又有大動作了，1月2日，被媒體稱爲“中國版道瓊斯”的中證A50指數正式運行，中證A50對標海外富時A50指數，意在奪回A股話語權，吸引更多的外資進入A股。

中證A50是一個龍頭股指數，覆蓋了50個三級行業龍頭公司，目前主要成分股的估值都在比較低的位置，值得一看。

元旦假期信心滿滿的等开門紅，沒想到說好的紅包行情變成了連續調整，估計很多人這兩天心情又不好了。市場走弱和最新公布的PMI數據低於預期有很大關系，中國12月制造業PMI 49.0 ，預期49.5，PMI在榮估线下連續三個季度下滑，說明經濟復蘇情況是沒達到預期的。

一個季度的經濟數據好一點壞一點，北上資金流入流出，都是短期因素，都不會改變目前市場整體估值處於底部的性質。悲觀者贏得現在，樂觀者贏得未來。建議大家不要每天都盯着市場的短期波動，專心挖掘低估的優質資產。

一、50個行業的龍頭大集合

在之前的文章裏（2900點絲毫不慌，盯緊低估的方向），我說了看市場要分开看，比如大盤股看上證50，大中盤看滬深300，中小盤看中證500、中證1000，再下一層就繼續看各個行業和行業裏的龍頭公司。

有人就問了，有沒有一個組合或者指數直接就是各個行業的龍頭公司的？還真有，中證A50指數就是這一類的。

1月2日，中證指數公司新發布的中證A50指數也正式運行了。

中證指數公司表示：中證A50指數選取50只各行業市值最大的證券作爲指數樣本，以較新視角刻畫A股市場各行業代表性龍頭上市公司證券的整體表現。指數編制方法聚焦行業均衡，同時引入ESG可持續投資理念，從中證三級行業龍頭公司中選取50只最具代表性且符合互聯互通可投資範圍的上市公司證券作爲指數樣本，便利境內外資金配置A股核心資產，持續倡導長期投資、價值投資理念。

上證50、滬深300這類指數是誰市值大就選誰，中證A50也考慮市值大小，但同時還有行業覆蓋要求。30個中證二級行業裏，每個行業的股票不少於1只，而且待選證券滿足中證三級行業內過去一年日均自由流通市值排名第一。

所以，中證A50指數就是50個中證三級行業裏龍頭公司的大集合。不好的地方就是沒法剔除那些已經被炒高了的行業，或者你不喜歡的行業。

Wind統計顯示，截至1月2日，指數50只成分股總市值超13萬億元，平均市值2700.84億元，中位數市值爲1586.46億元。以所屬申萬一級行業分類來看，6家醫藥生物行業公司佔比13%；電子、基礎化工、計算機、有色金屬、電力設備、機械設備行業各3家，分別佔6%。

相比之下，茅台現在在上證50的權重佔比17%，這個比例相當重了，所有指數中前無古人。

茅台雖然已經橫盤最近三年了，這些年業績也每年都有10-20%的增長，但是茅台的股價不太容易漲上去。如果茅台接下來不漲，其他股票上漲就會對上證50指數的整體漲幅帶來比較大的影響。

滬深300因爲成分股拓展到300只，所以茅台的權重就相對小了一些，只有6.25%。目前滬深300的整體市盈率也是在歷史的最低位附近，比2014年的低點要高，但是和2016年、2019年、2022年的低點基本上差不多了。

二、中證A50與富時A50對比如何？

1999年，全球四大指數公司之一的富時指數有限公司搶先發布了富時中國A50指數。2006年，新加坡交易所(SGX)又上市了富時中國A50期指期貨，成爲全球唯一跟蹤中國A股市場的境外期貨。外資會通過打壓富時A50期指期貨來做空A股，A股常常要仰人鼻息，开盤前都要看看富時A50表現。

按照編制要求，中證A50成分股必須是滬深股通的標的股，其用意也昭然若揭，就是要把中證A50指數打造爲外國投資者投資中國股市的標杆，吸引更多的外資進入中國市場，增加A股市場的國際化程度。

兩個A50的成分股中僅有19只股票是相同的。其中，富時A50更多的是中字頭股票以及銀行股、大藍籌。更像傳統中國版的核心資產指數，銀行、酒廠特別多，也許人家覺得中國就這些有點投資價值，或者是不認可中國在新興產業方面的發展。相比之下，中證A50指數成分股在行業上更爲均衡。

通過對比兩者2015年以來的走勢，中證A50指數是從1000點到1356.86點，上漲了35.69%，整體要強於富時A50指數，而且弱周期有穩健感，強周期還能爆發。

三、中證A50估值和成分股解析

中證A50指數十大權重股分別爲貴州茅台、中國平安、寧德時代、招商銀行、美的集團、長江電力、紫金礦業、恆瑞醫藥、中信證券、比亞迪，權重比例分別爲9.88%、6.62%、6.57%、5.25%、4.10%、3.49%、3.13%、3.08%、3.03%、2.74%。前十大權重股權重之和爲47.89%。

茅台是第一大權重股，現在30倍的市盈率，還是有點偏高，因爲茅台歷史的平均市盈率也才20倍左右。這是貴州茅台歷史市盈率的走勢圖，我把它分成4段，可以看出合理的中樞位置。

再看看茅台後面的幾個，中國平安估值是9倍PE，估值分位15%；寧德時代是16倍市盈率，估值分位1%；招商銀行是5倍市盈率，估值分位3%；美的集團12倍PE，估值分位17%；而恆瑞醫藥和長江電力的估值偏高。整體上看，前十大權重股的估值大多都屬於非常低估的水平。

截至2023年12月末，中證A50指數的市盈率（TTM）是14.96倍，市淨率是2.02倍，股息率是2.72%。總市值平均是2435億元。

昨天，美國道瓊斯指數創下37715點的歷史新高，A股還在2900點保衛战。其實這樣對比是不合理的。道瓊斯指數裏只有65家公司，創新高的、大家常看的道瓊斯工業股價平均指數只有30家公司。

以30家著名的工業公司股票爲編制對象的道瓊斯工業股價平均指數；

以20家著名的交通運輸業公司股票爲編制對象的道瓊斯運輸業股價平均指數；

以15家著名的公用事業公司股票爲編制對象的道瓊斯公用事業股價平均指數；

以上述三種股價平均指數所涉及的65家公司股票爲編制對象的道瓊斯股價綜合平均指數。

中證50的選擇標准非常接近道瓊斯指數，納入了經濟發展過程中表現最好的龍頭企業。如果個人投資者沒有足夠的時間精力去尋找A股裏各行各業的龍頭企業，中證A50指數會是不錯的參考方向。

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