本文系基於公开資料撰寫，僅作爲信息交流之用，不構成任何投資建議。

在《外資正在抄底哪些A股醫藥資產？》一文中，我們對北向資金關於A股醫藥公司的態度進行了全面剖析。雖然外資持股比例有所回落，但依然有不少投資者看好醫藥產業，並持續進行逆向布局。

不同於北向資金的謹小慎微，由國內流向港股醫藥公司的南向資金則要狂放的多，尤其是跌幅較深、公司管线優勢明顯的新興公司，更是獲得了大量內資青睞。

過去被港股公司所低估的國內投資者，正悄然成爲港股醫藥公司未來的投資基石。在國際金融市場持續萎靡的大環境下，誰更重視國內投資者，其就有望成爲下一周期階段的產業龍頭。

01
內資全面加倉港股醫藥標的

全面統計了110余家港股通醫藥標的後，我們整理出了兩個時間節點港股通南向資金持股佔比最高的20家醫藥公司。

截至2023年10月23日收盤，榮昌生物、康龍化成、山東新華制藥、復星醫藥、白雲山、綠葉制藥、亞盛醫療-B、固生堂、开拓藥業-B、騰盛博藥-B、君實生物、昊海生物科技、海吉亞醫療、海普瑞、泰格藥業、錦欣生殖、春立醫療、康方生物、雲頂新耀-B 爲內資持股佔比最高的20家公司。

圖：內資持股佔比最高的20家港股醫藥公司，來源：錦緞研究院

與一年之前相比，共有14家公司持續在這一榜單中，而去年入圍榜單的維亞生物、金斯瑞生物科技、先健科技、凱萊英、微創醫療、信達生物，則分別被綠葉制藥、康希諾生物、騰盛博藥-B、泰格醫藥、春立醫療、雲頂新耀-B所取代。從宏觀層面看，南向資金過去一年對港股醫藥標的加倉明顯，TOP 20入圍門檻由之前的18.52%飆升至27.4%，共有18家公司持股比例超過30%，而去年僅有4家。

這一系列數據表明，持續暴跌之下，港股市場已經跌出價值，看多醫藥產業的內資正在持續加倉。相信隨着南向資金的不斷湧入，國內投資者在港股的話語權有望大幅提升。

02
南向資金湧入哪些標的？

南向資金一片做多之聲，那么這些錢究竟流向了哪些標的呢？通過對比兩個時間節點，我們計算了港股通資金在個股標的持股變化情況，並選取了提升幅度最高的20家公司。

具體來看，榮昌生物、康龍化成、泰格醫藥、雲頂新耀-B、康諾亞-B、康希諾生物、綠葉制藥、賽升藥業、騰盛博藥-B、春立醫療、固生堂、啓明醫療-B、三葉草生物-B、瑞爾集團、巨子生物、和黃藥業、加科思-B、康寧傑瑞制藥-B、亞盛醫藥-B、康方生物入圍。

圖：內資持股佔比提升最快的20家港股醫藥公司，來源：錦緞研究院

值得注意的是，這些內資青睞有加的20家公司中，有11家爲18A公司。從側面反映出，與傳統醫療公司相比，內資更加喜歡潛力更大的創新型標的，這一點與之前外資偏愛A股中的次新股如出一轍。

投資者鐘愛創新的大趨勢，或將隨着時間的推移而不斷加強。

03
哪些公司不受國內資金待見？

既然內資偏愛18A，那么哪些標的尚未獲得內資的認可呢？按照之前的標准，我們進一步統計了港股通持股比例最低的20家醫藥公司（刨除上市一年內的新股）。

李氏大藥廠、健康國際醫療、康臣藥業、神威藥業、長江生命科技、樂普生物-B、思派健康、聖諾醫藥-B、翰森制藥、醫脈通、醫思健康、康基醫療、微創機器人-B、百濟神州、康哲藥業、華潤醫藥、京東健康、國瑞健康、德琪醫藥-B、嘉和生物-B上榜。

圖：內資持股佔比最低的20家港股醫藥公司，來源：錦緞研究院

縱觀內資持股比例最低的20家醫藥公司，其中既有樂普生物-B、微創機器人-B、德琪醫藥-B這樣的18A公司，也有翰森制藥、百濟神州、京東健康這樣的龍頭標的。不難看出，內資並沒有盲目輕信龍頭公司，這或許超出很多投資者此前的認知。

港股醫藥公司，整體還是以新興公司爲主，其實對於投資者理解是有一定門檻的。這當然限制了部分投資者對於醫藥標的的興趣，但另一方面，如果他們認可公司的價值反而很容易成爲公司的忠實投資者。對於港股醫藥公司而言，內地投資者或將成爲他們未來股價走勢的重要決定因素。（作者：林藥師，醫曜）

· 靶點格局 ·
PD-1靶點 | TIGIT靶點 | Claudin18.2靶點
GLP-1靶點 | CDK4/6靶點 | CD47靶點
 EGFR靶點 | ALK靶點 | c-MET靶點

· 產業地圖 ·
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再鼎醫藥 | 復宏漢霖 | 先聲藥業 | 康方生物
藥明康德 | 藥明生物 | 貝達藥業 | 諾誠健華
亞盛醫藥 | 康寧傑瑞 | 榮昌生物 | 基石藥業
諾輝健康 | 邁瑞醫療 | 聯影醫療 | 華大智造
愛爾眼科 | 固生堂 | 時代天使 | 海吉亞醫療
綠竹生物 | 巨子生物 | 綠葉制藥 | 金域醫學
京東健康 | 平安好醫生 | 叮當健康 | 英硅智能
智飛生物 | 雲南白藥 | 華東醫藥 | 雲頂新耀
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