民生證券發布研究報告稱，美國提高“補儲”油價期望值，供應端當前局勢緊張。補庫油價的提升一方面印證了美國對於短期油價難以下滑的認可，另一方面也顯示了美國原油儲備的緊張和補庫的迫切程度。

標的方面，推薦以下投資主线：1）油價中樞提高，且國央企估值有望提升，建議關注中國海油(600938.SH)、中國石油(601857.SH)、中國石化(600028.SH)；2）國際天然氣供需偏緊，且國內天然氣市場化改革加速推進，建議關注產量處於成長期的新天然氣(603393.SH)、藍焰控股(000968.SZ)；3）國內油氣上產提速，建議關注氣井服務領域的稀缺標的九豐能源(605090.SH)。

民生證券主要觀點如下：

美國提高“補儲”油價期望值，供應端當前局勢緊張。

拜登政府希望購买600萬桶原油補充战略石油儲備，預期交付時間在今年12月和明年1月，最新計劃美國“補儲”所採購的原油價格上限爲79美元/桶，比上半年的補庫目標價70美元/桶有明顯上升。補庫油價的提升一方面印證了美國對於短期油價難以下滑的認可，另一方面也顯示了美國原油儲備的緊張和補庫的迫切程度，截至10月13日，美國SPR庫存僅有351.3百萬桶，按10月平均的原油消耗量和淨進口量，僅夠美國維持20天的消耗，即使包含商業原油庫存的419.7百萬桶，原油消耗也只夠維持48天。

美元指數下降；油價上漲；氣價下跌。

截至10月20日，美元指數收於106.16，周環比下降0.52個百分點。原油：截至10月20日，布倫特原油期貨結算價爲92.16美元/桶，周環比上漲1.40%。天然氣：截至10月20日，NYMEX天然氣期貨收盤價爲2.92美元/百萬英熱單位，周環比下跌12.76%。

美國原油產量穩定，煉油廠日加工量上升。

1）原油：截至10月13日，美國原油產量1320萬桶/日，周環比持平。

2）成品油：截至10月13日，美國煉油廠日加工量爲1540萬桶/日，周環比上升19萬桶/日；汽油/航空煤油/餾分燃料油產量爲968/158/469萬桶/日，周環比分別變化+8/+2/-3萬桶/日。

美國原油庫存下降，汽油庫存下降；歐盟儲氣率上升。

1） 原油：截至10月13日，美國战略原油儲備爲35127萬桶，周環比持平；商業原油庫存爲41975萬桶，周環比下降449萬桶。

2）成品油：車用汽油/航空煤油/餾分燃料油庫存爲22330/4306/11377萬桶，周環比-237/+13/-319萬桶。

3）天然氣：截至10月19日，歐盟儲氣率爲98.18%，較上周上升0.71個百分點。

汽柴油價差收窄；滌綸長絲價差擴大。

1）煉油：截至10月16日，美國汽柴煤油的現貨價格分別爲3.71、4.44、3.02美元/加侖，較上周分別變化-2.83%、-1.20%、+12.48%，和布倫特原油現貨價差分別爲62.42、93.42、33.57美元/桶，較上周分別變化-9.32%、-4.25%、+57.02%。

2）化工：截至10月19日，乙烯/丙烯/甲苯和石腦油的價差分別爲199/180/199美元/噸，較上周分別變化-8.31%/-9.11%/-25.47%；截至10月20日，FDY/POY/DTY的價差分別爲1892/1292/2592元/噸，較上周分別變化+0.45%/+0.66%/+0.33%。

風險提示：地緣政治風險；伊核協議達成可能引發的供需失衡風險；全球經濟復蘇不及預期；油氣價格大幅波動的風險。

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標題：美國提高“補儲”油價期望值 這三條投資主线值得關注

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