觀點：最新的PMI數據小幅回升，經濟景氣水平有所回升。逆周期調節下，政策持續釋放，經濟復蘇有望延續。多個周期底部之際，隨着A股估值的歷史低位，當前战略配置機會凸顯。短期，中字頭以及國企改革帶領下指數一度迎來反彈，但中小盤個股的補跌，令市場再度承壓，指數再次走低下刷新調整新低。不過，盤中大幅下挫後的大幅拉升，也釋放出多空雙方最後激战的信號，也往往是階段調整結束的標志之一。當前，經濟修復以及市場估值歷史低位之際，股市迎來長期投資價值，大盤藍籌股具備低吸良機，而小盤股或仍有反復。

指數全线破位下驚天逆轉

今日，滬深兩市开盤不一，开盤後指數一度上行，大有反彈趨勢。但片刻之後，指數衝高回落翻綠。此後，兩市持續走低，午盤前後迎來跳水，午後更是連續下行。在此期間，滬指也跌破1月23日低點，再次刷新調整新低。至此，四大主要指數全线破位，並創下2020年初以來的新低。不過尾盤迎來巨變，指數持續下挫後逆轉，一度大幅拉升反彈，並以長下影報收。盤面上，銀行、煤炭板塊一度表現，但其他多數板塊表現不濟，其中計算機、環保以及電子等重挫，國防軍工、基礎化工以及電力設備等大跌。

三大指數再迎調整共振

全天看，隨着滬指調整的新低，兩市三大主要指數全线下挫，並再次刷新此輪調整新低，也迎來新的調整共振。實際上，在創業板指率先創調整新低以及深成指隨後新低之時，滬指的新低也僅是時間的問題。而這一點上，歷來指數的共振都有着一定的規律可循。從某種程度說，指數全线破位，是指數持續弱勢的表現，但換個角度，所謂不破不立，全线破位新低，也有利於階段的止跌回升。

爲什么中小盤殺跌不止

值得注意的是，在近期的殺跌過程中，創業板指是率先迎來調整新低的，也是近期持續走低中跌幅較慘的。那么，爲什么在當前時刻，以中小盤爲代表的創業板持續殺跌呢？

我們認爲，核心還是補跌，或者說中小盤從殺估值到殺業績，目前仍處於出清過程中，並未達到尾聲。一方面，我們說市場相對便宜，尤其是估值已經到了歷史低位，但這是平均的，更多的是大盤股估值到了歷史低位，相對比較便宜了，但是中小盤個股其實並不便宜。尤其是中證500以及中證1000指數，相比歷史熊市的下跌幅度並不大，而且此前一度下跌幅度還小於上證50以及滬深300指數。而且，很多中小盤個股業績不濟，出清仍在進行中。所以，實際上中小盤個股的風險並未解除，疊加市場情緒的低迷，調整仍是大概率事件。

百點下挫後的逆襲釋放出何種信號？

除了中小盤的持續殺跌之後，今日盤中最值得關注的還有指數一度超百點的下挫以及尾盤大幅的反轉，這其中又釋放出何種信號呢？衆所周知，盤中出現如此大的振幅，尤其是階段調整的尾聲，往往意味着多空雙方在進行最後的激战，或者是大幅震倉的可能。而這種表現，也往往是市場階段見底的信號之一。

整體看，近期市場的下跌以中小盤的殺跌爲主，而隨着持續的殺跌以及恐慌的釋放，我們認爲短期中小盤殺跌暫緩。隨着短期宏觀經濟景氣水平的回升，在外資連續抄底以及市場成交集中釋放之際，短期的殺跌基本告一段落，反彈或隨時开啓。對於投資者來說，此前逢低配置和播種的，仍可考慮持倉，耐心等待春節行情的集中到來。而倉位較輕以及空倉的，也可波段低吸，博弈可能的跨年以及春季行情。機會方面，大資金托底以及增量資金青睞下，低估值大盤股短期仍有再次表現的大概率，而景氣度持續回升的成長板塊，也可留意龍頭股的回升表現。

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