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本文1350字 | 閱讀時長約爲4分鐘

撰寫     浩然

編輯     朱伶

大盤回顧

今日兩市三大指數高开低走。截至收盤，上證指數收2958.99點，下跌0.33%；深證成指收9417.97點，下跌0.62 %；創業板指收1660.51點，下跌0.63%。北證50一度漲超2%，尾盤收漲0.79%。今日兩市成交額報收7370億，較上個交易日縮量316億，其中滬爲3127億，深證爲4243億。今日北向資金淨入34.63億，其中滬股淨流入10億，深股淨流入24.62億。

盤面分析

盤面上，今日博彩概念、航運概念、免稅概念、油氣改革和上海自貿等概念板塊領漲。種業、物業管理概念、超臨界發電、頁巖氣和新型城鎮等概念板塊盤中走高。旅遊、供氣供熱、商貿代理、綜合類和公共交通等行業板塊領漲。供氣供熱、電器儀表、公共交通、水務和煤炭等行業板塊表現活躍。下跌方面，混合現實、多模態AI、維生素、英偉達概念和華爲算力等概念板塊領跌。釀酒、礦物制品、軟件服務、元器件和汽車類等行業板塊領跌。

消息面上 1.摩根大通：預計美聯儲將在明年6月开始降息，而此前預計爲7月，預計到明年年底將累計下調125個基點。

2.新一期金融統計數據出爐。雖然社融同比增速回升0.1個百分點，但主要還是依靠政府債融資，短期經濟內生動力依然相對較弱，因此，央行有望在今年底明年初採取更多貨幣寬松操作以提振經濟，降息、降准均存在落地的可能性，短期內長債利率或將震蕩偏強運行。

3. 中金指出，在社融增速並不高的情況下，資金利率中樞上升，主要的原因是基礎貨幣供應放緩。向前看，中國貨幣投放進入新階段，信貸的作用下降，市場可能需要調整信貸預測的“基准”。

4.中央經濟工作會議強調，聚焦鞏固外貿外資基本盤，加快培育外貿新動能，優化口岸營商環境；聚焦擴大內需，支持關鍵零部件和重要原材料等進口，保障糧食、能源資源穩定安全供給。

5.工信部印發通信行業綠色低碳標准體系建設指南（2023版），提出到2025年，完成制修訂50項以上綠色低碳方面的國家標准、行業標准和團體標准，初步完善通信行業綠色低碳標准體系建設，進一步調整優化標准供給結構。

後市展望

今日股指縮量衝高回落，在北向逆勢加倉及人民幣兌美元大幅升值的背景下還是未能扭轉指數回落趨勢。場內資金追高動能明顯不足，市場情緒面尚未改善，好在底部結構未完全破壞，明天的走勢很關鍵。站在當前時點，我們仍然認爲權益是較好的資產，市場已將大部分悲觀預期記錄在了價格裏。過往經驗告訴我們，當市場參與者過度悲觀時，距離市場鐘擺回擺就越來越近了。雖然我們不知道具體什么時候回擺，但能夠明確的是市場的鐘擺已擺過了中間的平衡點，向着極端點在不斷地靠近。

國內經濟仍處磨底階段，內生動能修復較慢，穩增長政策陸續在不斷出台，但在經濟結構性轉型過程中，政策落地仍需時日，經濟磨底時間可能長於之前幾輪周期。資產配置方面，長期看權益優於債券，情緒推動下的超跌或帶來交易機會，但震蕩環境下趨勢上行空間不宜預期過高。正如某位優秀投資人所說的：“所有偉大的投資都始於令人不安的環境”。當下的市場感受可能恰恰正給了這樣的機會。

當前市場性價比 （以萬得全A指數爲參考）： 1、市盈率：16.55；十年對比分位點：20.74%；

數值所屬區間：中偏低。

2、市淨率：1.46；十年對比分位點：1.57%；

數值所屬區間：機會區間。

3、風險溢價當前值：3.40；十年對比分位點：86.11%；

數值所屬區間：機會區間。

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