3年股價縮水7成，是籌劃H股的有利時機嗎？

作者 | 於婞

編輯丨武麗娟

來源 | 野馬財經

涮火鍋時的魚丸，家庭自制小酥肉，不少消費者在購买這些食材時，都會認准安井的品牌。

然而踩在了預制菜蓬勃發展的風口上，業績一路高歌的“速凍一哥”安井食品(603345.SH)，卻不被投資者看好？

2021年至今的3年時間，公司股價已經較高點下跌超74%。

安井食品也覺得股價與公司價值不符，去年10月，安井食品公告稱，基於對公司未來持續穩定發展的信心和對公司價值的認可，擬以自有資金通過集中競價交易方式回購部分社會公衆股份。回購資金總額不低於1億元，不高於2億元。

2月1日，安井食品發布了回購進展，截至1月31日收盤，安井食品通過集中競價交易方式已累計回購公司總股本的0.29%，已支付的總金額爲8510.25萬元(不含交易費用)。

此前就在1月20日，安井食品還披露了籌備啓動赴港上市的消息。

然而在實控人退出、公司拋出赴港上市計劃的背景下，股份回購的利好消息也沒能止住安井食品股價的頹勢。甚至在公告赴港計劃的下一個交易日，公司股價一度跌停。

截至2月2日收盤，安井食品報71.99元/股，總市值211.14億元。

實控人更替後赴港上市，“速凍一哥”安井食品在布什么局？

現在是籌劃H股的有利時機？

“你們港股融資打算融多少？爲什么現在這個時間點要上港股？”“港股融資不是‘最差方式’嗎，怎么想的？”“目前股價如此低迷，爲什么要在現在去港股市場募資，打算以什么價格發行？”

投資者對於安井食品的赴港計劃似乎頗有微詞，投資者互動平台中不少股民都在質問計劃的合理性。

安井食品的回答也是千篇一律，表示“本次H股發行並上市相關工作尚處於籌劃階段，關於本次H股上市的細節尚未確定。”

來源：股吧

在投資者持續不斷地“逼問”下，1月29日，安井食品終於拿出態度，表示：“現在應是啓動籌劃H股的有利時機，長期看預計對A股影響較小，還會增厚每股淨值、公司實力與發展後勁。”

有行業人士指出，港股的投資人相對理性，散戶較少，基本上都是機構投資人。所以機構來“接貨”，要么就是經過科學的調研，認爲被低估，要么就是有其他目的。

此外該行業人士還認爲，安井上市不像是再攀股價新高的表現，很像是某種對賭或者壓力型的。上市公司會有各種壓力，比如市值過低，融資會和股價掛鉤。

但從當前安井食品的公开披露信息來看，公司目前並無對賭壓力，也未有股東通過股票抵押貸款。

安井食品不差錢，海外業務佔比0.72%

事實上，積極境外融資的安井食品並不差錢，在海外也沒取得什么成績，其主要營收還是集中在境內。

不過自公司IPO公布業績以來，安井食品的營收和淨利潤一直都維持在高位增長的水平。

2011年到2022年，公司營收由12.24億元到121.83億元，翻了將近10倍。

收入增長的同時，淨利潤也在不斷攀高，2022年淨利潤11.18億元，同比增長62.71%。

來源：wind

去年安井食品的業績增速依然不減，2023年前三季度，公司營收已經突破百億，實現營收102.71億元，同比增長25.93%；淨利潤11.22億元，同比增長62.69%，且已經超過2022年全年淨利潤。

另外，公司財務數據穩健，前三季度短期借款4.95億元，但貨幣資金高達52.31億元。現金流方面，公司經營活動產生的現金流12.02億元、投資活動產生的現金流9.47億元，期末現金及現金等價物余額48.79億元，總體現金流較爲充裕。

另一方面，安井食品主要從事速凍火鍋料制品(以速凍魚糜制品、速凍肉制品爲主)和速凍面米制品、速凍菜餚制品等速凍食品的研發、生產和銷售，公司銷售主要集中在境內，2023年上半年的境外銷售4931.6萬元，佔比只有不足0.72%。

這種情況下，安井食品赴港上市融資，且是爲了加快公司的國際化战略及海外業務布局，真的有必要嗎？

香頌資本執行董事沈萌表示，赴港上市並不會給企業的國際業務帶來高相關性的幫助，同時以港股目前低迷的估值和流動性，也不會爲企業海外融資提供更多空間。他認爲A股企業到港股上市更多是一種營銷策略的考慮，即使在港股上市，也很難阻止股價隨大盤走勢而波動，目前香港投資者對內地企業的興趣有限。

實控人賤賣股份離場

很多投資者都對這一操作存疑，因此在公布赴港上市計劃之後，安井食品股價一度跌停。

但公司股價在近幾個月連續震蕩下跌的原因，或許還與實控人的離場有密不可分的關系。有投資還表示，“一個兒子賣幾次，你講會不會跌”。

來源：股吧

安井食品成立於2001年，第一大股東爲國力民生，上市前持股安井食品57.51%，上市後經減持，截至2023年第三季度持股比例爲25%。

國力民生成立於2000年11月6日，法定代表人爲章高路。安井食品上市前，章高路、戴玉寒、陸秋文、孫鋼分別持有安井食品32.93%、25.95%、 25.15%、15.97%的股份，因此章高路也在很長一段時間，通過國力民生實際控制安井食品。

章高路1976年出生，今年48歲，他1996年畢業於南京理工大學，1996年至2000年，擔任江蘇省常州市北環物業公司副總經理，2000年成立國立民生，歷任國力民生副總經理、副董事長、總經理、董事長等。

上市後，隨着業績的不斷增長，安井食品股價節節攀高，大股東國力民生开始通過集中競價、大宗交易等方式減持套現，累計套現的金額約30億元。

同時，章高路對國力民生的持股也逐漸下降至28.54%。然而，就在去年9月，章高路卻將其手中28.54%的股權“賤賣”了。

股權穿透後，章高路對安井食品持股超7%，按當前市值計算，大概價值在15億元。

然而，章高路卻以7150萬元的對價將其轉讓了出去。且先是轉讓給了他的母親王蘇，緊接着，章高路母親王蘇又將其持有的國力民生28.74%(含原先持有的0.02%)股權以7200萬對價轉讓給其姐姐，也就是章高路的姨媽王繼娟。

操作完成後，王繼娟接替了章高路在國立民生的全部持股，章高路也順勢完全退出了安井食品。

而對於這一令投資者費解的操作，安井食品解釋稱，是章高路因個人原因，經家族內部商定，與王蘇、王繼娟籤署了股權轉讓協議。

不過同時，國力民生的股東杭建英、陸秋文又籤署了《一致行動協議》，二人由此成爲安井食品的實控人。

來源：罐頭圖庫

對於章高路退出的這一操作，有投資者疑惑，“我一直搞不懂爲什么要換實控人？？要跑路嗎？”

來源：股吧

不過也有投資者表示，“安井食品的東西沒得說，只要堅持質量爲本，公司後面發展沒得說。”

來源：股吧

如今安井食品打算通過港股上市加快公司的國際化战略，中國食品產業分析師朱丹蓬認爲，H股對於企業的國際化還是有一定的幫助跟加持的，從長期战略的這個角度來看，朱丹蓬認爲去布局H股的上市是有必要的。未來隨着整個中國的綜合實力不斷的攀升，以及國家食品產業結構不斷的提升，朱丹蓬認爲國貨品牌出海的這個機會跟契機都會比較大，H股布局既匹配了國家的這個一帶一路的這個發展战略，也匹配了高質量發展的大战略，還匹配了安井自身的需求。

你买過安井的食品嗎？體驗如何？是否看好安井食品赴港上市？評論區聊聊吧。

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