矽晶圓大廠環球晶公布 2023 年財報，EPS 12.73 元。累計，2023 年前三季 EPS 來到 35.22 元，逼近 2022 年同期的 35.31 元新高紀錄，使得 2023 年全年 EPS 可望再創高。對此，外資分別給了 2 個「買進」、1 個「中立」以及 1 個「不如大盤」的投資評等，目標價落在每股新台幣 470 元到 600 元之間。

高盛指出，因為電費支出的增加，使得第三季的核心業務業績並未達到預期。另外，公司預計營收下降的情況將持續到 2024 年第一季，原因來自於 IDM 客戶的需求疲軟拖累。所以，期待市場復甦的時間，最快要到 2024 年第二季。在市場仍就持續維持低檔下，環球晶決定將部分資本支出遞延到 2024 年，則當年將成為公司資本支出的高峰期。但儘管如此，仍預計環球晶在 2023 年的營收在長約挹注下成長領先同業，毛利率也恢復到疫情前水準情況下，加上公司卓越的執行力，預計 2024 年年營收有望成長 7.8%，因此給予「買進」投資評等，目標價 600 元。

美銀則是指出，庫存水位的改善，市場恢復跡象增加，加上產品組合與長約挹注，預計環球晶營收將年成長達 16%。而針對第三季的財報，EPS 來到 12.73 元，較該外資與市場預期數字 72% 及 24%。儘管毛利率有所下滑，但是仍受惠壽終是創持股價格上揚的業外收益，使得成績表現不俗。接下來，盡管產能利用率有所下滑，使得資本支出有所遞延。但是仍有是廠需求增加，庫存水位改善的優勢，加上人工智慧與高效能運算領域平均出貨價格有所提升下，看好接下來的營運動能。因此，也給予「買進」投資評等，目標價 600 元。

瑞銀方面則是表示，環球晶認為客戶庫存調漲要到 2024 年第一季，這使得環球晶的相關產能利用率將有所下滑。因此，接下來的 2023 年第四季與 2024 年第一季，營收分別衰退 5% 及成長 1%。而且，因為環球晶較同業更嚴格執行長約的情況，讓公司短期恢復力道將不容同業。在預期 2024 年環球晶營收將能成長 4%，毛利率持續受到壓力下，加上先前的積極擴張，更讓毛利率收到影響。預估，2023 年到 2025 年毛利率分別為 37.7%/37.2%/35.9%，而資本支出部分延遲，使得復甦力道不如晶圓代工合記憶體廠商下，也給予「中立」投資評等，目標價 470 元。

最後，大摩則是指出，受到 IDM 廠商需求持續修正，復甦力道疲弱的拖累，使得整體業務的逆風趨勢更加強勁。而且，進入 2023 年第四季，環球晶的毛利率將進一步修正。整體來說，環球晶因為客戶持續要消化庫存，未來兩季營收預計將持續下滑，因此給予「不如大盤」的投資評等，目標價 500 元。

(首圖來源：環球晶)