觀點：11月PMI繼續回落收縮區間，整體低於預期。不過，綜合PMI仍在榮枯线上方，表明我國企業生產經營活動總體擴張。逆周期調節下，政策持續釋放，經濟復蘇有望延續。多個周期底部之際，隨着A股估值的歷史低位，當前战略配置機會凸顯。短期，海內外流動性向好下，市場信心的缺失是影響指數表現的核心因素。不過，隨着明年經濟向好預期的提升以及場內觀望資金的蠢蠢欲動，目前處於估值歷史低位的A股隨時或啓動歲末以及跨年行情。對投資者來說，當前不是悲觀時刻，反而是繼續低吸配置的好時機。

美股再創歷史新高 A股延續築底之路

休市之後，海外美股繼續高歌猛進，三大指數繼續上行下，整體逼近歷史新高。而海外市場整體向好之際，A股市場也略帶情緒提振，今日滬深兩市小幅高开，但开盤後依舊弱勢，指數震蕩走低翻綠下，一度於昨日收盤下方整理。變化發生在上午收盤前，“牛市旗手”券商板塊盤中異動，有個股漲停下給板塊帶來提振，也帶領指數快速上行翻紅並繼續走高。午後，多板塊迎來表現，再次提振指數上行。全天，指數高开高走，延續近期整體的橫盤狀態。而盤面上看，農林牧漁板塊走強，電子、石油石化以及通信等板塊走強，而跌幅榜上，傳媒繼續疲軟，美容護理、電力設備以及建築材料等走低。

縮量橫盤 蓄勢待發

全天市場看，盡管指數高开高走，但兩市成交繼續萎縮，仍顯示出市場信心的不足。不過，目前場內種種跡象表明，指數整體在蓄勢待發。

首先，權重板塊以及權重股有企穩跡象。比如我們此前提到的銀行板塊，應該是本輪重要主要權重板塊止跌較早的品種之一，在本月11日，銀行板塊便企穩，目前沒有再創新低。而銀行板塊之外，我們看到核心權重股也是先於指數企穩。比如貴州茅台是12月18日暫時見底企穩的，而寧德時代是12月19日暫時止跌，而隨後的12月21日，滬指探底2882點後暫時止跌。當然，如果再加上中特估板塊，我們注意到實際上也是在本月11日率先止跌；

其次，市場地量持續下，變盤或將隨時开啓。我們經常說“地量見地價”，雖然沒有那么的確切，但是也是波段上從技術面參考的重要看點之一。最近的幾個交易日，兩市成交已經大幅萎縮至6000億水平，在五千多只個股的市場中，這個成交量已經算是地量了，而我們看到這個成交水平下，市場惜售明顯，指數也暫時沒有再創新低；

第三，觀望資金蠢蠢欲動下，“牛市旗手”異動。雖然市場整體低迷，但我們觀察到一些權重板塊以及資金在蠢蠢欲動。比如此前提到的銀行以及中特估板塊暫時止跌後，整體迎來重心的回升。而今日一度啓動的券商板塊，實際上也是資金試盤的重要體現。

歲末以及跨年行情或正在上演

整體看，在多方不利因素下，市場並沒有持續悲觀。尤其是成交持續萎縮下，實際上資金也在蓄勢。而多個權重板塊以及核心權重股整體止跌下，市場整體的重心回升行情值得期待。而經歷了情緒的低迷以及市場信心的缺失之後，目前資金蠢蠢欲動下，歲末以及跨年行情或正在上演！

當然，鑑於市場還沒有明顯啓動的跡象，指數仍有反復，2900點附近整體是多空雙方最後的交战時刻，但整體機會或仍大於風險。對於更多投資者而言，當前仍是逢低低吸以及配置的好時機。只不過相比於此前，在配置上需要注意市場風格可能的變化，尤其是低估值板塊整體的重心回升行情。

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