剛因沃得農機項目未勤勉盡責，公司和保代一起受到處罰的海通證券$海通證券(SH600837)$，本周又撤回了一家IPO——夢創雙楊。

也不知是誰給的勇氣，夢創雙楊在去年9月審核制下，就頂着單季兩千多萬的虧損衝刺上交所主板，但一直沒有收到證監會的反饋意見。全面注冊制實施後，今年3月公司平移到上交所審核，3月3日獲受理，3月29日收到首輪問詢，然而公司一直沒有回復問詢，也沒有更新財務數據，直到12月12日選擇撤回，IPO終止。

加上夢創雙楊，海通證券今年終止項目已經高達17家，形式上均爲主動撤回，撤否率超過20%。

今年，海通證券因IPO保薦質量問題，多次被監管處罰。今年6月，因惠強新能等三家科創板IPO項目撤回，海通證券因履職盡責不到位被監管警示。今年11月，因在創業板撤回項目沃得農機項目未勤勉盡責，海通證券及負責保代均被監管警示。

高撤否率及頻繁受處罰，給海通證券其他在會項目似乎也帶來一定影響。飛瞰財金發現，目前海通證券相當一部分在會項目進展緩慢，有的審核已經明顯異常，終止（撤回）概率較大，如新湖期貨、北京通美、中欣晶圓、長光衛星、奧拉股份、數智交院、優巨新材等。

業績虧損還硬衝主板

根據夢創雙楊在招股書中的描述，公司是一家以低代碼开發平台爲技術底座，以軟件开發爲核心，專注於在數字政府領域提供軟件產品及技術服務的信息技術企業。公司基於低代碼开發平台，开發了“數智協同”、“數智教育”、“數智大腦”三大類軟件平台產品，助力黨政企客戶數字化、智能化轉型。

但一家描述看起來很有科創感的企業，卻沒有選擇創業板或者科創板上市，而是選擇了主板，這或與公司研發方面的“幹貨”不多有關。截至招股說明書籤署之日，公司擁有已授權專利僅1項，還是在申報上市前的2022年4月剛剛取得。

那公司是否符合主板上市標准呢？在全面注冊制下，也未必符合。

公司招股書披露的數據只截至到2022年三季度，彼時其淨利潤爲虧損1272萬元，全年虧損概率很高（這或許也是公司後續不再更新財報的原因）。而在全面注冊制下，科創板、創業板以及北交所均允許未盈利企業上市，但在主板方面，未盈利企業申報主板IPO僅適用於已/未在境外上市的紅籌企業。

除了成長性，公司的盈利能力也出現下滑趨勢。報告期內，夢創雙楊的主營業務毛利率分別爲61.83%、62.51%、56.77%和50.13%，2021年和2022年下滑趨勢非常明顯。

爲此，公司選擇的上市標准，還是核准制下的標准，其在招股書中稱，“發行人符合《首次公开發行股票並上市管理辦法》的原核准制財務條件”。

根據公司2022年9月份提交的招股書，公司稱其最近三個會計年度淨利潤（以扣除非經常性損益前後較低者爲計算依據）均爲正數且累計爲1.35億元，最近一年淨利潤爲8418.07萬元；最近三個會計年度經營活動產生的現金流量淨額累計爲1.23億元，最近三個會計年度營業收入累計爲8.81億元。

基於以上財務數據，夢創雙楊及保薦機構認爲達到了核准制下的上市標准。

海通今年多次被處罰

雖然已經是全面注冊制，但像夢創雙楊這樣質地的公司來上市，無疑需要勇氣，而作爲市場化把關關鍵中介的保薦機構，則更需要勇氣。不過，當看到夢創雙楊的保薦機構是海通證券時，飛瞰財金小編一點不覺得意外。

根據東方財富choice數據，加上最新的夢創雙楊，今年以來僅統計注冊制下的IPO項目，海通證券撤回項目已經達到17家之多（見下表）。而海通證券保薦總家數是83家，也就是說撤否率高達20.48%，在頭部券商中撤否率名列前茅。其中，沃得農機已經到了注冊階段，但最終還是終止注冊。

今年以來，因保薦項目質量問題，海通證券至少兩次被監管處罰。

首先是6月16日，上交所官網公布了一則罰單，對海通證券在科創板項目保薦工作中履責不到位的情形予以警示。

上交所指出，海通證券在惠強新材、明峰醫療、治臻股份三個項目中保薦核查工作履職盡責不到位，保薦業務內部質量控制存在薄弱環節。上交所要求，海通證券應當引以爲戒，採取切實措施進行整改，對照相關問題進行內部追責，並在20個交易日內提交書面整改報告。

其中，惠強新材項目出現對重要審核問詢問題選擇性漏答的情況。明峰醫療項目則被查出了對於收入、存貨、採購成本、資金流水等重要信息核查不到位的情形。在治臻股份項目中，海通證券對發行人的採購成本核查不到位，對重要原材料盤點記錄不完整；研發費用核查不到位，部分出庫單存在後補情形。

接着是11月9日，證監會發布行政監管措施顯示，海通證券及陳城、景煬在保薦沃得農機首發並上市過程中，未勤勉盡責履行相關職責，未及時向深交所報告和披露發行人實際控制人股份凍結情況，未發現發行人會計基礎薄弱、內部控制不完善、資金拆借信息披露不完整等情況，未經中國證監會或者深交所同意改動招股說明書。

證監會對海通證券及涉及保代採取出具警示函的監督管理措施。與此同時，沃得農機也因上述違規行爲收到監管下發的警示函。

值得一提的是，沃得農機因上市前大額突擊分紅及疑似造假，一度被市場廣泛詬病。

沃得農機上市前夜分紅40億元，甚至10億元是在審期間分掉，隨後轉手就來股市募資60億元，其中23億元用來補充流動資金，比之近期被熱議的浙江國祥、福華化學有過之而無不及。此外，沃得農機還存在經銷商高买低賣、銀行流水轉账對手方被篡改等情形。

多個在會項目異常

除了已經撤回的17個IPO項目，海通證券在會項目中，目前也有相當一部分進展緩慢，有的審核流程已經明顯異常，最終終止（撤回）的概率較大。

首先來看上交所方面，衝刺主板的新湖期貨，今年3月4日獲受理，3月21日收到首輪問詢，公司及保薦機構海通證券卻至今未回復問詢，與剛剛終止的夢創雙楊情況如出一轍。

2022年1月獲受理、2022年8月就已提交注冊的北京通美，至今無注冊結果，已有一年又四個月，明顯異常。按照正常流程，在提交注冊後，證監會會在20個工作日內作出予以注冊或不予注冊的決定。

2022年8月獲得受理的中欣晶圓，2022年9月收到首輪問詢，11月回復完問詢，但一直沒有收到二輪問詢，也沒有進入上市委會議環節，已卡殼一年多，同樣是明顯異常。

與中欣晶圓情況類似的是長光衛星和奧拉股份。長光衛星上市申請於去年12月獲受理，今年1月收到首輪問詢，今年5月回復問詢，之後一直停滯，未收到二輪問詢，也沒有進入上市委會議環節。

奧拉股份則是在今年3月7日回復完首輪問詢後停滯，一直沒有二輪問詢，也沒有等來上市委會議。

另外，贏雙科技雖然審核流程不算異常，按進展非常緩慢，公司今年7月收到的首輪問詢，但回復卻難產，截至目前都未見回復，財務資料則是在12月13日才剛剛更新。

燦芯股份則在10月份遭遇暫緩審議，12月18日將迎來再次上會。上市委要求公司說明認定無實際控制人的依據是否充分，相關信息披露是否真實准確。另外，關聯交易定價的公允性，相關關聯交易是否影響發行人的獨立性也被關注。

深交所方面，海通證券同樣有多個項目異常或緩慢。

今年5月26日提交注冊的數智交院，本應在20個工作日內收到證監會予以注冊或不予注冊的決定，但卻至今沒有注冊結果。

今年2月回復完二輪問詢的優巨新材，則遭遇卡殼，一直沒有收到二輪問詢，也沒有進入上市委會議環節。

衝創業板的恆昌醫藥，則在今年8月遭遇第三輪問詢，但公司和保薦人至今未回復。

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