著名管理大師傑克·韋爾奇曾提出公司經營“增長才是王道”的理念。他認爲，公司增長是一種心態，只有公司增長，員工才會更有安全感。商業事業中，很大的樂趣是來自公司增長。

在體育用品市場，安踏體育（02020）作爲聚焦體育品類的長期主義踐行者；作爲多品牌策略的發揚者；作爲進軍國際市場的开拓者，其無疑是享受可持續增長“樂趣”的典型代表。

時至今日，中國運動鞋服市場安踏+耐克領銜的“雙巨頭”格局已趨於穩定。在國際市場，安踏體育已“落子”多時。可以說，“多品牌”資產已經成爲安踏集團最大的競爭力，是其在全球市場取得階段性成功的引擎。

正因爲如此，安踏體育這家“體壇巨擘”能否百尺竿頭更進一步，是很多人關心的話題。而安踏體育也適時給出了回答，爲體育用品行業注入“強心針”，亦讓集團投資者喫下一顆“定心丸”

發布三年發展規劃，延續成長“強周期”

10月17日，安踏體育在北京召开以“多品牌協同與價值”爲主題的全球投資者大會，發布了未來3年（2024-2026年）的發展規劃。

根據集團規劃，未來3年，安踏品牌（下稱“安踏”）流水將保持雙位數增長；FILA斐樂品牌（下稱“FILA”）將實現400-500億流水的目標；DESCENTE迪桑特品牌（下稱“迪桑特”）與KOLON SPORT可隆體育（下稱“可隆”）將力爭打造集團的第3個百億品牌。

據了解，2014-2022年，安踏體育的營收保持了連續9年穩健增長，從89.23億元（人民幣，下同）增長至536.51億元，期間增幅超過5倍。即便在受疫情困擾的2019-2022年，安踏體育營收年復合增長率仍然達到16.5%，遠高於同期運動鞋服市場4.3%的復合增長率，及社零2.5%的復合增長率。2019-2022年期間，安踏體育股東應佔溢利年復合增長率12.4%，每股股息年復合增長率高達26%。

2023年上半年，安踏體育實現營收296.45億元，同比增長14.17%，股東應佔溢利47.48億元，同比增長32.33%。照此趨勢，安踏體育在2023年大概率實現業績穩定增長，未來三年發展規劃的發布，將集團增長“強周期”進一步延續。

運動鞋服“黃金賽道”屬性未改

據觀察，安踏之所以有底氣推出高增長的發展目標，一大原因是從行業增長趨勢來看，體育鞋服行業的增速依然跑贏其他可選消費品，是一條有巨大深耕空間的“黃金賽道”。

Euromonitor數據顯示，2022年全球運動鞋服市場規模達3717.3億美元。根據廣發證券研報，2022年中國運動鞋服行業零售額達3626.8億元，2015-2022年復合年均增長達11.7%，遠高於同期中國整體鞋服行業2.8%的年復合增速。

過往十余年間，頭部運動鞋服品牌展現強大的“虹吸效應”，行業CR5市佔率從2011年的44.5%提升至2022年57.1%。國產運動品牌的市佔率從2013年的24.6%提升至2022年的38.3%。

一個體量龐大、結構豐富的市場，必然蕴藏着諸多機會。從行業需求變化來看，運動鞋服消費呈現出消費圈層化、場景細分化、功能專業化、表達個性化的“四化”趨勢。新場景新賽道機會湧現，戶外、兒童、女性等市場快速增長。

以戶外賽道爲例，根據歐睿數據，疫情期間戶外運動市場增速達到19.4%，預計未來5年增速14.2%。2023年一季度，天貓戶外運動產品中，露營、滑雪、騎行品類同比分別增長44%、 74%和41%。

兒童鞋服市場的體量已經達到3000億元，2019-2022年，兒童運動品牌復合增長率達到12%，期間兒童休闲品牌的復合增長率爲-4%。再看女性運動市場，數據顯示，女性平均健身年之初比男性高15-20%，2023年618，京東女性戶外裝備增速是男性4倍。女性在露營等新興運動中的參與度達到60%，高爾夫新玩家中，約2/3是女性。

在此背景下，鮮明差異化定位的小衆品牌，成長速度跑贏大衆品牌，成爲撬動市場競爭格局的一股新興力量。

目前，安踏體育打造出戶外運動爲代表的第三增長曲线，繼續保持高增長勢能。迪桑特依托高爾夫、鐵人三項等核心品類，提升產品設計創新能力，推出多項品牌跨界合作及定制社群活動；可隆體育入駐一二线城市高端商圈，提升鞋產品佔比。2023年上半年，所有其他品牌收益同比大增77.6%至32.5億元，增速創新高，已連續22個季度保持雙位數增長。

爲進一步抓住細分市場機遇，安踏體育近期着重發力女性運動市場。10月16日，安踏體育發布公告，集團通過一家間接全資擁有的附屬公司，與瑪伊婭服飾（MAIA ACTIVE）有限公司的若幹股東分別訂立若幹买賣協議，有條件地購入瑪伊婭服飾75.13%的股本權益。在收購事項完成後，瑪伊婭服飾將成爲安踏集團間接非全資擁有的附屬公司。

東方證券在研報中表示，安踏體育收購瑪伊婭服飾，有助於集團補充旗下中高端女性業務板塊，構建多品牌矩陣滿足消費者不同運動場景需求。

強化“能力建設”，夯實三大核心競爭力

隨着戶外、兒童及女性等市場的快速增長，運動鞋服的新場景新品類的機會仍在不斷湧現，安踏體育採取多品牌的發展战略，可以有效把握大衆至高端市場，完整的品牌組合模型不單有助於防範市場的不穩定性，也有助於強化集團的競爭優勢，實現長遠可持續發展。

在這個過程中，如何有效管理多品牌，使多品牌矩陣相互協同產生良好的化學反應，是擺在安踏體育面前的一道必答題。

據了解，安踏體育在17日舉行的全球投資者大會上給出了答案。未來，安踏體育將堅持“單聚焦、多品牌、全球化”發展战略，以專業運動品牌群、時尚運動品牌群和戶外運動品牌群着力打造“多品牌協同管理能力”、“多品牌零售運營能力”及“全球化資源整合能力”三大核心競爭力，力爭實現市場份額2025年中國領先，2030年全球領先的战略目標。

其中，多品牌協同管理能力包含三個層面，第一層——多品牌布局和價值打造。集團旗下三大品牌群覆蓋了三大核心賽道，對應三大增長曲线，各品牌群專注於品牌定位與營銷、商品企劃與設計、渠道拓展與運營，聚焦如何最大化爲消費者創造價值。第二層——多品牌資源協同共享。創新、數字化、供應鏈和物流四大中台資源在集團層面拉通共享。第三層——多品牌管理與服務支持。战略管理、財務風控、人力資源、IT系統等管控與服務職能，通過沉澱多年的各項管理機制與標准，能夠高效賦能前端多品牌運營。

多品牌零售運營能力方面，安踏體育在中國零售市場擁有超過30年的渠道管理和終端運營經驗，主要品牌都已經在各自战場實現零售運營效率行業領先，未來集團將繼續保持和擴大這一優勢，並幫助新收購的品牌快速構建細分領域的競爭力。

全球化運營與資源整合能力方面。安踏體育的品牌足跡、零售渠道、研發網絡、供應鏈及生產基地遍布全球，在北美、歐洲及亞太共有7.5萬個銷售網點，在美歐日韓等地建立了研發設計工作室，並和全球60多家頂級科研機構、高校以及上下遊3000多家供應商开展聯合創新。未來，集團還將加大中國品牌的海外拓展，持續打开品牌的全球化格局。

在看來，無論是2013年提出品牌零售战略；2016年提出“單聚焦、多品牌、全渠道”战略，還是集團正在踐行“單聚焦、多品牌、全球化”战略，都能佐證安踏體育不乏自我革新的基因，不乏以變應變的能力。

此次“三大核心競爭力”的提出，表明安踏體育面對新時期國內外市場紛繁復雜的競爭，對自身應當如何加強“能力建設”有着清晰的認知，這將爲集團長遠發展護航，幫助其在資本市場收獲更多“信任票”。

數據顯示，6月底以來南向資金正逐步流入安踏體育，截至10月14日收盤，南向資金共計持有安踏體育2.63億股，持股比例達到9.28%。截至10月16日的近60個交易日，安踏體育獲得超過24億港元資金淨流入。投資者的买入動作表明，清晰的战略指引下的安踏體育，仍然是運動鞋服行業價值投資的標杆，屬於安踏體育的成長強周期未完待續。

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標題：從未來三年發展規劃，探索安踏體育（02020）多品牌布局價值之錨

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