美國9月PCE通脹“喜憂參半”！美聯儲更有理由按兵不動了？

2023-10-28 19:03:08 編輯：智通財經

導讀美國商務部公布的數據顯示，美國9月核心PCE物價指數年率從前值的3.9%回落至爲3.7%，符合預期，創2021年5月以來新低。美國9月PCE物價指數年率爲3.4%，與預期一致，前值3.50%。受能...

美國商務部公布的數據顯示，美國9月核心PCE物價指數年率從前值的3.9%回落至爲3.7%，符合預期，創2021年5月以來新低。美國9月PCE物價指數年率爲3.4%，與預期一致，前值3.50%。

受能源價格上漲的提振，美國9月PCE物價指數月率爲0.4%，預期0.30%，前值0.40%。美國9月核心PCE物價指數月率爲0.3%，符合預期，創2023年5月以來新高。受消費者支出回升的提振，美聯儲青睞的衡量潛在通脹的PCE指標9月份加速至四個月高點。如果這種回升持續下去，美聯儲可能會在未來幾個月加息。

不過，更值得關注的是，美聯儲最關注的不包括住房在內的服務業通脹，而等價的PCE物價指數數據顯示，服務業通脹正在放緩/趨於下降，但基本上仍停留在高位(環比增長0.4%)。

美國9月消費者支出增幅超過預期，使其在進入第四季前保持更高的增長速度。佔美國經濟活動三分之二以上的9月個人支出月率爲0.7%，預期0.50%，前值0.40%。美國9月實際個人消費支出月率爲0.4%，預期0.30%，前值0.10%。周四公布的美國三季度GDP數據報告就已顯示，消費者支出大幅加速，推動美國經濟以近兩年來最快的速度增長，美國三季度實際GDP年化增長率達到4.9%。

盡管消費者支出的強勁增長可能難以持續，但在挑战日益增多的情況下，從上季度开始的強勁交接對第四季度的支出來說是個好兆頭。在勞動力市場喫緊的情況下，工資穩步增長，以及家庭利用疫情期間積累的過剩儲蓄，推動了消費者支出。

但數以百萬計的美國人在10月份恢復償還學生貸款，可能會給家庭預算帶來壓力，削弱增長勢頭。據悉，低收入美國家庭已經耗盡了他們多余的儲蓄，一些人依靠債務來爲購买提供資金，而借貸成本上升使購买變得昂貴。盡管信用卡余額正在上升，但多數經濟學家認爲還沒有達到可能引起恐慌的水平，並認爲勞動力市場仍是支出的關鍵因素。

美國9月個人收入月率爲0.3%，預期0.40%，前值0.40%，這也低於9月份0.4%的CPI增幅，表明消費者正受到擠壓。這讓人懷疑強勁的支出步伐能否持續下去。僅從收入方面來看，私營部門工人的工資從同比增幅4.5%降至3.9%，爲2021年2月以來的最低水平，但被政府工作人員的工資同比增長7.8%所抵消，而8月份爲7.4%，接近2021年10月8.7%的歷史新高。

美國家庭實際可支配收入卻連續第三個月下降，消費者一直在減少儲蓄以支持他們的支出。因此，個人儲蓄率進一步下降，從4.0%降至3.4%。儲蓄率連續4個月下降，接近歷史最低點。

LPL Financial首席經濟學家Jeffrey Roach表示："盡管消費者個人支出物價指數環比增速快於預期，但核心通脹繼續放緩，這份報告不太可能改變美聯儲的觀點，即隨着需求放緩，未來幾個月通脹將放緩。最終，在消費者支出超過收入幾個月後，支出將會放緩。”

物價壓力上升，加上家庭需求進入第四季度的勢頭強勁，美聯儲可能會進一步加息。但經濟學家普遍預計未來幾個月消費者支出將放緩。盡管如此，市場普遍預計政策制定者將在下周的會議上維持基准利率不變。借貸成本的迅速飆升不僅侵蝕了美國家庭財富並且增加了債務成本——本周早些時候，10年期國債收益率16年來首次超過5%，這促使美聯儲變得謹慎起來。

美國三季度經濟的強勁勢頭主要由暫時性因素推動，隨着不利因素在四季度逐漸顯現——高借貸成本打擊家庭購买大件商品的能力、恢復學生貸款支付和巴以衝突等，美聯儲爲進一步觀察經濟形勢，下周三料維持利率不變，因近期美國國債收益率飆升，且股市遭拋售，令金融環境收緊。

總之來說，PCE報告加強了美聯儲按兵不動的理由，並解釋了市場的溫和反應。據芝加哥商品交易所集團(CME Group)的數據，交易員們預計美聯儲在當地時間下周三會議結束時保持利率不變的可能性接近100%。