根據一項對分析師的最新調查顯示，盡管經濟增長面臨風險，但受訪者普遍認爲，歐洲央行下周將明確表示，借貸成本將在較長一段時間內維持在較高水平。

調查顯示，受訪者認爲歐洲央行不會進一步加息，並預計管理委員會將在明年1月份確認利率已經達到峰值。他們預計，繼早些時候加快縮減資產負債表的舉措之後，該央行將在明年9月份將首次降息。

在連續10次加息，將存款利率上調至創紀錄的4%後，以行長拉加德爲首的歐洲央行政策制定者近期都暗示稱，他們將暫緩行動，以評估他們是否已經採取了足夠的措施，使通脹率回到2%。

最近債券市場的潰敗和以色列與哈馬斯的衝突進一步強化了這一立場，這些衝突的連鎖反應給歐元區20國本已惡化的經濟前景構成了進一步的危險。

荷蘭國際集團宏觀主管Carsten Brzeski表示：“自9月會議以來的事態發展惡化了歐元區的增長前景，但隨着油價飆升，通脹風險增加。在債券收益率上升和地緣政治緊張的背景下，下周會議暫停加息似乎已經成爲板上釘釘的事情。”

本月，拉加德在國際貨幣基金組織(IMF)於馬拉喀什舉行的會議後表示，歐洲央行目前還不能宣布战勝通脹，並敦促各方在面臨潛在的新供應衝擊時保持耐心和謹慎。

事實上，盡管歐元區上月物價漲幅明顯放緩，工資壓力可能开始減弱，但該地區的通脹預期仍在上升。與此同時，陷入困境的制造商剛剛起步的復蘇正被更廣泛的經濟威脅所抵消。

略高於60%的受訪者表示，自9月歐洲央行會議以來，經濟增長的下行風險有所增加，當時相關工作人員下調了該地區到2025年的預測。幾乎同樣比例的受訪者表示，物價風險平衡基本保持不變。

瑞典銀行首席經濟學家Nerijus Maciulis表示：“通脹壓力減弱，同時經濟疲軟的不斷擴大和加深，表明‘higher for longer(更高更久)’不會持續太長時間。”他預計歐洲央行明年4月將首次降息，到2025年3月存款利率將回落至2%。

金融市場也在爲“更高更久”定價。對貨幣政策變化最爲敏感的德國兩年期國債的收益率一度達到約3.2%，距離15年來的最高水平已經不遠。與此同時，貨幣市場押注歐洲央行將在明年7月前首次降息25個基點，並在明年年底前再次降息。

另外，在利率維持不變的情況下，政策制定者預計將討論如何更快地減少他們在早期刺激計劃下購买的債券。

只有約三分之一的受訪者預計歐洲央行會積極出售更廣泛的量化寬松資產組合，低於9月會議前的43%。但預計PEPP的再投資計劃將提前結束的比例從39%上升至43%。多數人預計歐洲央行將在第二季度开始被動縮表。停止縮表日期預計在2024年底。

匯豐銀行歐洲經濟學家Fabio Balboni表示：“如果他們過早宣布縮減PEPP投資組合，意大利主權債券息差可能會出現急劇上升。但替代方案有限，准備金報酬制度似乎不太可能發生重大變化。”

雖然後一個話題已被一些官員作爲歐洲央行如何實施貨幣政策的更廣泛研究的一部分而提出，但歐洲央行目前還沒有做出任何調整。

大多數受訪者預計，未來12個月內，最低准備金率將有所提高。

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標題：下周公布利率決議 歐洲央行或將堅持“更高更久”策略

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