再見2023，你好2024！

看完了小米汽車發布會、羅振宇和吳曉波的跨年演講，在這時光交織之際，不知大家是否還記得，去年年初時曾立下的各種flag目標？

例如投資上，有人希望至少把2022年的虧損彌補掉，也有人繼續維持10%-15%的年化收益目標，少數人甚至覺得經濟復蘇將帶來一輪新牛市。可能很少人能猜到，去年A股依然這么羸弱！

回首2023年，上證指數全年下跌3.70%，盡管跌幅看着不大，但是創業板指下跌19.41%，科創50下跌11.24%，成長板塊跌幅都不算小。從一個基民持有體驗指標來看，Wind偏股混合型基金指數全年下跌13.52%，意味着即使中途不追高，主動權益普遍虧損也有十多個點。更何況去年一季度行情火爆時，不少人還追高加倉。

去年，司令整體账戶虧損將近6個點，令人欣慰的是雖然也虧錢了，但較好地战勝了市場。自己診斷之後，發現主要有兩個原因，一方面得益於股債資產的均衡配置（權益6:債券4），另一方面雖然也有追高動作，但是得益於“底倉+周定投”的方式，總體虧損得以大幅減少。

當然，有些地方司令也要檢討，比如黃金類資產配置佔比極少，盡管看上去全年收益率表現不錯，但是對账戶貢獻卻有限；還比如盡管意識到全球化配置的必要性，但是美股QDII配置卻極少，同樣對账戶貢獻極爲有限。總而言之，全球大類配置上的“言行一致”，還有待進一步提升。

從A股主流因子表現來看，2023年大盤價值下跌2.15%，小盤價值下跌2.92%，大盤成長下跌20.09%，小盤成長下跌10.59%。價值風格和小市值因子表現優秀，使得不少人开始重新意識到紅利/低波指數基金的重要性。司令之前也分析過，紅利策略本質上是一種盈利驅動的低估值投資策略，確實是一門長期穿越牛熊周期的好生意。

單從市值因子表現來看，2023年滬深300下跌11.38%，中證1000下跌6.28%，中證2000上漲5.57%，小/微盤股風格逆勢飄紅，成爲熊市中少數的一抹亮色！反觀“茅指數”們，MSCI中國A50下跌16.29%，富時中國A50下跌11.54%，部分白馬股去年創下階段新低，股價高點以來甚至腰斬。

從各個行業板塊表現看，31個申萬一級行業指數中，2023年有10個行業獲得了正收益，佔比不到三分之一。其中，通信上漲25.75%，傳媒上漲16.80%，計算機上漲8.97%，位列漲幅前三；美容護理下跌32.03%，商貿零售下跌31.30%，房地產下跌26.38%，位列跌幅前三。首尾相差超52個百分點，板塊輪動/分化現象依然存在。

從Wind熱門概念指數看，2023年光模塊（CPO）上漲135.13%，ChatGPT上漲63.26%，AI算力上漲60.73%，AIGC上漲53.33%，整體漲幅靠前的概念板塊，依然是去年一季度表現搶眼的人工智能AI題材。而新能源板塊繼續蟄伏且跌幅靠前，比如光伏下跌37.94%，儲能下跌29.75%，鋰礦下跌27.49%，鋰電池下跌24.85%。

從ETF市場整體表現看，全年ETF份額增加5733.03億份，達到20169.42億份。總規模增加4388.05億份，達到20518.31億元。全年份額增加前三依次爲：科創50ETF（588000）、醫療ETF（512170）、恆生互聯網ETF（513330），分別增加532.98億份、336.37億份、325.72億份。下跌中的科技和醫藥板塊，吸引了場內資金大幅淨流入，難道爲今年的強勢賽道指明了方向？

告別2023，展望2024，司令不指望A股能龍嘯九天，至少也該是“否極泰來”的一年！看看老胡，他希望“跨過3600點，衝擊4000點”，司令覺得這個目標還比較合理。

上證指數從1990年成立以來，目前還沒有連續出現過三根年度陰线，而2022、2023已經收連兩根陰线。從估值來看，截至2023年末最後一天收盤，Wind數據顯示（下同），上證指數動態市盈率約11倍，相比2008年2月16日1664點熊市底部時，眼下的估值還低近17%！

再來看看與大多數主動權益基金，走勢關系更爲密切的幾只大盤股指數估值。當前，上證50動態市盈率約9.2倍，比1664點時低了近28%；滬深300動態市盈率約10.50倍，比1664點時低了近18%；中證800動態市盈率約11.30倍，比1664點時低了近12%。

眼下，A股雖不至於遍地是黃金，但是性價比真的是極高。A股也該醒醒了，一季度开門紅行情，對於能否成功“熊轉牛”至關重要！

隨着2024年开啓，各大券商紛紛亮出觀點，一致看好春季前的“开門紅”行情。中信證券認爲，1月市場將迎來重要拐點；華安證券認爲，信心重於黃金，短配穩健、長重確定；中信建投認爲，迎接春節行情，調整就是機會；國金證券認爲，AI+軍工，尤其是消費電子，喜迎新年“躁動”；廣發證券認爲，底部夯實，繼續進攻成長復蘇。

從過往歷史看，一季度行情勝出的概率較高，全年投資更應該好好把握住。還有一個更重要信號，那就是美聯儲何時釋放明確降息的決心，或許是2024年投資節奏最大的變數。

元旦假期，作爲上海人的我不可免俗地追了幾集《繁花》，發現褒的、貶的評論都有。有一句話令我印象深刻，“好的事情，和壞的事情，始終都會發生”。投資上，不也正是如此嗎！2024新年伊始，大家會如何更好應對呢？#【2023收官】年账單出爐！看股友辣評總結# #A股新年开門紅概率高# $上證指數(SH000001)$ $科創50(SH000688)$ $創業板指(SZ399006)$

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