隨着生活水平的的提高，人們的飲食習慣已不僅僅局限於傳統的米飯和家常菜，开始研究各種美食。近年來，火鍋成爲餐飲市場的一股熱潮，成爲最受歡迎的美食之一。尤其是在寒冷的冬天喫火鍋不僅是一種美食的體驗，更是一種生活的態度。

　　港交所10月6日信息顯示，鍋圈食品（上海）股份有限公司（以下簡稱“鍋圈”）已通過聆訊，這家以6家直營店撬動9838家加盟店的食材供應商，即將在港交所主板掛牌上市，華泰國際與中金公司擔任聯席保薦人。

　　但是，鍋圈的大部分收入來自向加盟商銷售自有品牌產品，也就是說，鍋圈的業績好壞取決於加盟商的多與少。

　　一家企業能否上市的關鍵是要具備持續經營的能力，鍋圈這種薅加盟商羊毛的商業模式能夠持續多久、品質如何控制等還是個問題。

　　六年开出近萬家加盟店

　　鍋圈成立於2015年，由楊明超、孟先進及李欣華在鄭州創立，以火鍋燒烤食材爲主，涵蓋方便自加熱、中餐預制菜、生鮮、淨菜、飲品、小喫、休闲零食、調味品、火鍋器具、燒烤器具、當地特色食材等多個家庭食材品類。

　　2017年，鍋圈首家實體店在鄭州福元路开業，還有着“鍋圈食匯 ，好喫不貴！”的口號，此後，鍋圈的實體店就越开越多。

　　在過去幾年，由於疫情的原因，很多餐飲門店關閉加上人們基本上很少外出用餐，給鍋圈的發展帶來了契機。

　　2020年、2021年、2022年，鍋圈食品分別新开加盟店2883家、2762家、2631家。也就是說，在過去三年，鍋圈平均每年新增2758.7家門店，平均每天新增7.6家門店。

　　鍋圈招股說明書顯示，截至2023年4月30日，鍋圈在中國开設了9844家“鍋圈食匯”品牌的門店網絡，包括9838家加盟店及六家自營店，涵蓋中國29個省、自治區及直轄市。

　　按照這個發展速度，鍋圈的連鎖店很快將突破萬家。

　　同時，鍋圈還开發了线上銷售渠道，包括鍋圈APP、微信小程序以及流行社交商務平台（如抖音）。此外，鍋圈還與美團及餓了么等第三方外賣平台合作爲消費者提供外賣服務。

　　根據弗若斯特沙利文的數據，在家喫飯餐食產品市場在2022年的規模爲人民幣3673億元，佔2022年中國在家喫飯市場的6.5%。鍋圈定位自身是中國領先的一站式在家喫飯餐食產品品牌，專注於家庭火鍋及燒烤產品。

　　在盈利模式上，鍋圈的主要收入並不來自接近一萬家店的加盟費，而是來自這些加盟店銷售鍋圈的自有品牌產品，這6家直營店爲近一萬家加盟店提供門店樣板，作爲創新門店運營管理策略及工具、營銷活動、數字化工具及新式裝飾風格等的試點。

　　2020年至2022年，鍋圈實現營業收入分別爲29.65億元、39.58億元和71.74億元； 2020年至2022年，鍋圈實現毛利分別爲3.29億元、3.55億元和12.49億元；2020年、2021年、2022年及截至2023年4月30日止四個月，鍋圈的毛利率整體呈上升趨勢，分別爲11.1%、9.0%、17.4%及21.1%。

　　對此，鍋圈在招股說明書中解釋稱，“疫情期間，由於餐廳關閉、感染風險及封控措施，人們开始更頻繁地在家喫飯，導致2020年至2022年在家喫飯市場激增，這可能爲我們過往的收入增長作出貢獻。”

　　加盟商模式能喫多久

　　开設加盟店是品牌快速進入新市場的有效方式之一。通過與合作夥伴建立加盟關系，品牌可以迅速在新的地理位置开設店鋪，擴大市場覆蓋。這使得品牌能夠更好地滿足不同地區消費者的需求，並獲取新的客戶群體。

　　歷史上通過加盟商模式上市的或者想要通過加盟商模式上市的企業不再少數，繼奈雪的茶、蜜雪冰城上市之後，茶百道也开始衝刺IPO，還有前不久三次衝刺港交所剛上市的途虎養車其本質也是加盟商模式。

　　但是，這種薅加盟商羊毛的商業模式能夠持續多久，尚是疑問。

　　從生意模式來看，鍋圈主要依賴於加盟模式，即與加盟商籤訂特許經營協議，向他們銷售自有品牌產品，並提供門店運營管理等策略，但不收取加盟費。

　　鍋圈在招股說明書中也坦言，“我們的收入主要來自向加盟商銷售在家喫飯產品，加盟商在我們的品牌下經營加盟店，並向最終消費者銷售我們的產品。因此，我們的收入主要由我們門店規模驅動，其中主要由加盟店組成，且我們未來的收入增長取決於我們开設新店和擴大門店網絡覆蓋範圍的能力。”

　　截至2023年4月30日，鍋圈已在中國建立由9844間門店組成的網絡，包括9838間加盟店及6間自營店。

　　鍋圈招股說明書顯示，“我們大部分收入來自向加盟商銷售自有品牌產品。於2020年、2021年及2022年以及截至2023年4月30日止四個月，我們向加盟商銷售的收入分別爲人民幣2910.1百萬元、人民幣3727.9百萬元、人民幣6476.7百萬元及人民幣1821.5百萬元，分別佔我們同期總收入的98.2%、94.2%、90.3%及87.6%。”

　　而這種商業模式的問題所在，實際上就是賺加盟商的錢。加盟店數量的增加，意味着鍋圈需要更多的管理和監督，以確保加盟店的質量和食品安全。

　　在食品安全方面，從2020年起，鍋圈食品就頻繁暴露出各種問題。據新浪旗下消費者投訴平台黑貓投訴網站顯示，圍繞鍋圈食品的投訴量有133起，投訴內容涉及食品安全、客服態度、虛假宣傳、門店缺斤少兩等諸多問題。

　　加盟店的成功及質量最終取決於加盟商本身，所以鍋圈的經營業績在很大程度上取決於加盟店的業績，若表現欠佳的門店數量較多，將對鍋圈收入及盈利能力產生重大不利影響。同時，鍋圈的加盟商商業模式的護城河並不寬，能否擋住未來的競爭對手也很難說。

　　隨着鍋圈上市步伐的加快，如何加強加盟商管理，同時保證持續經營能力成爲其比較棘手的問題。

（責任編輯:高文珣）

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標題：每天开7家新店！鍋圈港股上市聆訊通過 “加盟商模式”紅利能喫多久

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