10月3日美元指數見頂以來，人民幣匯率壓力緩解，幣值上了一個台階，從7.35一线升值到7.15一线，並穩定在這一平台。但A股大盤指數的表現相對弱了不少，滬深300指數階段性反彈後，又持續回調，昨天的低點，離10月下旬的最低，僅僅相差1%。

要理解這背後的原因，思考破局的辦法，可以先看一個故事。

電影《讓子彈飛》，最後一段，”縣長“張麻子的目標是幹掉黃四郎，他知道對手的強大，僅靠自己小團夥的幾杆槍，是完全不夠的，必須發動群衆。張麻子發動群衆剿滅黃四郎的整個過程，分5步。

第一步，公开政策目標

張麻子直接讓宣傳隊在廣場上擊鼓唱詞，讓群衆們都知道自己要斬黃郎。並給出軋黃郎的理由，稱黃四郎

“拐賣壯丁販煙土，殺了五任縣長。”

說明自己目標的正義性。

第二步，給出利益驅動

對於愿意跟自己斬黃郎的群衆，許諾先給1成白銀，並畫餅成事之後，可以從黃家取得九成真金。

但空口白話許給的利益，不會有人信。很自然並沒有群衆響應。張麻子很清楚這一點，做完這兩步，張麻子說成功率只有3成。

第三步，城門立木，增強信用

張麻子直接派人直接把實實在在的白花花的銀子撒給老百姓。讓大家相信，自己會兌現承諾，分配利益。

此刻黃四郎卻是過度貪婪，派幾輛馬車出去，把老百姓的錢全收走。強化了老百姓跟自己的敵對性，把老百姓從內心進一步的推向了張麻子陣營。

第四步，出台政策，賦能群衆战鬥力

張麻子不再給老百姓發白銀，而是發槍。賦能群衆打敗黃四郎的战鬥力。

貪婪的黃四郎以爲勢頭還在自己這邊，又派馬車去收槍。

但這一次，老百姓沒有給他槍。

張麻子以爲時機已經成熟，騎着馬大喊，

“槍在手，跟我走，殺四郎，搶碉樓”。

然而，老百姓也並沒有響應，依然觀望。

這說明，至此爲止，黃四郎單邊佔優的趨勢已經不再成立。但新的趨勢還沒有形成。雙方達成一種階段性的均衡。

第五步，身先士卒，打出趨勢，明確預期，強化信心

張麻子做了這么多，群衆已經有了足夠的利益驅動，並具備了取得勝利的實力，爲什么不出手？

張麻子思考之後，說出了本劇最深刻的一句話：

我知道了，誰贏，他們幫誰。

張麻子並沒有埋怨群衆，並沒有挨家訪談試圖說服群衆，沒有駕着槍逼群衆上。而是身先士卒，衝在最前面，打出趨勢，明確預期，強化信心。

張麻子帶人先在黃四郎的碉樓外打了一夜空槍，假裝雙方真火拼了一夜，然後把黃四郎的替身，帶到廣場上當衆斬首。

群衆以爲趨勢徹底反轉（只是以爲，並非事實），馬上集體狂奔，衝去黃四郎的碉樓瘋搶，真黃四郎崩塌。

借用格隆博士的點評：

”大多數人都不愿當出頭鳥，但誰都喜歡跟在主力屁股後面喝湯。這是亙古不變的人性，不論在哪方面。

如果我們看現在的市場，想要A股止跌，只靠國家隊的幾杆搶，必然不夠，必須發動廣大散戶的力量。”

看完讓子彈飛的故事，我們回頭看人民幣匯率市場和A股市場。

這兩個市場，無論人民幣匯率還是A股的战場上，政策目標都是明確的，老百姓也都是清楚的。

老百姓的手裏也都是有槍的。匯率市場上國內居民和企業未結匯的美元存量是巨大的。A股市場上，國內保險私募等機構的股票倉位是歷史低位的，潛在的上升空間是巨大的。最近還降低了印花稅，放开了融資槓杆，壓制了融資和減持，減少了市場流血。群衆已經具備了搶碉樓，殺四郎的實力。

在匯率市場上，人民幣的漲跌跟大多數老百姓關系不大，利益驅動並不強；而在A股市場上，絕大部分市場參與者，都是只能從上漲中受益的，利益驅動直接。

A股上群衆的利益驅動更強，但結果更弱一些。對於這種結果的差異，我的一些個人看法：

在人民幣的案例裏面，央行勝在帶着商業銀行親自上陣，身先士卒，用足夠多的子彈，打出了趨勢，並毫不松懈，鞏固成果。

而股票這邊，監管的確響應了市場的很多呼聲，作出了很多努力，體現了很大的誠意，有一些政策也是直擊痛處深得民心的，單邊下跌的趨勢已經逆轉，市場已經達到平衡。但某些政策上還有一些可以再改進的地方，才能更好的幫助形成新的趨勢。

正如電影裏故事告訴我們的道理：

誰贏，他們跟誰。

首先，你得自己上，自己做主力，不能只是勸群衆上，或者逼着群衆上。

幾個月前，人民幣壓力很大的時候，在一個小範圍交流會議上，我向一位前央行貨政的領導請教過一個問題：

“如果後續匯率壓力進一步變大，央行是否有可能會出台一些限制購匯，或者強制結匯的政策。”

那位先生的回答是：

“我的個人看法，從歷史上衆多國家曾經的實踐來看，這一類政策只會引發市場的恐慌，加快市場參與者的搶跑，加劇匯率的壓力。並不是好的選擇。"

這兩天我聽一家大券商的朋友講了一個故事:

他們的一位超高淨值家辦客戶，因爲單日賣出股票達到一定的金額，被監管指導，於是客戶更加恐慌，擔心以後會更加失去賣出股票的自由，於是每天在不被監管的限度內持續減持。

這個故事正是印證上面那位前貨政領導的觀點。

張麻子自己上，展示出實力，打出趨勢，確立信心，老百姓就會跟在後面一擁而上。如果自己先隨便打幾槍，沒有讓群衆相信他擁有一定能打敗黃四郎的實力，自己就不繼續打了，回頭逼着群衆上，群衆更是心裏面會犯嘀咕，擔心你沒多少子彈了，才需要逼着我上。

其實本質上，不管你是不是真的有實力，是不是真的贏了？你只需要讓老百姓相信你有實力，相信你能贏就行。只要老百姓相信張麻子砍了黃四郎，就算他砍的是假的，他們就會衝上去黃四郎的家抄了。

面對北向持續不斷的賣盤，如果老百姓相信國家隊真准備拿出1萬多億，把北向潛在的賣盤全接了，那很可能只需要持續接2000億，老百姓自己就會衝上去，把剩下的1萬億接了。如果老百姓相信，滬深300指數只要在3600點以下，國家隊就會持續每天买入幾十億。那么，3600點附近，老百姓自己就會持續不斷买入，托住指數跌不下去。

但如果國家隊其實真有1萬億的實力，卻只是斷斷續續的，時不時的，毫無規律的买1，20億，比如3600點买20億，3500點反而不买了。市場不清楚國家隊的目標和行動准則。而北向穩定的每周賣100億。老百姓心裏面會打鼓，國家隊到底會不會持續买，他是不是打得過？

身先士卒，打出趨勢，明確預期，強化信心，結果就會不一樣。

在第4個環節，還有一種可能。老百姓拿了槍，但是覺得黃四郎是一個硬骨頭，啃起來費力，還不如去捏別的軟柿子。他就可能拿着你的槍去不希望他幹的事兒，比如去隔壁縣城搶別的老百姓。

這種時候，你並不需要阻止或懲罰他幹別的事情，只需要讓他知道：黃四郎這個骨頭並不硬，搶黃四郎並不困難，而收益很大。主力在前頭，已經勢如破竹，你跟在屁股後面喝湯就行。比去隔壁縣城搶別的老百姓，性價比來的要更高。他自然就很开心自己跟風搶黃四郎了。

比如現在降低了印花稅，放开了融資融券，市場參與者有了子彈，市場的很多資金嫌棄藍籌裏面有機構有外資，反而是跑去炒小垃圾股，從龍鳳炒到數字，從主板炒到北交。你並不需要阻止他炒小股票，不需要打電話批評他，不需要封他的账戶。只需要在核心藍籌打出持續的賺錢效應，甚至都不需要比小垃圾股漲的更快，因爲藍籌估值更低，波動更小，容量更大，即便漲的慢一些，sharpe比例更高，於是性價比很容易就更高。群衆自然就跟風都來了。

最後，我們要相信，張麻子的出現和成功，不是歷史的偶然，而是必然。

因爲在鵝城這樣一個地方，群衆長期被黃四郎壓迫，怨氣是有的，黃四郎積聚了太多的財富，搶黃四郎的賠率是足夠高的。張麻子也並非一开始就採取了最正確的策略，但經過試錯和探索，遲早能探索到正確的道路上，帶領群衆取得勝利。就算張麻子不行，也會有王麻子來完成這一歷史使命。

同樣的，在A股這樣一個市場，持續下跌了3年，天下苦秦久矣，怨氣是有的，藍籌的估值是足夠低，賠率是足夠高的。當前政策持續加碼，下跌趨勢已經止住，階段性的均衡已經形成，只需要耐心等待，政策的優化和加碼，市場走出趨勢，強化信心，群衆自然會蜂擁而上。

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