷尬境地，並最終於2024 年2月22日主動撤回IPO，證監會隨即決定終止菲鵬生物發型注冊程序，也成爲了今年首單在注冊環節折戟的企業。
難以爲繼的成長性，或爲最重要原因
招股書顯示，菲鵬生物是一家體外診斷整體解決方案供應商，主營業務爲體外診斷試劑核心原料的研發、生產和銷售，並爲客戶提供體外診斷儀器與試劑整體解決方案。
從財務數據上看，菲鵬生物業績的關鍵一年則是2020年。據招股書（申報稿）顯示，2017年至2019年，公司分別實現營業收入2.21億元、2.21億元、2.89億元；實現歸母淨利潤分別爲8302.51萬元、3995.74萬元、5942.63萬元。
圖片來源：招股書（申報稿）
而到了2020年，伴隨着菲鵬生物在當年應對新冠疫情开發的一系列相關產品，包括酶、抗體、抗原等試劑原料及相應的試劑產品，迅速被國內外體外診斷試劑客戶大量採購，旺盛的市場需求，幫助公司在所有產品品類收入上均實現大幅提升。
隨之而來的就是2020年業績的大爆發，菲鵬生物2020年新冠相關產品收入達到6.97億元，佔營業收入比例爲65.44%。
圖片來源：招股書
公司當年營業收入從2019年的2.89億元，猛增至10.68億元，同比增長率高達270%；歸母淨利潤大幅增長至6.33億元。不難看出新冠產品不僅需求量大，利潤率也相當可觀。
這個勢頭保持到了2021年，菲鵬生物相關收入繼續保持高速增長趨勢，新冠業務營收達到15.87億元，佔整體營收比重達68.73%。
也因此，在上會階段，深交所上市委要求公司說明新冠和檢驗試劑專項帶量採購計劃等因素，是否對公司持續經營構成重大不利影響；且在上會後，菲鵬生物需進一步披露新冠疫情和檢驗試劑專項帶量採購計劃等因素對公司業務結構和經營業績產生的影響，並相應進行風險提示。
伴隨着新冠疫情的穩定，到了2022年底，新冠相關產品的市場需求已經开始下降，而這點將顯著影響公司營業收入。在2023年7月提交的招股書（注冊稿）中，菲鵬生物也清晰地意識到相應的風險，指出，“從目前情況看，公司預計2023年經營業績將出現大幅下滑。”
如今來看，更是難以滿足“三創四新”的定位了。
除了業績可持續性問題，菲鵬生物對SequLITE公司的收購也引發監管的重點問詢；另外就在提交注冊後僅兩個月，公司實控人又突然爆出股權糾紛事件，根據公司2023年7月版招股書，該糾紛案件二審2023年5月19日开庭，截至招股說明書籤署日，二審尚未結案。
從程序上看，2023年09月30日，菲鵬生物因IPO注冊申請文件中記載的財務資料已過有效期而需補充提交，發行注冊程序因此中止。公司應在三個月內完成財務資料更新。但注冊中止後近5個月內，菲鵬生物一直未曾更新財務資料。
而根據《首次公开發行股票注冊管理辦法》相關規定，無論是否主動撤回IPO，證監會都將終止菲鵬生物的發行注冊程序。
創業板上市更加規範
今年以來，已有12家創業板擬IPO企業選擇撤回材料。
包括科瑞德、潤瑪股份、輝芒維、新研工業、博納精密、漢桐集成、欣捷高新、精實測控、吉銳科技、凝固力、大族封測、博菱電器，保薦機構分別是廣發證券、申萬宏源承銷保薦、中信證券、長江證券承銷保薦、中信證券、中信證券、中信建投、華泰聯合、民生證券、五礦證券、中信證券、安信證券。
總結撤回原因，有些企業因業績大幅下降、不穩定，或是因不滿足“三創四新”定位，或是受行業整體影響，還有則是因問詢遲遲未作出回復。
截止目前，創業板共有228家企業在審，而對比去年同期，有329家企業在審，在審數量下降了31%。
再審數量的下降以及擬IPO企業的撤回材料事件，或許並非壞事。
結合2月18日至19日證監會召开系列座談會“嚴把IPO准入關”的近況來看，菲鵬生物的撤回IPO，說明了《創業板企業發行上市申報及推薦暫行規定》正在注冊環節逐漸顯效。不論是從嚴審核發行主體，或是壓實中介機構責任，正在結果上不斷體現。
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標題：今年首家！止步於注冊環節的IPO企業，爲何撤單？
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