在碳酸鋰主力期貨合約大漲引領下，能源金屬類上市公司的股票平均漲幅達到了4.95%。

近兩年，碳酸鋰期現貨價格跌跌不休，對上市公司的股價的影響是致命的打擊。大浪淘沙，方見英雄本色。哪些能源類上市公司是“打不死的小強”呢？這些公司具備哪些特點？這些特點能否幫助我們做好能源類上市公司的投資呢？今天我們重點聊聊這個話題。#能源金屬全线大漲#

鋰礦類上市企業，屬於工業原材料公司，這些公司有一個共同的特點，就是在鋰礦價格上漲時，股價會一起漲；反之，亦然。那么公司與公司之間怎么區別好壞呢？兩個字：“成本”

如果一家鋰礦公司能以行業相對較低的成本生產產品，在鋰礦價格上漲時，獲取的利潤跟同行相比也基本上是較高的。

想要成本低，就必須提高單位時間內的產出。我們先看兩類指標：資產管理效率與公司運營效率

一、資產管理效率：總資產周轉率與固定資產周轉率

1、總資產周轉率

該指標一般用來測量資產管理效率的，用公司年度銷售收入除以總資產即可。

按照一般情況來講，如果一家工業制造類企業總資產周轉率高於1，說明是不錯的運營。公司投資在資產上的每1元錢在一個年度至少產生了1元的銷售收入。

行業內有四家公司，盛新鋰能、中礦資源、贛鋒鋰業、天齊鋰業。其中近5年（2018年-2022年），天齊鋰業的總資產周轉率最低，效率低下。

2022年，行業內的盛新鋰能、中礦資源總資產周轉率接近1的水平，分別達到了0.94、0.91。

2、固定資產周轉率

顧名思義，固定資產周轉率等於銷售收入處於固定資產。對於工業制造業，固定資產周轉率比總資產周轉率更能反映出公司的管理效率。工業制造業，畢竟不同於軟件行業，還是要依賴有形資產，比如機器、廠房等。

注：計算固定資產周轉率要剔除商譽。因爲如果一家上市公司熱衷於頻繁收購資產，必然會帶來較高的商譽，這樣會壓低總資產周轉率。

下圖是四家公司近5年的商譽。中礦資產最高，維持在12億以上。

行業內的公司，最近5年中贛鋒鋰業的固定資產周轉率最高，達到了10.65。天齊鋰業處於行業內末位，僅僅只有6.65%。行業內2022年的中位數是7.83。

二、公司運營效率：存貨周轉與應收账款周轉

這兩個指標，主要是衡量公司運營效率的。這兩個指標非常重要，是做任何生意必看指標。如果你玩不轉存貨與應收账款，生意必然失敗，這也是爲什么淨利潤率不重要的原因。轉的快，你才能賺到真金白銀。

舉個例子：美國的好市多與沃爾瑪，大家可以去看看股價表現。一般人可能會認爲好市多的利潤率一定很高。其實完全錯了，好市多毛利只有不到14%，沃爾瑪是24%；好市多淨利率只有2%，沃爾瑪也比好市多高很多。但是兩者的股價表現確實天壤之別。（下圖是兩公司的年K线，孰強孰弱，一目了然）

對於礦業類公司，更是如此。轉的快才是王道。存貨轉的快，應收轉的也要快。

在存貨周轉天數方面，中礦資源比其它公司時間都要長，2023年三季度達到了208天，行業中位數是150天。盛新與贛鋒鋰業低於行業中位數，天齊鋰業167天，也要高於行業中位數。

存貨轉的越快，說明企業運營效率就越高，資金使用效率就高。

在應收账款周轉方面，贛鋒鋰業、天齊鋰業都在2個月左右。

四、營業收入與存貨、應收账款的對比

盛新鋰能

贛鋒鋰業

天齊鋰業

中礦資源

這四家公司中，在鋰礦價格下跌行情下，營業收入均出現了大幅下跌，2023年全年收入必然要遠遠低於2022年的。

盛新鋰能、贛鋒鋰業、中礦資源，2022年-2023年三季度，存貨基本沒有增加，應收账款在減少，對於公司運營是一個好現象。

天齊鋰業，真是“出類拔萃”！蔣老板就是喜歡“賭”，遲早有一天兜不住。截止2023年三季度，存貨比2022年全年增加量12億左右。

總結：工業制造類企業，衡量公司資產使用效率與公司運營效率，主要是資產周轉率（總資產與固定資產）與存貨應收周轉等指標。

從這兩方面可以挑選出基本面優秀的公司，但是僅僅依靠這個不足以支撐你的投資。比如，我們還需要考慮負債、資本开支等方面因素，還有融資能力。

在資本开支方面，之前有過介紹，大家可以參考。其它指標的分析會在後期慢慢介紹。

$贛鋒鋰業(SZ002460)$

$天齊鋰業(SZ002466)$

$盛新鋰能(SZ002240)$

大師說：沃倫.巴菲特

多元化是無知的借口。

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